2025年初至今，中信汽车零部件指数上涨14.82%，远超上证指数（+0.87%）和沪深300（-0.70%），成为汽车行业表现最亮眼的子板块。东兴证券研究所认为，零部件板块的上涨一方面来自盈利能力的持续提升——2025Q1归母净利润同比增长13.56%；另一方面受市场风格影响，小市值公司涨幅较多，叠加部分企业开拓机器人相关业务，板块估值得到系统性提升。

2024年汽车零部件板块实现营收9,661.16亿元（+6.14%）、归母净利润474.1亿元（+10.29%）；2025Q1营收2,344.26亿元（+7.40%）、归母净利润143.23亿元（+13.56%）。零部件企业保持良好发展态势，归母净利润同比保持双位数增长。

盈利能力方面，2024年零部件板块毛利率17.68%（-0.18pct）、净利率5.24%（+0.19pct）；2025Q1毛利率17.63%（-0.63pct）、净利率6.46%（+0.35pct）。净利率表现好于毛利率的主要原因在于费用率的持续下降——2024年期间费用率11.49%（-0.26pct），2025Q1期间费用率11.29%（-0.82pct）。自主品牌份额提升使国内零部件企业进入更多车企供应链，出海取得成效扩大海外份额，营收增长带来的规模效应有效分摊了管理与销售费用。

截至5月15日，中信汽车零部件指数年初至今上涨14.82%，板块中188家上市公司市值中位数为56.88亿元，50亿市值以下公司占比44%，30亿以下占比21%。市场整体风格偏向中小盘（中证1000上涨1.67%，沪深300下跌0.70%），小市值为主的零部件板块充分受益。

PE-TTM中位数达30.36倍，PB中位数2.84倍，估值自去年低点得到明显修复。近期板块内部分公司开拓机器人相关业务，人形机器人产业消息密集催化，市场给予相关公司更高的估值溢价。零部件板块上涨一方面来自企业盈利能力的提升，另一方面受市场风格和机器人概念催化，板块估值得到系统性重估。

橡塑管路行业：受益汽车排放升级、电动化趋势，汽车用管路市场空间进一步打开，储能、数据中心成为橡塑管路新的应用领域。川环科技在管路类型多样、橡胶配方和成本费用控制领域具备优势；溯联股份在尼龙管路快速接头等核心零部件上处于国内领先地位。

内燃机产业链：国内混动趋势明显，内燃机将以混动形式长期存在。插电混动占比持续提升，增速明显快于纯电动。内燃机产业链全球竞争格局稳定，国内相关公司具备全球竞争力。看好涡轮增压壳体企业科华控股、气门传动组核心供应商新坐标、气缸套龙头中原内配。

汽车电子行业：电子电气架构革新推动汽车电子产品渗透率持续提升，看好变速操纵控制系统龙头企业宁波高发，公司强成本控制、高效率将持续领先。

表格：零部件板块重点推荐公司表：东兴证券研究所重点跟踪汽车零部件公司公司细分领域核心优势川环科技（300547）橡塑管路管路类型多样、橡胶配方工艺创新、成本费用控制溯联股份（301397）尼龙管路快速接头等核心零部件国内领先科华控股（603161）涡轮增压壳体全球竞争力、混动趋势受益新坐标（603040）气门传动组核心供应商、全球份额提升中原内配（002448）气缸套国内龙头、全球竞争力宁波高发（603788）变速操纵控制强成本控制、高效率