【公司研究】白云机场-大湾区核心机场业绩改善可期-210316（35页）.pdf

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1、区位优势突出，具备发展成国际航空枢纽的条件 广州位于“袋鼠航线”，具备发展国际枢纽的条件。广州地处华南、毗邻东南亚，是中国至大洋洲飞行距离最短的大城市之一，且广州与香港、新加坡等传统航空枢纽的地理位置相似，位于“袋鼠航线”，即欧洲至大洋洲航空市场的中心，具备发展国际枢纽的条件。 “袋鼠航线”距今已有 70 余年历史，1947 年澳洲航空（Qantas）发布了著名的“袋鼠航线”悉尼至伦敦，旅途经停7 站，从悉尼出发，经由澳洲最北端城市达尔文出境，途径新加坡、印度、巴基斯坦、埃及、黎巴嫩等国，最后抵达终点伦敦，全程 4 天，共耗时 93 小时，其中飞行时长55 小时，因轨迹类似

2、袋鼠跳跃，故被命名为“袋鼠航线”。 随着技术发展，如今“欧洲-澳新”可以通过直飞实现，然而由于该航线的航程超过 15,000公里，大于宽体机的经济航程，故转机仍是主流。长久以来，阿联酋航空、新加坡航空、卡塔尔航空、阿提哈德航空、国泰航空、澳洲航空、英国航空等是这条航线上的主要承运方，而南航开启“广州之路”后，其在“袋鼠航线”上的地位逐年提升。根据 AnnaAreo数据，2019 年9 月的前 12 个月，南航在“袋鼠航线”的承运旅客量位居全球第 11 名，大陆航司第 1 名。   白云机场从国内中转为主发展成国际中转为主。2010-2019 年白云机场的中转旅客数

3、量从 323 万人次增长至 913 万人次，占比从 7.9%增长到 12.4%。其中国际中转的旅客人数不断上升，2019 年国内转国际旅客达327.6 万人次，国际转国内旅客达340.4 万人次，国际转国际旅客达 191.5 万人次，均高于国内中转旅客人数。 发达的腹地经济为客货运输发展提供良好的外部环境 航空出行需求与经济发展相关性高。航空出行可分为商务出行和因私出行，商务旅客的出行需求与宏观经济相关度高，经济周期的波动会对商务客的航空出行需求造成影响，表现出较强的周期性与波动性；因私出行旅客的出行需求多来自旅游，随着人均 GDP 的提升，消费水平随之提升，旅游出行的人数和比例将保持稳定增长，推动整个航空客运需求的持续上行。 纵向看中国民航数据，伴随人均 GDP 的增长，中国人均乘机次数不断提升，从 2010 年的 0.20 次增长至 2019 年的 0.47 次。横向看全球数据，2019 年全球人均乘机次数与人均 GDP 成正比，人均 GDP 越高的国家，其航空需求越强烈。