泡泡玛特：盲盒经济造风者：创造潮流、传递美好（63页）.pdf

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1、3.1.3 分产品：盲盒为最主要收入来源，衍生品类丰富化2020H1，公司盲盒产品营收 6.89 亿元、占到总营收比重 84.2%，其中独家 IP 和自有 IP 占比较高。在不同 IP 中，按收入贡献占比，自有 IP Dimoo、 Molly 和独家 IP PUCKY 更受欢迎， 2020H1 分别贡献盲盒收入的15.8%/15.1%/15.6%，独家 IP 和自有IP 合计贡献盲盒收入 74%。除盲盒外，公司也积极拓宽产品线，推出如徽章、数据线、毛绒玩具、手机壳等多元衍生品类。2020H1 其他产品收入 1.26 亿元、同降 11%，公司拓宽产品线也使得收入结构更为均衡，长期更具备成长性。2

2、020 年公司营业成本 9.19 亿元，同增 55%，主要原因是业务扩张。按营业成本拆分来看，最主要为商品成本，商品成本包括自主产品第三方代工制造费和第三方产品直接采购费，2020 年占到营业成本的 81.4%，占比略有下降主要由于公司其他项费用增加，如不断扩充 IP 库、导致设计及授权费增加较多， 2020 年设计及授权费 0.63 亿元，同增 29.6%，占比 6.6%。此外 2020 年展会费用 1840.8 万元、占比 2.0%，公司通过定期举办潮玩展接触业内优秀艺术家、增进粉丝与品牌互动，也有助于拓宽客群、带来销量增长。2017-2019 年，公司三项费用率持续改善，主要得益于盈利能

3、力提升，营收增长带来规模效应摊薄单位成本。2020 年费用率上升主要受到疫情影响，费用支出相对增加。三费中销售费用占比最高，2020 年占到总营收的 25.1%，较2019 年增加 3.5pct。拆分销售费用来看，主要构成为与员工福利相关的员工薪资、社保、住房补贴及股权激励费用，与线下门店相关的折旧摊销以及短期租赁支出，广告营销，运输物流，电商平台费以及机器人商店相关的库存、场地租赁、设备维护成本。2020 年，销售费用率主要增量来自运输物流和电商平台费用。其中运输物流费同增 221.2%，占比提升 7.72pct 至 16.76%;电商平台费同增 181.8%，占比提升 4.97pct 至 12.90%，主要由于线上销售额增速较快，且公司为优化购物体验更换了更好的物流公司。此外，雇员福利开支从 2019 年的 0.79 亿元增至 1.13 亿元，同增 42.30%，主要由于线下零售门店及机器人店扩张，销售员工人数从2019 年的837 名增至 1537 名。