PPI

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 奥赛康奥赛康（002755） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/化学制药 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 19.85 元 目标目标价格价格 25.59 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 928.16 流通A 股股本(百万股) 1。

2、oducer Price Index，PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
PPI在2021年有望转正受去年高基数影响，四季度CPI同比增速一直处于低位。
CPI在11月出现短暂负增长之后，12月重新回归正区间，同比上涨0.2%，较上月回升0.7个百分点。
从2019年猪瘟爆发后，猪肉价格的大幅上涨（图18）。
2020年末生猪存栏较去年末增长31%，生猪出栏较去年下降3.2%，但降幅比前三季度收窄8.5个百分点。
这反映了出生猪生产恢复较快，但是临近春节，猪肉需求明显增加，再加上冬季天气寒冷，12月零星疫情导致疫情防控加码，运输成本上升，导致猪肉价格大幅反弹，12月猪肉价格环比上涨6.5%，同比降幅也由11月的-12.5%收窄至-1.3%。
于此同时其他肉类也有上涨趋势，加之受天气的影响蔬菜类也有所上涨（图19）。
12月PPI同比-0.4%，降幅较上月收窄1.1个百分点。
PPI上行一方面由于近期国际大宗商品价格延续涨势，导致国内工业价值将其收窄，因一方面由于国内加紧修复，对工业的需求进一步加深，拉动工业价格品的上涨（图20）。
2020年下半年产油国减产，原油供给收紧，而需求量回暖，从而推进了国际市场油价的上涨12月WTI月均价格收于47美元/桶，较前值升5.55美元/桶；布。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 10 月月 28 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖） 研究所 证券分析师： 周超泽 S0350519100004 021-60338177 联系人 ： 许睿 S1480119070016 PPI 龙头多产品线拓展进入加速成长期， 新一线龙头多产品线拓展进入加速成长期， 新一线 制药集团创新势力崛起。

4、p供给方面，一是全球油气资本开支低迷产能收缩。
今年疫情叠加石油价格战，国际油价一度跌穿多国石油生产成本线，而油气企业投资项目也多因盈利受损债务压力加大等被迫中断。
IEA 在 5 月份测算，2020 年全球油气投资将同比下降逾 30，其中页岩。

5、p环氧氯丙烷：本周环氧氯丙烷价格为 14400 元吨，环比上涨 12.0据卓创资讯，供给端，周内环氧氯丙烷工厂大多开工稳定，部分工厂重启和试车。
需求端，下游环氧树脂整体开工负荷较稳定，出口需求增加，国内市场供应偏紧。
成本端，周内原料丙烯。

6、PPI 触底的宏观背景对建材行业意义重大二季度3.2的实际GDP增速超出预期，宏观经济继续复苏。
按照我司宏观小组判断：二季度末数据继续验证复工带动经济修复仍是主线索;这一点叠加见底的大宗商品和利率落地的财政扩张和边际收敛的货币，将会继续推动。

7、除需求端因素之外，成本的转嫁依赖于竞争格局的改善，以白酒行业和乳制品行业为例，由于自身行业的竞争格局相对较为稳定，原材料成本价格上行期间行业的毛利率可实现逆势提升，因此供给端的竞争格局优化同样可以为市场打开提价空间。
白酒行业自 2016 年。

8、原材料成本为白酒企业主要成本项，包括粮食和包装材料两大类，由于酒企毛利率高上市酒企普遍在 70以上，上游成本压力相对较小。
白酒企业营业成本主要包括原材料成本人工成本和燃料动力等其他制造成本，其中原材料成本为主要成本项，成本占比达 50以上。