石基信息-深度报告：酒店信息化龙头复苏时节乘云向暖-221115（50页）.pdf

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1、-1-石基信息深度报告：石基信息深度报告：酒店信息化龙头，复苏时节乘云向暖酒店信息化龙头，复苏时节乘云向暖2022.11.15证券研究报告证券研究报告|公司深度公司深度报告报告信息技术信息技术|计算机计算机首席分析师首席分析师 刘玉萍刘玉萍S1090518120002-2-核心要点核心要点资料来源：公司数据，同花顺iFind，招商证券会计年度会计年度202020212022E2023E2024E主营收入(百万元)33173215340637744288同比增长-9%-3%6%11%14%营业利润(百万元)31-37217154279同比增长-94%-1297%-105%786%81%归母净利润

2、(百万元)-68-47824118205同比增长-118%608%-105%398%73%每股收益(元)-0.03-0.23 0.01 0.06 0.10 PE-470.6-66.5 1338.8 269.0 155.5 PB3.8 3.9 3.9 3.8 3.7 酒店酒店、餐饮餐饮、零售零售，成就不凡成就不凡。公司是国内大消费领域信息系统龙头厂商，起家于酒店信息系统服务，通过收购将业务逐步扩张至餐饮与零售领域，目前在这两个市场均处于领先地位。目前公司已实现中国酒店用户数超1.3万家，公司自主酒店软件在中国五星酒店信息管理市场份额60%以上（至少使用一种石基自主酒店软件），全球餐饮用户数超20

3、万家，全球零售用户数超60万家，全部客户年度营业额超5万亿。自主研发新一代云原生自主研发新一代云原生PMS系统系统SEP，加速拓展国际市场加速拓展国际市场。石基已完成从外层应用到核心PMS的全面云转型，其中，公司自主研发的新一代云原生PMS系统SEP为石基拓展国际市场的拳头产品。目前石基已成功和洲际、半岛、朗廷酒店集团签署主服务协议。截至2022年6月，SEP已在半岛、洲际、Ruby、QBic、Sircle等酒店集团共上线31家酒店，其中包括在1家半岛酒店集团示范酒店和3家洲际酒店集团示范酒店的成功上线。我们预计随着SEP在半岛、洲际等国际高端酒店集团的上线不断加速，公司在云PMS领域将树立起

4、较强的标杆效应，有利于后续的业务推广。石基石基SEP产品竞争力突出产品竞争力突出，国际高端酒店集团积极拥抱云转型国际高端酒店集团积极拥抱云转型，全球云全球云PMS市场空间广阔市场空间广阔。石基SEP产品为云原生产品，相较于云托管模式的海外竞品具有更大的产品灵活度，此外API优先和安全优先的特性帮助SEP更好地与酒店其它系统集成，并保护酒店数据。海外云PMS市场空间广阔，据Grant Thornton测算，到2022年全球酒店PMS的市场规模约为49亿美元，假设总体云PMS渗透率15%-25%，则预测2022年全球酒店云PMS市场规模为7-12亿美元，空间广阔。浩华及Hospitality Te

5、chnology数据显示，国际管理酒店、高星级酒店、连锁酒店IT付费意愿较强，目前酒店PMS系统招标均以云产品为主，SEP发展正当时。盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润为0.24/1.18/2.05亿元，公司云转型成效初显，预计随着疫情缓解开放将加速商业化拓展落地，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。风险提示：风险提示：云云PMS签约及上线不及预期；签约及上线不及预期；新冠疫情反复带来的不确定性新冠疫情反复带来的不确定性；商誉减值风险；商誉减值风险。TVbWkWhUfWhZnNXZlWuX7NbPaQsQoOnPnPlOpOmNjMrQoR7NqQyR

6、wMsQqPwMtPmM-3-石基信息概况石基信息概况 石基信息：大消费领域信息技术龙头石基信息：大消费领域信息技术龙头 股权结构：股权集中，子公司分类覆盖不同领域股权结构：股权集中，子公司分类覆盖不同领域 业务结构：酒店、餐饮、零售，成就不凡业务结构：酒店、餐饮、零售，成就不凡 财务分析：疫情影响收入，公司流动性充足财务分析：疫情影响收入，公司流动性充足 壁垒壁垒&机遇：机遇：PMS云化拓展国际市场云化拓展国际市场 成长机遇与核心竞争力成长机遇与核心竞争力 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议目录目录-4-资料来源：石基信息投资者交流PPT，公司公告，招商证券石基信息：从酒店信息系统到大消费