民银证券发布的运动鞋服行业报告显示，本土运动品牌市占率持续提升，已实现与国际品牌抗衡。2015年中国运动鞋服市场TOP2国际品牌（耐克+阿迪达斯）占30%，TOP3国产品牌（安踏李宁特步）占20%；2021年TOP2国际品牌占33%，TOP3国产品牌占24%；2024年TOP2国际品牌约25%，TOP3国产品牌约26%。2017-2021年以李宁为首，本土品牌已逐步完成对国际品牌中底技术性能追赶，现双方处于互相抗衡阶段。

中国运动鞋服行业集中度高但格局持续变化。2024年CR10约83%，CR5约68%。TOP2国际品牌（耐克+阿迪达斯）份额从2021年33%下滑至约25%，TOP3国产品牌（安踏李宁特步）份额约26%。2024年两类品牌市场份额提升：一类为高端户外品牌（始祖鸟、迪桑特、可隆、北面），另一类为复古风品牌（亚瑟士、Lululemon）。本土运动鞋服品牌历经快速增长、库存危机后，进入稳步增长期，经营质量持续提升。

2017-2021年本土运动鞋服品牌已完成对国际品牌中底技术的对标和追赶。2013年阿迪推出以TPU为鞋材的Boost中底，2017年Nike推出以PEBA为鞋材的ZoomX中底后，目前中底科技进入瓶颈期，近年更多是在鞋材搭配和工艺小幅改进。李宁2017年Drivefoam对标阿迪Boost，2019年“䨻”对标Nike ZoomX，是首个实现追赶的本土品牌。安踏“氮科技”平台、特步动力巢PB、361度CQT碳临界均已完成对标。本土品牌从马拉松、越野跑、户外等细分赛道切入，推出高端功能性尖货，价格带向上突破。

李宁：率先搭建体系化产品矩阵，依托䨻、弜、GCU等核心科技，全场景专业跑鞋矩阵，价格带500-2000+元。安踏：借助“氮科技”平台和集团户外科技储备，C10 Pro定价2599元，缓震/轻量跑鞋399-799元。特步：深耕跑步领域，160X上探至1299元，2024年北/上/广/成马拉松全局穿着率第一。361度：飞燃4定价799元，2024年厦门马拉松“破3”精英穿着率从8.2%提升至17.2%。

表3：本土运动品牌与国际品牌份额变化

年份	TOP2国际品牌份额	TOP3国产品牌份额
2015年	30%	20%
2021年	33%	24%
2024年	约25%	约26%

本土运动品牌已实现技术追赶，市场份额持续提升。消费分化下，定位高性价比、产品力强、具备专业功能性的大众运动品牌有望受益。推荐安踏体育（多品牌集团，稀缺运营能力）、361度（专业+质价比，势能上升）、李宁（品牌价值深厚、技术领先）、特步国际（跑步专家差异化定位）。风险提示：消费需求波动、行业竞争加剧、品牌力提升不及预期。

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