2025年原奶报告合集（共15套打包）

1、2.3、 2015-2018 年：原奶价格随季节波动季节性波动：2015-2018 年原奶价格开始季节性波动，每年上半年价格下降，下半年价格上涨。整体价格保持在一定范围内是因为供需较为平稳：1)需求端：2017 年国内原奶消费的下滑主要来自奶粉，这是因为婴幼儿配方乳粉政策趋严导致奶粉产量下滑。液态奶消费需求基本稳定。2)供给端：量：奶牛数量尽管在减少，奶牛单产已由 2015 年的 5.5 吨增长到 2017 年的 7 吨，原奶产量降幅逐渐收窄;过去的杀牛倒奶多为散户行为，随着散户逐渐退出、规模化养殖场占比提升，供给波动减少。下游乳企还处在原材料去库。

2、在我国饮用奶市场当中牛奶仍然是最为主要的产品，零售额占比达到 66.43%，其次为风味牛奶，再次为牛奶替代品（例如豆奶）以及奶粉。尽管牛奶市场份额相对较高，但是其成长性仍然优于其他细分品类。根据欧睿预测，未来五年牛奶销售额复合增速将达到 5.5%，而占比第二的风味牛奶或将继续失去市场份额。 而牛奶产品又可以分为低温牛奶以及常温牛奶，二者在生产方式、营养价值及储存条件方面均有明显差异。低温牛奶（Fresh Milk）通常采用巴氏杀菌工艺，营养成分相对更高，保质期短并且需要低温储存。常温牛奶（Shelf Stable Milk）则大多采用。

3、请务必阅请务必阅读尾页重要声明读尾页重要声明 近近 6 个月个月行业指数行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 主要观点主要观点 2013 年原奶涨价潮年原奶涨价潮：国内外：国内外供给收缩导致供给收缩导致，份额，份额朝头部集中朝头部集中，龙头企龙头企 业盈利能力提升业盈利能力提升 2013 年原奶涨价约 15 个月（13Q1-14Q1） ，价格从 3.40 元/公斤升至 4.20 元/公斤以上，涨幅接近 24%，期间增速中枢不断上移。13 年奶 荒主要系国内散户大批退出而规模化养殖增量不足以弥补缺口，同时 停止进口新西兰奶粉等导致进口奶粉出现较大缺口。此。

4、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业深度 2021 年 01 月 08 日 海外海外-牧业牧业行业报告行业报告 原奶价格迎上涨周期，看好规模化养殖牧场原奶价格迎上涨周期，看好规模化养殖牧场 低温鲜奶高增叠加产品结构升级，优质原奶需求预计保持低温鲜奶高增叠加产品结构升级，优质原奶需求预计保持 15%增长。增长。相 对乳制品总需求稳定增长，我国优质原奶需求增速明显更高。我们将优 质原奶需求划分三类： 1）低温鲜奶：龙头乳企从 18 年重点发力低温鲜 奶赛道，在产品品类扩充、市场教育力度加大、杀菌及。

5、1 研究创造价值 原奶供需紧平衡时代来临，上下游联动加强原奶供需紧平衡时代来临，上下游联动加强 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 食品饮料行业食品饮料行业 2020.04.01/推荐 首席分析师：首席分析师： 薛玉虎 执业证书编号： S1220514070004 E-mail： 分析师：分析师： 刘洁铭 执业证书编号： S1220515070003 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 100 总股本总股本( (亿亿股股) ) 882.02 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 5712.18 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 。

6、Anchor（安佳）是新西兰乳品巨头恒天然集团旗下的品牌。在120多年的经营中，Anchor一直致力于产品革新与开发，现在已经成长为一个全球性企业。安佳2011年在天猫开设旗舰店，同时在京东、苏宁易购、1号店上也设有旗舰店。纽麦福牛奶由Goodman Fielder提供。Goodman Fielder是新西兰最大的牛奶公司之一， 纽麦福是新西兰牛奶和酸奶的领导品牌。纽麦福2012年在天猫开设旗舰店，同时在其他电商平台上也有销售。中国消费者更加青睐于新鲜、健康、奶源纯正、营养针对性强的牛奶，国外牛奶品牌可考虑根据中国消费者偏好，优化销售渠道，提供更加。

7、地理&价格优势使得新西兰成为主要进口来源地，1H19产量尚无增长态势：新西兰是全球最大乳制品出口国，奶源品质高、价格便宜，叠加关税和地理优势，新西兰成为中国最大的进口来源。18年，中国进口奶粉80.14万吨，其中73.3%来自新西兰。观察新西兰原奶供给情况，1H19原奶产量同比-0.9%，供给尚无扩张态势。 历史上新西兰奶价为国内奶价的先行指标。以恒天然双周拍卖数据来看，当新西兰奶价高于国内奶价并呈上涨趋势后，国内奶价在2-3月后出现上涨，反之也相同(海外原奶平均运输时间需要2个月)。供给放缓而需求向好导致2H18奶价拐点出现，进。

8、畜牧业毛利润牛奶保险价格：饲料成本边际化类似于买入饲料成本看涨期权，以限制上涨风险，再加上牛奶价格看跌期权，以限制下跌风险。乳品收入保护：保障了牛奶收入，但其主要作用是确保牛奶价格，因为牛奶产量是通过国家和地区的标准来衡量的。。