石基信息-酒店信息化龙头把握云化机遇打开向上空间-220909(36页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 酒店信息化龙头，酒店信息化龙头，把握云化机遇打开向上空间把握云化机遇打开向上空间 主要观点主要观点：Table_Summary 酒店信息化龙头企业酒店信息化龙头企业，深耕行业二十余年积淀深厚深耕行业二十余年积淀深厚 公司自 1998 年成立至今，一方面，一方面，从系统集成商到软件供应商，持续提升产业链位置；另一方面，另一方面，从酒店领域拓展至酒店、餐饮、零售等多领域，范围不断拓宽，且在多个大消费信息化领域处于领先地位。目前已成目前已成为全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一为全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。截至20

2、22H1，公司在国内的客户总量超过 13000 家，自主酒店软件在国内五星级酒店市场的占有率在 60%以上（至少使用了一种石基自主酒店软件）。酒店酒店 I IT T 云化趋势明确，公司把握机遇打开向上空间云化趋势明确，公司把握机遇打开向上空间 从行业来看，从行业来看，一方面，PMS 渗透率与 PMS 云化率有待进一步提升，根据华经情报网的数据，仅有英国和美国的 PMS 渗透率超过 80%，且在云PMS 较高的国家，云 PMS 渗透率仅为 20%左右；另一方面，全球酒店 IT支出不断增加，由 2013 年的 275 亿元增长至 2023 年的 573 亿元，CAGR 为 7.6%。从公司来看，从

3、公司来看，公司在酒店信息化领域积淀深厚，敏锐察觉行业变革，把握机遇率先分层次进行云转型，能够针对国内外不同客户提供差异化系统，2021 年底 SaaS 业务实现 ARR2.58 亿元，同比增长26%，平均续费率超过 90%。我们认为，酒店我们认为，酒店 IT 云化大势所趋，公司作云化大势所趋，公司作为龙头企业积累深厚，有望把握为龙头企业积累深厚，有望把握云化云化机遇持续受益机遇持续受益。公司云产品竞争力突出，公司云产品竞争力突出，标杆客户项目落地加速推广标杆客户项目落地加速推广 公司云产品具备国际领先性，在云在云 P PMSMS 领域，领域，公司新一代云架构的企业级酒店信息系统石基企业平台从集

4、团角度出发采用自上而下的设计逻辑，服务领域涉及分销、预定、入住等流程。分别于 2020 和 2021 年与半岛和洲际酒店签订了重大合同，目前均已完成首家酒店的系统切换工作。在在云云 P POSOS 领域领域，公司自主研发了基于云架构的企业级餐饮解决方案 Infrasys Cloud，截至 2022H1，Infrasys Cloud 云 POS 产品上线总客户数达 2586 家。投资建议投资建议 我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 32.4/36.1/43.6 亿元，同比增长 0.8%/11.5%/20.7%；实现归母净利润 0.5/1.3/2.6 亿元，同比增长110.2%/16

5、1.6%/101.4%，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 1）疫情反复风险；2）云产品市场推广不及预期风险；3）海外业务拓展风险。Table_StockNameRptType 石基信息石基信息（0 00 021532153）公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2022-09-09 Table_BaseData 收盘价（元）14.30 近 12 个月最高/最低（元）23.9/11.1 总股本（百万股）2099.38 流通股本（百万股）1230.29 流通股比例（%）58.6 总市值（亿元）300.21 流通市值（亿元）175.92 Ta

6、ble_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱： 联系人：联系人：王奇珏王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： 联系人：联系人：张旭光张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： 相关报告相关报告 -30%0%30%60%90%沪深300石基信息重要财务指标重要财务指标主要财务指标主要财务指标2021A2021A2022E2022E2023E2023E2024E2024E营业收入3215323936124362收入同比（%）-3