奥纬咨询2021年德国寿险报告：10年期欧元掉期率下跌26个基点

奥纬咨询发布了《水下：传统生命行业承受低产量》。

报告指出，自疫情危机爆发以来，整个欧洲的利率达到新低。截至2020年底，10年期欧元和30年期欧元掉期率分别为-26个基点和-2个基点，比2019年的水平低48个基点和65个基点。

图1 关键时期利率的演变

德国的寿险市场很分散，2019年，前五名寿险玩家只获得了总保费的48%。安联是2019年最大的公司，市场份额为29%。在摩根士丹利研究的覆盖范围内，通用利排名第三，占5.4%，苏黎世位居第二，终身运营排名第三，市场份额为3.6%。慕尼黑再保险的ERGO和瑞士人寿也位居前25名。

节省有担保的保险产品在德国一直很受欢迎。2000年有担保的储蓄产品，包括经典的利润和捐赠产品，占年度新业务总额的43%。如果包括混合动力产品，这一比例在2019年实际上增加到了49%，这也提供了保证。鉴于后备书的重要性，来自担保产品的保费收入在总保费收入中所占的比例甚至更高，2019年为67%。

图2 在德国的总保费组合

对于那些严重暴露于德国传统生活的保险公司来说，偿付能力可能仍然承受压力。超过80%的样本传统人寿保险公司的资产是固定收入，95%的固定收益资产假设为投资级，2019年75%的保费来自传统人寿保险公司的年金和捐赠基金。截至2019年底，最终产生的偿付能力比率为147%，但不包括过渡性措施。

图3 固定收益评级-典型人寿保险公司

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数据来源：《奥纬咨询：水下：传统生命行业承受低产量》。