特高压电网建设正进入加速推进阶段。国金证券新能源周报显示，国网发布25年特高压项目第二次设备招标公告，需求来自曹州1000kV主变扩建、阿坝-成都东、烟威工程、天津-大同南工程。25年一季度国网在建特高压工程全面复工，累计完成投资172亿元，创历史同期新高。国网发布25年计量设备第一批招标公告，招标总数量3482万只，预计批次总金额约80亿元。

4月20日，国网发布2025年特高压项目第二次设备招标公告，共14个标段44个包，主要需求来自曹州1000kV主变扩建工程、阿坝-成都东、烟威工程、天津-大同南工程，主要物资为1000kV组合电器（2间隔）、1000kV变压器（3台）、通信设备、二次设备等。25Q1，大同-怀来-天津南1000千伏特高压交流工程开工，1000千伏烟威特高压工程、海阳辛安核电1000千伏送出工程获核准，国网在建特高压工程全面复工并进入满负荷施工状态。国金证券认为25年是特高压核准交付大年，特高压设备招标存在超预期空间。

4月26日，国网发布25年营销项目计量设备第一次招标公告，招标总数量3482万只，约80亿元，390个标包。其中电能表3180万只（同比-27.5%，环比+7.8%），采集终端42包（同比-79包，集中器分标被取消）。25年新标准施行等因素持续催化下，电表单价有望止跌回升，看好25年电表单价修复带动招标金额超预期。

三星医疗25Q1营收36.3亿元（+20%），归母净利润4.9亿元（+34.3%），在手订单157.2亿元（+26.1%）。明阳电气24年营收64.4亿元（+29.6%），三大核心产品线均稳健增长。海兴电力24年营收47.2亿元（+12.3%）。配用电龙头业绩整体符合预期，海外本地化布局和国内网内中标份额持续提升是主要驱动。

国金证券推荐三条电网投资主线：①电力设备出海（思源电气、三星医疗、金盘科技、海兴电力、明阳电气），海外供需错配持续；②特高压线路&主网（思源电气、平高电气、许继电气、国电南瑞），“十五五”期间有望保持高投资强度；③配用电环节（三星医疗、东方电子、威胜信息），顶层重视程度提升。

表3：国网25年计量设备第一批招标核心数据

指标	数据
招标总数量	3482万只
预计招标金额	约80亿元
招标标包	390个
电能表数量	3180万只（同比-27.5%）
国网Q1投资	172亿元（创历史同期新高）