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5G规划设计难度提升,公司转型升级即将启航(附下载地址)

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5G 规划设计难度大幅提升超出市场预期,行业景气度边际改善,5G 投资周期规划设计先行,对公司规划设计业务预期修复原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

投资要点:

维持“增持”评级。由于公司下半年通信业务瘦身,造成公司 2018 年业绩面临短期阵痛,我们较首次覆盖时下修公司 2018-2020 年收入预计为10.29 亿元(-26.9%)、9.52 亿元(-32%)和10.78 亿元(-27.6%),归母净利润下修为 1.69 亿元(-24.5%)、2.22 亿元(-26%)和 3.16 亿元(-18%),预计每股收益EPS 下修为0.17 元(-22.7%)、0.22 元(-26.7%)和 0.31 元(-18.4%)。选取两种估值方法对应结果的平均值,对应下调目标价为8.51 元,维持“增持”评级。

规划设计行业景气度提升超出市场预期,5G 产业链网络规划设计先行,5G 规划设计难度加大,业绩有望迎来爆发式增长。规划设计行业随运营商资本开支呈现周期性波动,公司作为地方性民营设计院龙头未来凭借管理、资质等优势 2019 年有望进一步扩大市场份额。

公司财务状况良好,资产有重新评估的潜力,具备一定的安全边际。国脉科技物联网产业园拥有大量园区基础建设资产,现金流充足,未来具备并购5G 产业链后端应用公司的实力。

催化剂。2019 年上半年 5G 牌照发放与试商用驱动建设量预期提升;2019 年下半年5G 相关运营商规划设计订单招标驱动订单预期上修。

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