燃料电池市场报告-PDF版

动力锂电行业固态电池行情复盘与展望：再读固态电池投资机会-250911（14页）.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.11 再读固态电池投资机会再读固态电池投资机会.

2025-09-12 14页 5星级

固态电池行业深度：固态中试线加速落地各材料环节全面升级-250910（33页）.pdf

2025年9月10日 固态电池行业深度分析师黄华栋邮箱证书编号S1230522100003分析师邱世梁邮箱证书编号S1230520050001研究助理彭沈楠行业评级：看好固态中试线加速落地，各材料环节.

2025-09-11 33页 5星级

UIBE数字经济实验室：中国太阳能电池贸易月度监测报告（2025年1-7月）（10页）.pdf

对外经济贸易大学数字经济实验室中国太阳能电池贸易月度监测报告中国太阳能电池贸易月度监测报告中国太阳能电池贸易月度监测报告（2025 年年 1-7 月）月）对外经济贸易大学 数字经济实验室对外经济贸易大.

2025-09-09 10页 5星级

电池行业AIPCB新材料系列报告（一）：HVLP铜箔AI浪潮奔涌推动升级重塑供应格局-250908（18页）.pdf

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|电池电池 HVLP 铜箔：AI 浪潮奔涌推动升级，重塑供应格局 AIPCB 新材料系列报告（一）核心结论 行业评级 超配 前.

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锂电池行业综合整治内卷式竞争专题：内卷整治有助于提升行业全球竞争力-250902（20页）.pdf

第1页/共20页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 锂电池锂电池 分析师：牟国洪分析师：牟国洪 登记编码：登记编码：S0730513030002 021-50586980 内.

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固态电池设备行业专题深度系列一：等静压设备——制约固态电池量产的关键瓶颈-250901（40页）.pdf

固态电池设备专题深度系列一：固态电池设备专题深度系列一：等静压设备等静压设备制约固态电池量产的关键瓶颈制约固态电池量产的关键瓶颈证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分证券分析师：周尔双执业证书编.

2025-09-02 40页 5星级

黑磷行业专题研究：性能优异的电池负极材料新兴领域应用积极拓展-250901（14页）.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.01 性能性能优异的电池负极材料优异的电池负极.

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固态电池电解质行业深度：行业背景、技术路线、供应链及相关公司深度梳理-250901（25页）.pdf

1/25 2025 年年 9 月月 1 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 固态电池电解固态电池电解质质行业行业深度：深度：行业背景行业背景、技术技术路线路线、供.

2025-09-02 25页 5星级

动力锂电行业：固态电池工艺与设备再读固态电池投资机会-250829（16页）.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.29 再读固态电池投资机会再读固态电池投资机会.

2025-09-01 16页 5星级

Tesa：2025动力电池电芯的电气绝缘高强度蓝膜与UV涂层的技术对比白皮书（10页）.pdf

高强度蓝膜与UV涂层的共同为创新注入动力技术对比简述趋势分析认为，整体需求将朝着大型方形电池的方向发展。根据现有情况，到2030年，超过50%的电池将是平板电池。为了在提升电池效率的同时又能保障安全性.

2025-08-29 10页 5星级

新兴能源行业固态电池电解质与隔膜：再读固态电池投资机会-250827（12页）.pdf

Table_Summary 加剧。行业竞争；技术进步不及预期风险提示：风险提示：年前后实现规模化量产。2027规划池量产装车；全固态电池目前仍处于装车验证阶段，头部企业普遍年以来已有多家车企实现半固.

2025-08-27 12页 5星级

动力锂电行业固态电池专题：固态电池正负极#﹠集流体发展方向-250826（24页）.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.26 固态电池正负极固态电池正负极&集流体集流体发展方向发展方向 Table_Industry 动力锂电动力锂电 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 动力锂电上汽半固态装车 10 万级，半/全固态或情绪联动2025.07.26 动力锂电海外固态电池进展积极，产品性能持续突破2025.07.08 动力锂电固态电池产业迭代开启，0 到 1 加速迈进2025.06.30 动力锂电全固态电池正进入从 0 到 12025.06.23 动力锂电产业化进程加速，催化密集落地2025.06.04 固态电池专题报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 余玫翰(分析师)021-23185617 S0880525040090 本报告导读：本报告导读：固态电池由于高能量密度和高安全性，为下一代锂电池。正负极往高电压高比容量固态电池由于高能量密度和高安全性，为下一代锂电池。正负极往高电压高比容量方向发展，集流体往抑制锂枝晶和防止硫化物电解质腐蚀的方向发展。方向发展，集流体往抑制锂枝晶和防止硫化物电解质腐蚀的方向发展。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为固态电池的能量密度和安全性较液态电池性能更佳，未来或为下一代锂电池。目前，固态电解质主要是氧化物、聚合物、卤化物和硫化物，硫化物或为全固态电池的主要电解质选择。正极：正极：正极往高电压高比容量方向，包括超高镍和富锂锰基等，我们推荐标的厦钨新能、容百科技和当升科技，相关标的振华新材。负极：负极：主要关注高比容量硅基负极和锂金属负极，相关标的布局锂金属负极的天铁科技、英联股份、道氏技术和中一科技。集流体：集流体：主要关注抑制锂枝晶的多孔铜箔和与硫化物适配的镍基和不锈钢集流体。相关标的远航精密、嘉元科技、诺德股份和中一科技。维持对行业“增持”评级。正极：短期高镍三元仍适用，未来往高电压高比容量方向发展。正极：短期高镍三元仍适用，未来往高电压高比容量方向发展。伴随着固态电池安全性和电化学窗口提高，正极往高电压高比容量方向，初期主要为高镍三元，未来看富锂锰基、超高镍和镍锰酸锂等材料。富锂锰基（LMR）理论克容量可达 320mAh/g，电压平台 3.7V-4.6V，克容量和电压平台均显著高于传统三元和磷酸铁锂正极材料，是全固态电池可选用的理想正极材料。在成本上，富锂锰基原材料成本比三元低约 15-20%，瓦时成本接近磷酸铁锂。负极：硅碳负极先行，锂金属负极或为下一代负极材料。负极：硅碳负极先行，锂金属负极或为下一代负极材料。我们认为，短期（在电池能量密度在 400Wh/kg 之前）负极主要看硅碳负极，此后，锂金属负极或为主流。锂金属负极的理论比容量（3860mAh/g）远高于传统石墨负极（372mAh/g），同时，其有最低的电化学势（-3.04V 相对于标准氢电极）和较小的密度（0.534g/cm3），可使电池的能量密度进一步提升。锂金属负极制备方法有压延法、液相法和气相沉积法，目前，压延法为主流，但其厚度现阶段仍较厚。未来，蒸镀工艺（气相沉积法用）或助力锂金属负极落地。集流体：多孔铜箔及镍基集流体，适配固态电池体系集流体：多孔铜箔及镍基集流体，适配固态电池体系。固态电池未来发展方向或为锂金属负极和硫化物。针对锂金属负极的锂枝晶问题，多孔铜箔抑制锂枝晶生长，提升固态电池安全性和循环寿命。针对硫化物腐蚀铜箔现象，镍基集流体和不锈钢集流体或为合适的替代方案。风险提示：风险提示：技术进步不及预期、行业竞争加剧等。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目录目录 1.投资建议.3 2.高安全性 高能量密度，固态电池为下一代电池技术.4 2.1.传统液态锂电池三大痛点制约产业升级.4 2.2.固态电池安全性和能量密度优势突出，突破现有液态电池瓶颈.5 2.3.政策与需求双重驱动，固态电池技术落地势在必得.7 2.4.半固态电池已量产，产业往全固态推进.8 3.正极：往高电压高比容量正极发展.11 3.1.高镍三元仍沿用，未来往高电压高比容量正极发展.11 3.2.未来富锂锰基或为主流，镍锰酸锂等其他材料或有一席之地.11 4.负极：硅碳负极先行，锂金属负极或为下一代负极材料.14 4.1.硅基负极比容量高于石墨，固态电池中掺硅比例提升是趋势.14 4.2.锂金属负极或为下一代负极材料，工艺研发不断推进.15 4.3.辅材：是更优的导电剂材料.17 5.集流体：多孔铜箔及镍基集流体，适配固态电池体系.19 5.1.多孔铜箔高能量密度 快充性能优异 抑制锂枝晶，适配锂金属负极 19 5.2.硫化物固态电池路线催生镍基和不锈钢集流体需求.20 6.风险提示.22 WUOWuNvMmMoPwOsQwPpPnO8ObP6MmOoOpNqNiNnNvNkPsQrO8OrRwPuOnQyRNZtPtO行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 24 1.投资建议投资建议 我们认为，固态电池的能量密度和安全性较液态电池性能更佳，未来或为下一代锂电池，预计 2027 年全固态电池会有小批量量产。目前，固态电解质主要是氧化物、聚合物、卤化物和硫化物，硫化物或为全固态电池的主要电解质选择。正极：正极：伴随着固态电池安全性和电化学窗口提高，正极往高电压高比容量方向，初期主要为高镍三元，未来看富锂锰基、超高镍和镍锰酸锂等材料。我们推荐标的厦钨新能、容百科技和当升科技，相关标的振华新材。负极：负极：根据欧阳明高教授，在固态电池能量密度 400Wh/kg 之前，主要看硅基负极，此后，锂金属负极或为主流。相关标的有布局锂金属负极的天铁科技、英联股份、道氏技术和中一科技。集流体：集流体：固态电池用铜箔需具备多孔、雾化等特殊结构，以抑制锂枝晶生长，且多孔铜箔提升固态电池安全性和循环寿命。若固态电解质采用硫化物，硫化物会腐蚀铜箔，未来或会采用镍基和不锈钢集流体。相关标的有：布局镍基集流体的远航精密，以及布局固态电池用铜箔的嘉元科技、诺德股份和中一科技。表表1：相关标的估值表相关标的估值表 代码代码 公司公司 收盘价收盘价 EPS PE 评级评级 2025.08.26 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 688005.SH 容百科技 23.45 0.41 0.7 1.02 57 34 23 增持 300073.SZ 当升科技 44.08 0.93 1.41 1.6 47 31 28 增持 688778.SH 厦钨新能 54.91 0.98 1.55 1.87 56 35 29 增持 688707.SH 振华新材 15.75 -1.05 -0.17 0.24 -15 -92 67 /300587.SZ 天铁科技 8.43 0.01 0.06 0.11 843 138 78 /002846.SZ 英联股份 16.18 -0.09 0.10 0.18 -171 160 91 /300409.SZ 道氏技术 21.82 0.27 0.71 0.93 81 31 23 /301150.SZ 中一科技 30.46 -0.47 /-65 /833914.BJ 远航精密 36.18 0.68 0.80 1.00 53 45 36 /688388.SH 嘉元科技 27.27 -0.56 0.26 0.62 -49 106 44 /600110.SH 诺德股份 7.17 -0.20 0.04 0.19 -35 175 39 /数据来源：wind，国泰海通证券研究 注：容百科技、当升科技和厦钨新能 2025 和 2026 年数据来自国泰海通预测，其他公司为 wind 一致预期 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 24 2.高安全性高安全性 高能量密度，固态电池为下一代电池技术高能量密度，固态电池为下一代电池技术 2.1.传统液态锂电池三大痛点制约产业升级传统液态锂电池三大痛点制约产业升级 电池当前瓶颈之一：能量密度局限，直接影响续航。电池当前瓶颈之一：能量密度局限，直接影响续航。锂离子电池能量密度定义为电池单位质量可释放的电能。受限于当前材料体系的物化性质，传统的锂电池能量密度已逐步逼近上限。能量密度直接决定电池的轻量化水平和续航能力因此更高的能量密度意味着在同等质量或体积下可存储更多电能，从而显著优化终端应用使用体验（如电动交通工具减重降耗、消费电子轻薄化）。在未来，电动交通工具和消费电子对电池续航的要求将会进一步提升，能量密度将成为电池市场应用的长期关注点。能量密度优化路径分电极材料和结构优化两条路径能量密度优化路径分电极材料和结构优化两条路径。根据 Strategies toward the development of high-energy-density lithium batteries报告，提升电池能量密度意味着电池质量体积减少，同时储存电能增大。因此，优化能量密度的两条路径为：1.提升电极的比容量，比容量定义为单位质量的活性材料能放出的最大容量，提升电极比容量可提升电极单位质量的容量，因此电池在相同的质量的情况下，电极可放出的电量将有效提升，从而实现电池能量密度的提升。例如采用硅碳负极、高镍三元正极是当前比较有效的提升电池体系能量密度的措施。2.优化电池结构，合理优化电池内部组分的结构占比，例如采用固态电解质优化掉隔膜和电解液，合理调控各个组分的重量和厚度，可以使电池在有限的质量下放出更多的能量。当前固态电解质 硅碳/锂金属负极 高镍三元是锂电行业向高能量密度技术迭代的首选方案。表表2：锂电池各组分优化路径锂电池各组分优化路径 电池结构电池结构 能量密度优化路径能量密度优化路径 能量密度优化潜力能量密度优化潜力 正极 采用高镍三元等比容量较高材料、正极补锂技术 很大 负极 采用硅基负极、锂金属负极替代石墨负极 很大 电解液 调配电解液用量、开发固态电解质等新型电解质 很大 集流体 极薄化、全极耳技术降低电池欧姆阻抗 较大 碳与粘合剂 优化性能及比例、新型材料 较小 隔膜 极薄化、固态电解质膜 较小 数据来源：Strategies toward the development of high-energy-density lithium batteries，国泰海通证券研究 电池当前瓶颈之二：安全性痛点凸显，液态电解质体系成风险根源。电池当前瓶颈之二：安全性痛点凸显，液态电解质体系成风险根源。锂离子电池的电解液的主要成分为可燃烧的有机物碳酸酯类（一般包括 EC、PC、DMC 等），在较高温度会发生热失控，碳酸酯类电解液的燃点通常较低，在小于 200下很容易发生燃烧，电池在发生碰撞、使用老化等情况下，液态电解质体系的隔膜将会被机械外力或者锂枝晶刺穿，导致电池短路热失控，电解液发生泄露、燃烧。动力电池有更多的活性物质的质量和更高的充放电功率，且电池包处在相对密封环境，发生内部燃烧容易导致剧烈爆炸等危害，受到重点关注。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 24 图图1：锂电池着火爆炸风险锂电池着火爆炸风险 资料来源：央视网 电池当前瓶颈之三：快充性能不足，影响使用效率。电池当前瓶颈之三：快充性能不足，影响使用效率。锂电应用场景中，消费领域和动力领域对快充要求较高。充电速率决定了电池的使用效率，锂电池的充电倍率提升意味着短时间可以充电更多的电量。根据Fast Charging Lithium Batteries:Recent Progress and Future Prospects报告，电池存在活化阻抗、欧姆阻抗、扩散阻抗，这体现在电化学反应动力学机理层面，对快充性能起决定作用的是电池的内部阻抗。电池在大功率充电时，锂离子大量插层、迁移，需要电池体系较小的阻抗保证锂电池容量的相对稳定。Solid electrolyte interphases in lithiummetal batteries报告指出，在快充时，锂离子迁移速率受电解液扩散阻抗和电极界面阻抗限制，易导致负极析锂和 SEI 膜损伤。正极和负极扩散阻抗、负极过电位析锂风险及电解液 SEI 膜界面损伤演化是快充性能的主要制约，需通过材料改性和工艺优化等方向缓解，核心在于降低电池的欧姆阻抗、电化学阻抗、扩散阻抗。表表3：电池各组分电池各组分具有阻抗主导的具有阻抗主导的快充问题快充问题 电池结构电池结构 主要阻抗类型主要阻抗类型 快充的不良影响快充的不良影响 技术优化方向技术优化方向 正极 扩散阻抗、电化学阻抗 电极高应力，活性物质脱落损耗 改性工艺，如梯度涂层、掺杂等 负极 扩散阻抗、电化学阻抗 锂金属插层过快，负极析锂、晶格塌陷 材料改性，如掺杂元素扩大插层空间 电解液 扩散阻抗、电化学阻抗 过电位较大，电解液降解、SEI 膜损伤失效 电解液添加添加剂，保持 SEI 膜稳定 集流体 欧姆阻抗 欧姆电阻导致发热增大，能量损失 全极耳技术，降低电阻 碳与粘合剂 欧姆阻抗 导电性能下降、粘结剂脱落 改良配方比例 隔膜 扩散阻抗 锂枝晶发展，刺破隔膜，造成短路 采用固态电解质、采用涂层强化隔膜 数据来源：Fast Charging Lithium Batteries：Recent Progress and Future Prospects，国泰海通证券研究 2.2.固态电池固态电池安全性和能量密度优势突出，突破现有液态电池瓶安全性和能量密度优势突出，突破现有液态电池瓶颈颈 固态电池指的是锂电池中采用固态电解质的电池。固态电池指的是锂电池中采用固态电解质的电池。电池中电解质的主要作用是传输锂离子，同时隔绝电子的通过。在充放电过程中，锂离子在不同电位下表现为穿过电解质和隔膜对正极和负极的嵌入/脱嵌的趋势来实现能量的行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 24 存储和释放。固态电池采用固态的电解质替换了传统的液态电解质，作为传输锂离子的介质，固态电池和传统液态电池具有相同的电化学原理。图图2：固态电池结构示意图：固态电解质为核心变化固态电池结构示意图：固态电解质为核心变化 资料来源：元能科技官网 固态电池可提升电池安全性。固态电池可提升电池安全性。当前电池的安全问题主要集中在电解液的易燃、泄露等问题。液态电解液的主要成分为可燃烧的有机物碳酸酯类（一般包括EC、PC、DMC 等，在较高温度会发生热失控，碳酸酯类电解液的燃点通常较低，在小于 200下很容易发生燃烧，电池在发生碰撞、使用老化等情况下，液态电解质体系的隔膜将会被机械外力或者锂枝晶刺穿，导致电池短路热失控，电解液发生泄露、燃烧。由于固态电解质的燃点高、固态电解质不流动，因此固态电解质有着穿刺不起火、不泄露电解质、不燃烧的优势，固态电解质可从根本上解决电解液带来的安全性问题，大幅提升电池安全性。固态电池在能量密度固态电池在能量密度可超可超 500 Wh/kg，远超液态极限。远超液态极限。固态电解质替换了传统的电解液和传统隔膜，可以使电芯更加轻薄。因此在相同质量的电池中，可以放入更多的活性电极材料，固态电池能量密度可以突破当前的液态电池极限（300Wh/kg），已有企业制成能量密度 500 Wh/kg 的电池样品，固态电池的应用有望大幅提升电动的续航水平并降低充电频率。当前固态电池当前固态电池在快充方面有一定缺陷，但有着明确的在快充方面有一定缺陷，但有着明确的优化路径。优化路径。固态电解质和电极间是固-固接触界面，容易产生接触不良、电池阻抗不均匀、界面反应不均匀的情况，当前在固态电池技术中采用加压、纳米化分散等工艺可以有效改良这种界面问题，技术突破路径较为明晰，未来固态电池的快充性能有望得到提升。表表4：固态电池固态电池 vs 液态电池：安全性提高，能量密度突破液态电池：安全性提高，能量密度突破 500Wh/kg 技术指标技术指标 液态电池液态电池 固态电池固态电池 安全性 电解液泄露、燃烧 没有电解液热失控问题 能量密度 300Wh/kg 500 Wh/kg 高温性能 易热失控 高温稳定性好 比容量 较低：受限于石墨负极 较高：硅碳负极/锂负极 优化潜力 较低：受当前材料体系物化性能天花板限制 较高：采用新型材料体系 数据来源：Air-stable inorganic solid-state electrolytes for high energy density lithium batteries：Challenges,strategies,and prospects，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 24 2.3.政策与需求双重驱动，固态电池技术落地势在必得政策与需求双重驱动，固态电池技术落地势在必得 电池安全将成为未来电池发展的的重点方向。电池安全将成为未来电池发展的的重点方向。近期发布的 GB38031-2025 电动汽车用动力蓄电池安全要求强调电动汽车电池的安全性。新国标将于2026 年 7 月正式实施。新国标首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求。传统锂离子电池由于有电解液问题，较难满足规定，下一代更加安全的电池技术落地迫在眉睫。应用固态电解质可以更好地满足新国标对于安全性的要求。国家层面资金扶持，加速行业发展。国家层面资金扶持，加速行业发展。工信部和财政部牵头，或投入 60 亿元鼓励全固态电池相关技术研发，有望显著加速固态电池行业发展进程，刺激材料和设备放量。动力电池市场规模逐年快速攀升。动力电池市场规模逐年快速攀升。根据 EVTank，2024 年全球锂离子电池出货达 1545.1GWh，其中动力电池 1051.2GWh。根据中汽协乘联会，2025 年第一季度中国新能源车的产量和销量分别为 318.2 万辆和 307.5 万辆，同比分别增长 50.4%和 47.1%，依旧保持较快增长。固态电池技术符合新能源汽车对于长续航、高安全性的需求，潜在市场空间巨大。图图3：中国动力电池装机规模逐年攀升中国动力电池装机规模逐年攀升 资料来源：动力电池联盟，国泰海通证券研究 低空经济的发展将明显带动固态电池需求。低空经济的发展将明显带动固态电池需求。低空经济 2024 年首次写入政府工作报告，明确为“新增长引擎”；全国超 20 省份或地市积极响应，发布低空经济三年行动方案。当前传统液态电池不能满足低空装备的能量密度和安全性。低空经济对飞行器的能量密度和安全性要求进一步提升，有力促进固态电池的产业化进程。0 0000002003004005006002015201620172018201920202021202220232024GWh中国动力电池行业装机规模YOY行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 24 图图4：低空经济应用前景广阔低空经济应用前景广阔 资料来源：OFweek 电子工程网 人形机器人发展或助推固态电池需求人形机器人发展或助推固态电池需求。人形机器人发展面临的关键瓶颈是“充电一小时，工作两小时”的续航困境。传统锂电池受限于能量密度和安全性，难以满足需求，而固态电池因具备高能量密度、高安全性及长寿命等优势，被视为突破续航难题的终极解决方案。根据 EVTank中国人形机器人行业发展白皮书（2025 年），预计 2025 年人形机器人用锂电池的市场规模将超过 1 亿元。随着人形机器人在工业领域、服务和家庭领域等多场景应用的加深，2035 年将同步带动人形机器人用锂电池出货量达到 72GWh，市场规模达到 360 亿元。图图5：2025-2035 年人形机器人用锂电池出货量预测（年人形机器人用锂电池出货量预测（GWh）资料来源：EVTank 2.4.半固态电池已量产，产业往全固态推进半固态电池已量产，产业往全固态推进 固态电池包括全固态电池和半固态电池，半固态过渡，全固态是固态电池包括全固态电池和半固态电池，半固态过渡，全固态是终极终极目标。目标。固态电池分为：半固态、准固态和全固态，它们的液体含量分别是 5-10wt%、0-5wt%、0wt%（液态为 25wt%）。半固态电池是在固态电解质材料的基础上补加液态电解质来改良离子传输性能，是介于液态电池和固态电池的过渡技术；全固态电池是不含有任何液态电解质成分的固态电池，是未来固态电池体系终极的目标，由于当前全固态电池还存在较多的技术瓶颈，半固态电池技术将率先落地；全固态电池技术当前正在集中技术突破和中试线加速落地，未来将会有较大的增量机会。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 24 图图6：固态电池结构示意图：固态电解质为核心变化固态电池结构示意图：固态电解质为核心变化 资料来源：腾讯网 技术瓶颈技术瓶颈 成本高为固态电池现有瓶颈。成本高为固态电池现有瓶颈。1）固态电解质离子电导率低，当前的固态电解质路线离子电导率为 10-8-10-3S/cm，远低于传统液态电解质的离子电导率（10-2S/cm）。2）固态电解质固-固接触界面性能较差，成为电池稳定性的一大问题。由于固态电解质和电极是采用固固接触，因此在电池循环过程中界面会出现应力损伤演化趋势，导致电解质界面缺陷失效，界面阻抗增大。表表5：固态电池现有技术问题固态电池现有技术问题 技术问题技术问题 对电池影响对电池影响 改进措施改进措施 离子电导率低 导致电池内部离子传输效率降低，阻抗增大，续航降低 研发具有高能量密度的固态电解质材料 固-固接触界面性能较差 导致电池的电极固态电解质接触界面缺陷，界面电化学阻抗随着循环次数增大，影响电池的循环寿命 界面工艺改性、材料改性研发；采用半固态路线润湿界面 数据来源：Fundamentals of Electrolytes for Solid-State Batteries：Challenges and Perspectives，国泰海通证券研究 电解质为电解质为液态和固态电池核心区别，正负极隔膜集流体等未来或均有变化。液态和固态电池核心区别，正负极隔膜集流体等未来或均有变化。液态电池电解质采用液态电解质，半固态目前主要采用聚合物 氧化物固态电解质外加液态电解质，全固态电池目前技术路线未定，或采用聚合物、氧化物、卤化物和硫化物固态电解质，其中，硫化物为当前认可度较高方向。隔膜方面，液态和半固态电池隔膜均有保留，未来全固态电池或取消隔膜。负极方面，先从石墨负极到硅基负极，最后到锂金属负极。正极材料方面，高镍三元为半固态电池主流，未来全固态电池后，新型材料，富锂锰基、镍锰酸锂等或均有应用。集流体方面，泡沫铜作为三维多孔、均匀互联的金属材料，由于其制备成本低、导电性好、高安全性、超充性能优异，有望成为半固态/固态锂电池的负极集流体。同时，若全固态电池使用硫化物电解质，由于硫化物易腐蚀铜集流体，或采用镍基集流体。表表6：液态液态&半固态半固态&固态电池对比固态电池对比 类型类型 液态电池液态电池 半固态电池半固态电池 全固态电池全固态电池 电解质 溶剂 LiPF 添加剂 聚合物 氧化物固态电解质 溶剂 LiTFSI 添加剂 聚合物/氧化物/硫化物固态电解质 隔膜 有 保留 氧化物涂覆 无 负极 石墨 硅基/锂金属 硅基/锂金属 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 24 正极 三元/铁锂 高镍高电压/富锂锰基 超高镍/镍锰酸锂/富锂锰基等 封装方式 卷绕/叠片 方形/圆柱/软包 卷绕/叠片 方形/软包 叠片 软包 能量密度 300Wh/kg 350Wh/kg 500Wh/kg 数据来源：腾讯网，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 24 3.正极：往高电压高比容量正极发展正极：往高电压高比容量正极发展 3.1.高镍三元仍沿用，高镍三元仍沿用，未来往高电压高比容量正极发展未来往高电压高比容量正极发展 短期看高镍三元，短期看高镍三元，未来未来看高电压高比容量正极。看高电压高比容量正极。根据欧阳明高教授：2030 年前主要变负极和电解质，2030 年后正极改变。固态电池分为三个发展阶段：1)石墨/硅负极硫化物全固态电池（2025-2027）：以 200-300Wh/kg 为目标，攻克硫化物固态电解质，打通全固态电池的技术链，三元正极和石墨/低硅负极基本不变，向长寿命大倍率方向发展。2)高硅负极硫化物全固态电池(2027-2030)：以 400Wh/kg 和 800Wh/L 为目标，重点攻关高容量硅碳负极，三元正极和硫化物固态电解质仍为主流材料体系，面向下一代乘用车电池。3)锂负极硫化物全固态电池(2030 )：以 500Wh/kg 和 1000Wh/L 为目标，重点攻关锂负极，逐步向复合电解质(主体电解质 补充电解质)、高电压高比容量正极发展(高镍、富锂、硫等)。图图7：固态电池正负极：固态电池正负极：2030 年前主要变化为硅碳负极，年前主要变化为硅碳负极，2030 年后看高电压高比容量正极和锂负极年后看高电压高比容量正极和锂负极 资料来源：碳索储能网，国泰海通证券研究 3.2.未来富锂锰基或为主流，镍锰酸锂等其他材料或有一席之地未来富锂锰基或为主流，镍锰酸锂等其他材料或有一席之地 固态电解质适配固态电解质适配高电压高电压高比容量正极材料高比容量正极材料。固态电解质电化学窗口在 5V 以上，高于液态电解质，所以可以兼容高比容量的正负极材料，比如高电压正极、富锂锰基、硅基负极和锂金属负极等，进而提高电池能量密度。高电压高比容量高电压高比容量 较较低成本，富锂锰基低成本，富锂锰基或为未来主流或为未来主流。富锂锰基（LRM）正极由层状 Li2MnO3与层状 LiMO2（M=Ni，Co，Mn 或任意组合）按不同比例形成的固溶体，理论克容量可达 320mAh/g，电压平台 3.7V-4.6V，克容量和电压平台均显著高于传统三元和磷酸铁锂正极材料，是全固态电池可选用的理想正极材料。在成本上，富锂锰基原材料成本比三元低约 15-20%，瓦时成本接近磷酸铁锂。低成本低成本 高电压，镍锰酸锂未来或有一席之地。高电压，镍锰酸锂未来或有一席之地。尖晶石结构的镍锰酸锂，通过向 LiMn2O4中掺入少量过渡金属离子，形成的 LiNi0.5Mn1.5O4具有147mAh/g 的理论容量和 4.7V 的电压平台，通过高电压提高能量密度。镍锰酸锂成本较磷酸铁锂和锰电池更便宜。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 24 表表7：正极材料对比正极材料对比 晶晶体体结结构构 正极材正极材料料 化学式化学式 实际比实际比容量容量(mAh/g)电压电压范围范围(V)循环循环寿命寿命(次次)热稳定热稳定性性 材材料料成成本本 优势优势 劣势劣势 层状 钴酸锂（LCO）LiCoO 135-190 3.0-4.6 500-1000 较差 较高 振实密度大、体积能量密度高、电压高 钴金属成本高（主要用于 3C 消费电池）镍钴锰酸锂（NCM）LiNiCoMnzO（x y z=1）155-220 2.8-4.5 800-2000 较差（镍含量高导致）中 能量密度高 高温易胀气、循环性安全性较差 镍钴锰酸铝（NCA）LiNiCoAlzO（x y z=1）210-220 2.5-4.6 800-2000 较差 中 能量密度高、低温性能好 循环性能、安全性较差 镍钴锰铝（NCMA）LiNiwCoMnyAlzO（w x y z=1）155-220 2.7-4.6 3000 较好 较低 循环寿命及高温性能优于三元正极、材料成本更低 生产工艺复杂（控制铝含量）富锂锰基（LMR）xLiMnO(1-x)LiMO（M=Co、Ni、Mn）250 2.0-4.8 1000-6000 较差（锰含量高导致）低 能量密度最高、电压高、成本低、常规电压循环稳定性优异 首效及倍率性能差、循环电压衰减 橄榄石 磷酸铁锂（LFP）LiFePO 130-140 3.2-3.7 3000-12000 优秀 低 成本低、安全性能好、循环寿命长 能量密度低、低温放电容量衰减快 磷酸锰铁锂（LMFP）LiMn1-xFePO（0 x 1）130-140 3.3-4.1 2000 优秀 低 电压高、成本低、低温性能略优于磷酸铁锂 导电率差、循环寿命较低、高温性能略低于磷酸铁锂 尖晶石 锰酸锂（LMO）LiMnO 100-120 3.0-4.3 500-2000 良好 低 成本低、安全性能好、倍率性能好 能量密度低、高温循环性能差 镍锰酸锂（LNMO）LiNi.Mn.O 130-150 2.2-5.0 400（石墨）2000（钛酸锂）良好 低 电压最高，成本最低，安全性能优异 循环性能差 数据来源：锂电联盟会长网，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 24 图图8：富锂锰基富锂锰基相较于其他正极能量密度更高相较于其他正极能量密度更高 资料来源：王俊等高容量富锂锰基正极材料的研究进展 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 24 4.负极负极：硅碳负极先行，锂金属负极或为下一代负极材硅碳负极先行，锂金属负极或为下一代负极材料料 4.1.硅基硅基负极比容量高于石墨，固态电池中掺硅比例提升是趋势负极比容量高于石墨，固态电池中掺硅比例提升是趋势 硅基负极的理论比容量高，已在消费电子领域应用，未来有望在动力电池领硅基负极的理论比容量高，已在消费电子领域应用，未来有望在动力电池领域放量。域放量。硅基负极理论比容量高，Si 完全锂化至 Li4.4Si 时理论比容量可达到 4200mAh/g（约为石墨的 10 倍）。硅基负极主要问题是体积膨胀，以及因此造成的首次库伦效率和循环寿命降低。碳包覆和金属氧化物包覆是优化硅基负极电化学性能的两种可行策略。硅基材料在固态电池中的应用也是进一步挖掘固态锂离子电池性能潜力的重要策略。当前的 CVD 技术路线不断优化，已很大程度降低了硅碳负极的体积膨胀率。未来，固态电池体系下可通过更强力学性能约束界面从而进一步缓解膨胀问题。图图9：硅基负极改性策略硅基负极改性策略 资料来源：白羽等锂离子电池硅基负极研究进展 图图10：硅碳负极硅碳负极 CVD 法技术路线成熟法技术路线成熟 资料来源：Chemical BooK 网站，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 24 掺硅比例不断提升，掺硅比例不断提升，2030 年前年前固态电池固态电池负极仍主要看硅基负极。负极仍主要看硅基负极。当前硅碳在负极的添加比例仅为 5-10，固态电池体系下，负极掺硅量有望提升，充分发挥其高比容优势。我们认为，短期（在电池能量密度在 400Wh/kg 之前）负极主要看硅碳负极，此后，锂金属负极或为主流。图图11：固态电池负极固态电池负极未来迭代路径未来迭代路径 资料来源：2025 中国全固态电池创新发展高峰论坛欧阳明高院士发言 4.2.锂金属负极或为下一代负极材料，工艺研发不断推进锂金属负极或为下一代负极材料，工艺研发不断推进 锂金属负极理论比容量达锂金属负极理论比容量达 3860mAh/g，是未来，是未来极具极具前景的负极技术路线。前景的负极技术路线。锂金属负极的理论比容量（3860mAh/g）远高于传统石墨负极（372mAh/g），同时，其有最低的电化学势（-3.04V 相对于标准氢电极，放电能量=放电容量平均放电电压，正负极电压差越大，电池的比能量越高）和较小的密度（0.534g/cm3），可使电池的能量密度进一步提升。在固态体系下使用锂金属负极更安全，锂金属负极应用的一大阻力是锂单质易燃易爆，同时熔点较低，在液态体系下难以应用，而在固态电池体系下有望充分发挥优势。当前主流工艺选用压延法，利用锂金属的延展性和柔性，通过加压使锂金属附着在铜箔集流体上，形成锂金属负极。表表8：负极材料对比负极材料对比 负极材料负极材料类别类别 负极材料负极材料 比容量比容量(mAh/g)首次效率首次效率(%)电极电位电极电位(V)倍率性倍率性能能 循环寿命循环寿命(次次)体积膨胀率体积膨胀率(%)碳材料 天然石墨 340-370 90-93 0.2 一般 1000 1500 1000 无定形碳(硬碳)300-400 80-85 0.52 良好 1500 300 硅氧 450-500 65-75 0.3-0.5 一般 1000 100 钛酸锂 165-170 98-99 1.55 优异 30000 300 数据来源：锂电联盟会长网，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 24 表表9：天铁科技布局锂金属负极天铁科技布局锂金属负极 企业企业名称名称 合作与应用合作与应用 天铁科技 和欣界能源展开深度合作，在欣界首条450Wh/kg 固态 2GWh 量产线投产后，天铁科技负责该条产线的金属锂材料供应，原则上年采购量不低于 100 吨。数据来源：2025.05.22 公司公告，国泰海通证券研究 锂金属负极存在的问题是锂金属负极存在的问题是：（1）锂的无限体积膨胀；锂金属不同于石墨，硅等嵌入型或合金类负极，它是一种无基体转化型负极，石墨和硅的体积膨胀分别是 10%和 400%，而锂负极的体积膨胀是无限的，导致沉积锂的形貌结构呈现多孔疏松的状态。（2）死锂的产生；锂的无限体积膨胀和枝晶均会造成锂表 面结构多孔疏松，经过多次充放电循环后，表面不稳定的锂会逐渐粉化并脱落下来从而失去电活性，从而产生大量死锂。（3）SEI 破裂和副反应增加；锂枝晶的生长和死锂的产生会导致锂表面 SEI 破裂和重构，不断的重构 SEI 需要消耗额外的电解液，造成副反应增加。（4）极化电压增大；锂枝晶和死锂导致锂金属表面多孔疏松，SE 的比表面积和厚度均会随之增大，从而使 Li 的扩散路径增加，并且死锂会导致表面阻抗增加，这些因素都会造成锂金属电池在多次循环后的极化电压显著增加。（5）电池短路；锂枝晶的不断生长会造成其对隔膜的应力增加，最终会刺穿隔膜导致电池短路，从而引发电池热失控等安全问题。图图12：锂金属负极存在的问题锂金属负极存在的问题 资料来源：2025 中国全固态电池创新发展高峰论坛欧阳明高院士发言 压延法为目前主流工艺。压延法为目前主流工艺。压延法是目前较为成熟的锂负极制造工艺，该工艺通过挤出和压延的方式将锂带加工成薄片，目前市场主流锂带的厚度普遍超过 20 微米。尽管 20 微米的锂带在短期内仍将是主流，但从长远来看，固态电池理想的锂带厚度应为 5-6 微米，以优化能量密度和降低成本。因此，压延法仍有很大的工艺迭代空间。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 24 图图13：锂金属负极最具商业可行性生产方法示意图锂金属负极最具商业可行性生产方法示意图 资料来源：锂电联盟会长网 注：轧制（a）、液态（b）、电沉积（c）和蒸汽（d）液相法和气相沉积法是制备锂金属负极的潜力工艺。液相法和气相沉积法是制备锂金属负极的潜力工艺。液相法通过将锂熔融成液态后喷涂在集流体上，但其面临锂与铜集流体的浸润性差的问题。气相沉积法中的蒸发镀工艺在工业上较为成熟，未来有望实现工业规模化生产。蒸镀工艺蒸镀工艺是是锂金属负极锂金属负极的另一选择，或可加速应用落地。的另一选择，或可加速应用落地。蒸镀技术产出的锂金属负极产品优势在于：1）蒸发工艺可精准控制锂金属沉积厚度，防止过量的锂金属诱导形成锂枝晶，提升能量密度。2）形成锂金属更加纯净，减少产品杂质，可提升电化学性能，减少电池副反应。3）结合力、致密性、均匀性提升，锂金属锂蒸镀过程中可实现纳米级结合，减少由于机械辊压形成的界面缺陷，进一步降低锂金属负极再循环过程中的损伤演化问题。表表10：锂蒸镀工艺相比传统性能指标更优锂蒸镀工艺相比传统性能指标更优 锂金属负极路线锂金属负极路线 特点特点 对锂电池影响对锂电池影响 锂蒸镀工艺 精准控制厚度，实现超薄制备 可缓解过量锂金属导致的枝晶问题 锂金属更加纯净，避免表面杂质 SEI 成膜更加稳定 结合力、致密性、均匀性均有提升 降低锂金属脱落、死理的风险、界面更加稳定 传统压延工艺 无法做薄 过量锂金属会引起枝晶演化 表面具有杂质 SEI 成膜不均匀，影响电池的界面演化 机械控制压延，均匀性和结合力较差 循环过程中锂金属脱落风险 数据来源：Yining Zhao 等真空蒸发电镀可实现锂金属电池用10 微米的超薄锂箔，国泰海通证券研究 4.3.辅材：是更优的导电剂材料辅材：是更优的导电剂材料 单壁碳管有利于缓解硅碳负极膨胀单壁碳管有利于缓解硅碳负极膨胀。单壁碳纳米管直径为几纳米，长度为几微米，具有极高的比表面积和优良的电化学性能，可在电极中形成交联网络的导电路径。干法电极主要依赖物理分散，碳纳米管干粉的低堆积密度以及较强的纤维化能力，使其在气流磨等干法混合过程中更易形成均匀导电网络，从而成为该工艺所用导电剂粉的优选和首选。单壁碳管同时可优化电极结构：单壁碳管具有优化界面结合力、提供界面支撑的作用，尤其有利于缓解硅碳负极的体积膨胀。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 24 图图14：单壁碳管在微观结构上可形成三维网络单壁碳管在微观结构上可形成三维网络 资料来源：Single-Walled Carbon Nanotube Film as an Efficient Conductive Network for Si-Based Anodes 表表11：天奈科技在单壁碳管领域具有技术优势天奈科技在单壁碳管领域具有技术优势 指标指标 天奈科技天奈科技 产品 单壁碳管 技术优势 电极材料界面结合性能良好，有利于倍率性能和循环稳定性 现有进展“年产 450 吨单壁碳纳米管项目”计划分三期建设，每期建设年产 150 吨单壁碳纳米管，目前一期年产 150 吨单壁碳纳米管项目建设进展顺利，单壁及相关产品已有百吨级浆料订单 应用场景 搭配硅基负极、固态电池使用 数据来源：上证 e 互动，国泰海通证券研究 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 24 5.集流体：集流体：多孔铜箔及镍基集流体，适配固态电池体系多孔铜箔及镍基集流体，适配固态电池体系 5.1.多孔铜箔高能量密度多孔铜箔高能量密度 快充性能快充性能优异优异 抑制锂枝晶，适配锂金抑制锂枝晶，适配锂金属负极属负极 多孔铜箔助力电池高性能、高安全性，适配锂金属负极。多孔铜箔助力电池高性能、高安全性，适配锂金属负极。固态电池用铜箔需具备多孔、雾化等特殊结构，以抑制锂枝晶生长，提升固态电池安全性和循环寿命。多孔铜箔可以有效诱导锂枝晶生长，提升了电池的安全性，此外多孔铜箔可减小金属锂和铜箔的粘结力，减小二者的界面阻抗，从而提升电池的能量密度。在铜箔力学强度和能量密度权衡优化下，多孔技术路线在固态电池体系中具有一定优势。图图15：德福科技德福科技多孔铜箔多孔铜箔 资料来源：德福科技官网 表表12：多孔铜箔对比传统铜箔优势多孔铜箔对比传统铜箔优势 技术技术指标指标 传统铜箔传统铜箔 多孔铜箔多孔铜箔 能量密度 铜箔密度 8.96g/cm3，重量占比较大，不利于电池减重 多孔化铜箔技术，对集流体减重 快充 接触电阻较大，活性物质对集流体脱层问题难以解决 提升活性物质对集流体粘结力，降低阻抗，减少产热，有利于快充。同时减少脱层，适用锂金属负极技术 安全性 可能导致析锂、锂枝晶生长的问题 诱导锂枝晶定向生长，提升安全性 数据来源：德福科技官网，国泰海通证券研究 泡沫铜作为三维多孔、均匀互联的金属材料，由于其制备成本低、导电性好、高安全性、超充性能优异，有望成为半固态/固态锂电池的负极集流体。泡沫铜作为负极集流体材料的优势主要有以下几点：（1）安全性高，穿刺时不会产生毛刺避免内短路。（2）降本减重、能量密度高，铜用量约为传统铜箔的 1/7。（3）超充性能优异，预计可达 7-10C。（4）可以实现金属锂负极，泡沫铜集流体可抑制枝晶生长，缓解电极在充放电过程中的体积变化，并可通过提高亲锂性工艺的复合金属锂电极以实现行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 24 负极与集流体的一体化，有利于实现金属锂负极应用进而加快半固态/固态电池产业化。图图16：3D 铜箔上构建梯度用于稳定锂金属负极的研究铜箔上构建梯度用于稳定锂金属负极的研究 资料来源：艾邦锂电网 5.2.硫化物固态电池路线催生镍基和不锈钢集流体需求硫化物固态电池路线催生镍基和不锈钢集流体需求 硫化物腐蚀铜箔，镍基和不锈钢集流体或适配。硫化物腐蚀铜箔，镍基和不锈钢集流体或适配。硫化物电解质或成为未来全固态电池的主要路线，但硫化物固态电解质中的硫离子易与传统铜集流体反应生成硫化亚铜或硫化铜，导致电子传导阻断和界面失效（被腐蚀）。因此，行业开始寻求集流体方案，如镍基集流体和不锈钢集流体。新型镍基集流体：新型镍基集流体：镍基材料（如镍铁合金）表面可形成致密氧化层，可有效隔绝硫离子的侵蚀，避免副反应发生，从而维持集流体结构完整性和长期导电性。此外，镍的机械强度和韧性显著高于铜，在硅基负极或硫正极充放电过程中的剧烈体积膨胀下，能有效抵抗形变，防止活性物质脱落。目前，除了将镍元素镀层在铜箔上，也可以直接采用镍合金集流体，反应驱动力较弱，表面氧化层可抑制反应，界面相容性理论更优。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 of 24 图图17：泡沫镍泡沫镍 资料来源：电池 cbu 公众号 不锈钢集流体：不锈钢集流体：2024 年底，日本东洋钢板公司专为全固态电池开发的电解铁箔及铁镍合金箔产品，已通过日本经济产业省（METI）的电池供应保障计划认证。据介绍，该产品在硫化氢曝露环境下高度稳定，性能和耐用性得到证实。美国劳伦斯伯克利国家实验室与三星的研究人员，共同验证了在不锈钢集流体上沉积银、锡、碳涂层以优化锂沉积的可行性。2024 年 7 月，三星 SDI 展出了采用“不锈钢集流体”的固态电池成品。该电池结合了锂磷硫氯（LPSCl）电解质与银碳负极，实现了 900Wh/L 的能量密度和超千次的循环寿命，并计划在 2027 年前正式量产。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 of 24 6.风险提示风险提示 技术进步不及预期。技术进步不及预期。固态电池的技术壁垒较大，可能不能按期技术突破，导致固态电池技术应用受阻。行业竞争加剧。行业竞争加剧。全固态电池材料和工艺端路线布局企业较多，研发技术含量较高，技术创新带可能来行业竞争格局变动。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 of 24 本公司是本报告所述容百科技(688005)的做市券商。本报告系本公司分析师根据容百科技(688005)公开信息所做的独立判断。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 of 24 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明 评级评级 说明说明 投资建议的比较标准投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰海通国泰海通证券研究所证券研究所 地址 上海市黄浦区中山南路 888 号 邮编 200011 电话（021）38676666

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2025固态电池产业规模、生产工艺及相关领域布局公司分析报告（26页）.pdf

行业研究市场分析深度洞察行业分析报告2025INDUSTRY REPORT 2 0 2 5 固态电池产业规模、生产工艺及相关领域布局公司分析报告正文正文目录目录 1.固态电池：面向未来的电池新技术方向.

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锂电设备行业深度：周期复盘、市场空间、竞争格局及相关公司深度梳理-250818（23页）.pdf

1/23 2025 年年 8 月月 18 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 锂电设备锂电设备行业行业深度：深度：周期复盘周期复盘、市场空间市场空间、竞争格局竞争.

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固态电池设备行业深度报告：固态电池产业化渐行渐近设备端迎发展良机-250815（28页）.pdf

证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 行行业业深深度度 机械设机械设备备 行行业研究业研究/行行业深度业深度 固固态态电电池池产产业业化渐化渐行行渐渐近近，设设备端备端迎迎发发展展良良机机 固.

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固态电池行业专题（一）：全固态电池锂电池的下一代解决方案-250814（34页）.pdf

证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2025年8月14日全固态电池：锂电池的下一代解决方案民生电新邓永康团队固态电池专题（一）证券研究报告*请务必阅读最.

2025-08-15 34页 5星级

UIBE数字经济实验室：中国太阳能电池贸易月度监测报告（2025年1-6月）（10页）.pdf

对外经济贸易大学数字经济实验室中国太阳能电池贸易月度监测报告中国太阳能电池贸易月度监测报告中国太阳能电池贸易月度监测报告（2025 年年 1-6 月）月）对外经济贸易大学 数字经济实验室对外经济贸易大.

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固态电池设备行业深度：驱动因素、市场现状、发展展望及相关公司深度梳理-250808（31页）.pdf

1/312025 年年 8 月月 8 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告行业研究报告慧博智能投研固态电池设备固态电池设备行业深度：驱动因素、市场现行业深度：驱动因素、市场现状、发展展望及相关公司.

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固态电池行业专题报告1：安全性需求催生下胶框打印环节增量可期-250803（13页）.pdf

固态电池行业专题报告固态电池行业专题报告1 1：安全性需求催生下，胶框打印：安全性需求催生下，胶框打印环节增量可期环节增量可期评级：推荐(首次覆盖)证券研究报告2025年08月03日电力设备李航(证券.

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固态电池行业系列报告（二）：锂金属负极卡位与颠覆技术分化下机遇几何-250729（18页）.pdf

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|电池电池 锂金属负极：卡位与颠覆，技术分化下机遇几何 固态电池系列报告（二）核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变.

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