私募基金定义、特点、风险分析

私募基金定义

私募基金是指通过非公开方式面向少数投资者募集资金而设立的基金。私募基金既具有私募的特征，又具备基金的性质。私募基金的本质是基金，也就是运用集合投资的方式，通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由基金托管人托管、基金管理人管理和运用资金，主要进行证券或股权投资。而私募基金又不同于公募基金，其资金筹集是通过"私募"的形式，非公开操作，基金的申购和赎回都是由基金管理人与投资者取下进行商定的，投资于具备发展潜力前项目为投资者创造利益，而由于其私下募集的特点，相关信息少有公开披露，其本身蕴含的风险较大。总体而言，私募基金的特点可以概括为"私募发行、集合投资、专家理财、收益共享、风险共担"。

私募基金特点

相比成熟的公募基金市场，私募基金市场处于起步阶段，其操作的公开性、受政府监管程度等方面都存在差异。

私募基金是非公开发行，要求每半年或一年通过私下的方式公布其投资收益，对信息披露的要求低。私募基金投资运作机制灵活，对于投资方向、投资方式、资产组合等限制较低，可操作性强。在法律范围内资金使用范围较大，法律地位尚未确定，监管不明确，对应具体操作没有形成统一的规范。高风险高收益并存。

总体而言，私募基金具备一定的投资操作自由度，投资产品覆盖面较大，产品种类较多，其私募基金产品收益率普遍较高。但目前我国私募基金市场混乱，法律监管不到位，对从业人员资格审查不严格，投资操作不规范等问题的存在导致私募基金市场仍面临较大风险，因而发展私募基金，完善私募基金市场秩序，应当发挥其灵活性优势同时加大法律约束力度，降低风险，提高收益。

私募基金风险分析

私募基金的法律地位尚未完全确立

私募基金市场近年发展迅速，但相关法律体系建设不完善，合法性地位未得到确认等问题都在一定程度上加大了私募基金的风险目前为止，我国仍未对私募基金的合法性给予明确肯定，对于私募基金操作流程也难以进行细节上的规范。2003年起草及审议《证券投资基金法》过程中，私募基金由于与公募基金差异大，操作过程复杂且不透明等原因未得到法律肯定。

而2007年11月30日证监会公布的《基金管理公司持定客户资产管理业务试点办法》也仅仅从双方签订合约、收益分配等方面做出部分规定，其合法性地位仍未得到充足的重视。直至2014年8月31日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，在一定程度上对各类私募基金特别是创业投资基金的发展给予法律层面的认可，但由于法律制定到被广泛接受仍需一段时间，因此其私募基金的合法性仍未得到广泛认可。

实际上由于私募基金非公开性的操作特点，运用法律法规对投资行为进行规范本身就存在一定难度，一方面法律制定的过于严格，对投资操作的各个环节严格规定，与私募基金投资的灵活性相违背;另一方面，法律制定的较为宽泛，增加了投机分子捕捉法律漏洞的机会，弱化了对私募基金规范性的监管。由于私募基金独特的运行方式，导致法律层面难以对其做到完善的规定和指导，更多的依赖于私募基金管理者个人的专业素质和道德素养，而无法可依、无章可循的局面也在一定程度增加了私募基金的风险。

政府对私募基金监管为度不足

我国政府对于私募基金的监管仍处于模糊状态，未成立专业监管的部口，使得现阶段私募基金仍的监管处于灰色地带。首先，私募基金合法性尚未得到广泛认可，而由于私募基金本身操作环节复杂，其合法性未得到承认，法律规定也难以覆盖到具体操作的各个环节，没有明滿的法律依据，政府相关部口监管将难以把握为度，加大了监管的难度。

其次，我国金融行业实行分业监管，各个行业都由政府设立相关机构进行有针对性的监督，如我国的证监会、银监会、保监会和人民银行，分别对各个金融市场的日常运作进行监督管理。只有明确责任，才能有效监管，私募基金市场现阶段是由某一监督机构代为管理还是多个机构交叉管理也未能明确，监督责任的不明晰也在一定程度加大了私募基金市场的不稳定性。

而私募基金的融资、投资及利益分配过程是通过合约进行约束的，信息披露的真实性对于私募基金而言极为重要，缺乏监管机构的监督，信息披露出现的不真实、不及时、不充分等问题难以得到约束，出现问题后也难化及时解决，政府对于私募基金监管力度的不足，极大的增加了私募基金的风险。

委托代理产生的风险

私募基金机构融资、投资、利益分配过程存在两层委托代理关系：即投资者与私募基金管理人之间的委托代理关系，私募基金管理人与投资目标之间的委托代理关系，这种由委托代理机制带来的逆向选择和道德风险，都给私募基金的发展带来较大的风险。

投资操作产生的风险

私募基金融资、投资过程操作不当都将对私募基金的发展带来一定的风险，下面分别从融资、投资过程分析私募基金风险的产生。

文本由@-YANYI 整理发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

推荐阅读：

2021年证券私募基金发展现状与资产管理行业研究报告(20页).pdf

投中统计：并购交易同比下降30.68%私募基金交易呈现滑坡.pdf

投中统计：2月并购交易市场持续遇冷私募基金退出数量浮动不大(20页).pdf