奥佳华-疫情时代抓住机遇聚焦主业深耕品牌-220125（19页）.pdf

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1、北京 | 上海 | 深圳 | 广州 | 杭州 | 苏州 | 合肥 | 南宁 | 福州 | 天津 | 石家庄 | 济南 | 郑州 | 长沙 | 南昌 | 西安 | 重庆 | 昆明 相关研究：相关研究： 2020H1 年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？ 2020 年 12 月地产月报：房住不炒定位长期不变，2021 更看好以长三角为主的核心城市 2020 年 12 月月度数据：全年销售 17.4 万亿，疫情冲击下房地产实现 8.7%的增长 年度盘点： 2020 住宅成交结构性特征明显， 高能级城市具备先发优势 行业研究：长沙为何会成为全国学习的范本？ 企业研究：华南房企对外扩张的终极选择：

2、占领长三角？ 企业研究：从万科 A 看头部房企的成长与担当 企业研究： “重”装上阵，重新出发， 且看绿城如何探底回升 所属行业所属行业 轻工制造轻工制造 发布时间发布时间 2 2022022 年年 1 1 月月 2 25 5 日日 奥佳华（奥佳华（002614.SZ002614.SZ） 疫情疫情时代抓住机遇，聚焦主业深耕品牌时代抓住机遇，聚焦主业深耕品牌 核心观点：核心观点： 2020 年国内外疫情爆发后， 众多企业的业绩都有所下滑。然而奥佳华作为一家主营按摩产品的健康产业公司，在疫情时代抓住发展机遇，成功在 2020 年逆势增长。 公司的增长有多方因素。一方面国内调整营销策略，在大陆探索中

3、低端品牌，将产品降维并向三四线城市下沉。另一方面，公司在海外稳步恢复大宗业务，同时坚持发展自主品牌， 由出口型企业向品牌运营型企业转变。 此外， 在疫情的推动以及公司早期技术积累之下，公司家用医疗与健康环境产品收入高速增长，成为 2020 年业绩的重要增长点。 2021 年后，公司聚焦主业，保健按摩业务稳步增长。按摩产品领域， 由于公司在产品、 品牌、 渠道三方面均有一定程度的优势， 产品技术领先、 成本控制得当、 品牌矩阵丰富、 渠道反馈较快，其他企业难以快速追赶。 奥佳华当前利润增长主要面临两个问题原材料、海运价格上涨以及销售费用过高。原材料、海运价格上涨是整个行业都面临的重大挑战，短期内

4、价格难以恢复至疫情前正常水平，公司毛利润将持续承压。销售费用过高是奥佳华发展较多直营门店以及品牌营销所致，当前公司着手把控广告宣传费用，线下门店拓展以经销店为主要方向，2021 年销售费用占比已逐步下滑。 北京 | 上海 | 深圳 | 广州 | 杭州 | 苏州 | 合肥 | 南宁 | 福州 | 天津 | 石家庄 | 济南 | 郑州 | 长沙 | 南昌 | 西安 | 重庆 | 昆明 在未来长期的发展中，公司坚持深化推动核心主业，将公司由代加工企业稳步转向自主品牌企业，依托自身产品、品牌、渠道的多重优势，自己的按摩产品龙头地位将能够不断扩大，收入与利润有望稳步增长。 jXzXpZoNpPoOrRa

5、QbP8OnPoOtRnPfQoOnMeRsQtN7NpPwPuOpNmRMYmRwP北京 | 上海 | 深圳 | 广州 | 杭州 | 苏州 | 合肥 | 南宁 | 福州 | 天津 | 石家庄 | 济南 | 郑州 | 长沙 | 南昌 | 西安 | 重庆 | 昆明 目录 一、收并购打造产品矩阵，聚焦主业发展品牌力一、收并购打造产品矩阵，聚焦主业发展品牌力 . 4 二、短暂调整积蓄能量，疫情难阻公司发力二、短暂调整积蓄能量，疫情难阻公司发力 . 7 1 1、大陆市场品牌拓展，产品降维渠道下沉、大陆市场品牌拓展，产品降维渠道下沉 . 8 2 2、大宗业务逐步恢复，国际市场多产品发力、大宗业务逐步恢复

6、，国际市场多产品发力 . 9 三、后疫情时代来临，聚焦主业三、后疫情时代来临，聚焦主业稳步发展稳步发展 . 10 四、原料、运费价格高企，销售费用难以压缩四、原料、运费价格高企，销售费用难以压缩 . 13 1 1、欧美海运价格上涨，货柜紧张影响供货、欧美海运价格上涨，货柜紧张影响供货 . 13 2 2、直营体系开支较大，品牌较、直营体系开支较大，品牌较多宣传费用难降多宣传费用难降 . 15 五、短期宏观因素扰动，未来发展可期五、短期宏观因素扰动，未来发展可期 . 18 北京 | 上海 | 深圳 | 广州 | 杭州 | 苏州 | 合肥 | 南宁 | 福州 | 天津 | 石家庄 | 济南 | 郑州