2025年原料药/药用辅料报告合集（共26套打包）

1、 1 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编号19RI0878 2019 年中国药用辅料行业概览 分析师：王欣耀 2019 年 11 月 概览标签：药用辅料、药品、制药行业 概览摘要：药用辅料是生产药物和调配处方时使用的赋形剂和添加剂，是除活性成分或前 体以外，在安全性方面已进行了合理评估，且包含在药物制剂中的物质。得益于中国医药 行业快速发展。

2、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 2020年年03月月15日日 医药生物 3-5 年高速成长开启，医药高端制造长周期崛起 -重申特色原料药行业中长期发展逻辑 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 江琦江琦 执业证书编号：执业证书编号：S07405170100。

3、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 集采催生 集采催生原料药原料药需求需求，行业行业具备高具备高成长性成长性 证券研究报告证券研究报告 所属部门所属部门 行业公司部 报告类别报告类别 行业深度 所属行业所属行业 医药生物 行业评级行业评级 增持评级 报告时间报告时间 2020/2/27 分析师分析师 周豫周豫 证书编号：S1100518。

4、民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 医药行业/专题报告 推荐 评级 关于特色原料药行业的一些观点关于特色原料药行业的一些观点 API行业生态演绎认识行业生态演绎认识 首席分析师：首席分析师： 孙建孙建 执业证号：执业证号：S0100519020002 2020年6月22日 风险提示：产品注册节奏不顺利，安全、环保等短期事件性 影响，。

5、 证券研究报告 1 特色原料药生态重构特色原料药生态重构，高高ROE的印度的印度Divis成为我们对标研究的公司成为我们对标研究的公司 特色原料药产业进入生态重构期，产业趋势和估值中枢成为投资新课题。特色原料药产业进入生态重构期，产业趋势和估值中枢成为投资新课题。2017 年以来， 中国特色原料药公司基于国内产业链的重构，进入发展的。

6、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 医药生物行业 海外疫情+国内政策共振，加速我国原 料药行业进入成长大时代 核心观点核心观点 印度疫情影响，可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口。印度疫情影响，可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口。目前，中 国和印度已经在全球原料药供应中占重要地位， 二者合计约占全球。

7、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 医药行业：医药行业： 新冠疫情凸显中国原料药新冠疫情凸显中国原料药 产业链地位产业链地位，未来大有可为，未来大有可为 2020 年 03 月 12 日 看好/维持 医药医药 行业行业报告报告 分析师分析师 胡博新 电话：01。

8、 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 03 月 29 日 行业研究证券研究报告 医药医药 行业周报行业周报 海外疫情海外疫情蔓延蔓延，建议关注原料药、医疗器械及建议关注原料药、医疗器械及 一季报业绩表现较好一季报业绩表现较好公司公司 投资要点投资要点 短期短期建议关注原料药、医疗器械及一季报业绩表现较好的公司建议关注原料药、医疗器械及一季报业绩表现较。

9、 http:/ 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 诺泰生物诺泰生物(688076) 报告日期：2023 年 3 月 20 日 原料药基因，原料药基因，C(D)MOC(D)MO 启航启航 诺泰生物深度报告 table_zw 公司研究化学制药行业 报告导读报告导读 我们认为，项目数、BD 团队搭建是评估公司 C(D)MO 业务成长性的重要变量；基于公司多肽 。

10、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 特色原料药：特色原料药：当困境反转的当困境反转的 APIAPI 遇上新冠特效药遇上新冠特效药 医药生物 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 2 2023022 年年 3 3 月月 1919 日日 评级：评级：增持增持（维持维持） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 418 行业总市值(。

11、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 原料药细分赛道龙头，政策支持产业加速发展 主要观点：主要观点： Table_Summary 原料药细分行业领军企业，高毛利中间体收入增长带动业绩原料药细分行业领军企业，高毛利中间体收入增长带动业绩 森萱医药主要从事化学原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体的研发、生产及销售。原料药方面，公司是国内取得氟尿嘧啶(抗肿瘤原料药)、苯巴比妥(抗癫痫类原。

12、 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 司太立司太立(603520) 报告日期：2023 年 2 月 12 日 造影剂原料药龙头再出发造影剂原料药龙头再出发 司太立深度报告 table_zw 公司研究化学原料药行业 报告导读报告导读 我们认为，在公司原料药产能集中释放、集采中标下前向一体化加速期内，业绩增长可能逐步迈入快车道；在国际客户拓展、产业链合作加深下。

13、 Table_Stock 悦康药业悦康药业（688658） 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 原料药原料药+制剂一体化龙头，全面开启创新制剂一体化龙头，全面开启创新药新征程药新征程 Table_Rating 买入（首次）买入（首次） Table_Summary 投资摘要投资摘要 公司为专注研发创新，打造原料药公司为专注研发创新，打造原料药+制剂一体化的高端化药龙头。制剂一体化的高端化药。

14、- 1 -十年十一倍长牛股十年十一倍长牛股Divis Lab复盘：复盘：深究原料药+CDMO核心竞争要素，看好中国医药制造崛起许菲菲许菲菲S10905200400032023/1/20证券研究证券研究报告报告 | 行业深度行业深度医药医药| 化药化药- 2 -前言：深度复盘印度前言：深度复盘印度Divis Lab，看好中国医药制造崛起，看好中国医药制造崛起医药行业未来是面向国际化竞争的行业，在2。

15、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 期待边际变化的原料药小而美新标的，关注期待边际变化的原料药小而美新标的，关注 同和药业等同和药业等 增持（维持） 投资要点投资要点 本周本周 （2021.12.13-2021.12.17） 、 年初至今生物医药指数、 年初至今生物医药指数涨涨幅。

16、由于我国的人均收入水平相对发达国家仍有较大差距，且 2015 年以前我国医药研发发展较慢。因此我国医药消费结构长期以价格相对便宜的仿制药为主，价格较贵的创新药为辅。这一消费特征，使得兼具价格优势和治疗优势的 “新”仿制药受到青睐。以高血压药物和造影剂市场情况为例，它们的需求快速增长带动了相应特色原料药的增长。随着生活条件的不断改善，。

17、根据公司公告的披露，我们认为公司产能不足的情况有望在 2021 年得到缓解。2019年12 月 28 日，公司公告“年产2035 吨X 射线造影剂原料药技改及扩产项目(二期)” 已建设完成并进行试生产。这一项目的落地，意味着公司在碘海醇和碘帕醇这两个品种的产能上均有翻倍的增长。然而考虑到 12 个月左右的客户认证周期和 2020 年 7 月公司仙居厂区发生的爆炸事故，我。

18、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2021 年年 01 月月 29 日日 加速高端转型，加速高端转型，原料药板块原料药板块或将或将步入步入 发展新纪元发展新纪元 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 多重利好因素叠加，原料药板块或将步入发展新纪元多重利好因素叠加，原料药板块或将步入发展新纪元海外产。

19、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业深度报告 1 / 30 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药高端制造系列报告一医药高端制造系列报告一：中国制造崛起，中国制造崛起， 特色原料药受益显著特色原料药受益显著 增持（维持） 投资要点投资要点 2021 年战略性看好原料药板块的行业性机会年战略性看好原料药板块的行业性机会 （一）政策。

20、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业 1/ 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 2021 年为何战略性重视医药的“芯片”原料年为何战略性重视医药的“芯片”原料 药资产？中国制造崛起！药资产？中国制造崛起！ 投资要点投资要点 本周本周生生物医药指物医药指数上涨数上涨 5.98%，板块表现，板块表。

21、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 01 月月 02 日日 分析师：赵浩然 S1070515110002 0755-83511405 联系人（研究助理） ：谭竞杰 S1070118070038 0755-83516207 联系人（研究助理） ：谢欣洳 。

22、 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 03月 15日 医药生物医药生物 3 句话强调重视医药配臵句话强调重视医药配臵；探讨原料药行业高景气；探讨原料药行业高景气及及投资框架投资框架 本周回顾与周专题：本周回顾与周专题：本周申万医药指数下跌 7.56%，位列全行业第 25，跑输沪深 300 指数和创业板 指数，从我们跟踪新冠疫情数据来看，中国有疫情末期的迹象，但也需要防止被反输入。

23、 证券研究报告 1 Table_Summary 报告摘要报告摘要： 新生态出现：新生态出现：从从API联合审评数据看联合审评数据看API在国内药品创新升级中的生态演绎在国内药品创新升级中的生态演绎 2019 年以来，我们从商业模式、产业发展核心驱动逻辑、印度公司比较等维度多次提示 特色原料药行业景气度提升带来的投资机遇，并从产品、产能的角度构建了特色原料药 行业和公司的研究框架。。

24、 证券研究报告|行业周报 2020 年 01月 18日 医药生物医药生物 野蛮时代野蛮时代成过往成过往，大浪淘沙优者剩大浪淘沙优者剩原料药行业回顾与思辨原料药行业回顾与思辨 医药周观点医药周观点：本周申万医药指数上涨 1.56%，涨跌幅位列全行业第 3，跑 赢沪深 300 指数和创业板指数。本期周报，我们将从四个方面对原料药行本期周报，我们将从四个方面对原料药行 业进行回顾与思。

25、 / 2019120472.9% Evaluate Pharma51590 330 API API+ + 1/ 2 /CMO/CDMO EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 20.01 0.66 0.88 1.06 17 23 19 69。

26、原料药行业全景图原料药行业全景图 重点关注产业链话语权重构中特色原料药的价值 平安证券研究所平安证券研究所 医疗健康组医疗健康组 叶寅叶寅 证券投资资格编号：证券投资资格编号：S1060514100001 韩盟盟韩盟盟 证券投资资格编号：证券投资资格编号：S1060117050129 2020年年3月月26日日 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 2 2020/3/26 投资要。

27、特色原料药板块将迎来戴维斯双击 原料药行业专题报告原料药行业专题报告 西南证券研究发展中心 2020年4月 分析师：朱国广 执业证号：S1250513070001 电话：021-68413530 邮箱： 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 核 心 观 点 1 当前时点，我们为什么看好特色原料药板块？本篇报告重点主要从三。