国联民生证券在报告中指出，高压平台渗透率提升正驱动激励熔断器需求加速增长。2024年800V车型渗透率达8.4%，终端销量66.8万辆。根据国联民生证券测算，2025年国内熔断器市场规模有望达30.8亿元，同比增长38.9%，其中激励熔断器占比有望提升至15.6%。中熔电气2023年熔断器市场占有率达32.1%，排名第一，持续受益于高压平台渗透率提升。

熔断器是对电路进行过电流保护的器件，当电路发生短路或过载时熔断器切断故障电路。纯电车型电压一般高达300V以上，远高于人体安全电压。车辆发生碰撞或短路后，需要高压电气系统断开回路，并将电压降至小于60VDC的安全范围。

传统方式通过继电器和熔断器动作来切断电路，但无法精准控制“什么时候断、什么时候不断”。纯电动车电流变化复杂，需要在碰撞发生初期从源头上彻底断电。激励熔断器可通过接收控制信号激发保护动作，根据车辆工况需要主动切断高压回路。

与传统熔断器相比，激励熔断器具有显著优势。动作时间：传统熔断器分断时间随电流大小变化，小电流动作时间可超1000ms；激励熔断器动作时间控制在信号发出后2ms之内。功耗：传统熔断器功耗大于30W，激励熔断器功耗小于10W。

激励熔断器主动切断故障电流的动作时间更短、功耗更低，更适合高压平台的安全保护需求。800V及更高电压平台要求更快的保护响应速度和更低的系统功耗，激励熔断器成为高压平台标配保护器件。

2024年1-10月，800V车型渗透率达8.4%，终端销量翻番至66.8万辆。盖世汽车研究院预计2025年高压800V市场份额提升至15%。比亚迪1000V超级e平台的发布将进一步加速高压平台渗透。

根据国联民生证券测算，假设2025年乘用车电力熔断器单价18元/只，激励熔断器单价96元/只，800V高压平台渗透率14%，2025年国内熔断器市场规模达30.8亿元，同比增长38.9%。其中800V激励熔断器占比有望提升至15.6%，激励熔断器市场开启高速增长，2027年整体市场规模有望达44.8亿元。

新能源车用熔断器定制化程度高、技术壁垒高。中熔电气与国内新能源车企深度合作，已率先量产激励熔断器，进入比亚迪、戴姆勒、大众等供应链体系，并持续拓展特斯拉、宝马等新客户。根据格物致胜数据，中熔电气2023年熔断器市场占有率达32.1%，排名第一。

随着比亚迪1000V平台车型（汉L、唐L）量产交付，高压平台对激励熔断器的需求将显著增长。中熔电气作为比亚迪供应链核心熔断器供应商，将持续受益于高压平台渗透率提升和激励熔断器单车价值量提升的双重驱动。

表：2023-2027年新能源车用熔断器市场规模测算

指标	2023年	2024年	2025E	2026E	2027E
国内新能源车销量（万辆）	982	1381	1785	2083	2408
800V渗透率	4%	9%	14%	19%	24%
电力熔断器市场（亿元）	14.5	19.8	26.0	30.2	34.2
激励熔断器市场（亿元）	0.9	2.4	4.8	7.4	10.6
合计（亿元）	15.4	22.2	30.8	37.6	44.8