石基信息-公司深度报告：SaaS为王剑指全球酒店市场下一个“广联达”-20211123 （52页）.pdf

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1、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 云龙头出海标杆，云龙头出海标杆，架构领先架构领先海外龙头海外龙头，销售、人员等全面对标，销售、人员等全面对标 核心优势：真正的云化微服务架构领先海外龙头。核心优势：真正的云化微服务架构领先海外龙头。酒店智能化趋势下，大量新增智能化 功能待接入酒店系统，微服务架构更加契合，海外龙头公司虽云化但仍为传统架构。 全面发力： 销售、 人员布局具有国际化全面发力： 销售、 人员布局具有国际化 完善了 Shiji Cloud 移动客 户端软件功能 为餐饮商户提供一站式 IT 解决 方案 广州万迅 云端的工单

2、任务平台及钉 钉版云 PMS 深化企业应用场景的发展; 云物资供应链系统在多个集团 得到应用 资料来源：石基信息公司年报，民生证券研究院 4.4.2 上下游上下游拓展：拓展：向产业链其他环节延伸，提升价值量向产业链其他环节延伸，提升价值量 广联达：广联达： 长期看云业务向其他产业链环节延伸将进一步打开空间。长期看云业务向其他产业链环节延伸将进一步打开空间。 Bim 产业链分为规划、 设计、施工、管理四大环节，其中当前广联达转云环节是造价环节。但广联达目前积极发展 Bim 全产业链，包括设计、施工等业务，特别是设计类业务产品偏标准化，Autodesk 即有相 关云产品。 0 2 4 6 8 10

3、 12 14 16 18 201820192020 工程信息（收入）云算量（收入） 云计价（收入） 0 5 10 15 20 25 201820192020 工程信息（合同）云算量（合同） 云计价（合同） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 30 石基信息（石基信息（002153） 图图40: 广联达转云的核心环节，与未来可能拓展的潜在环节广联达转云的核心环节，与未来可能拓展的潜在环节 资料来源：Autodesk 官网、广联达公司年报，民生证券研究院 石基信息：大型酒店集团石基信息：大型酒店集团 IT 系统趋向于统一。系统趋向于统一。从大型酒店集团的产品选

4、择来看，从大型酒店集团的产品选择来看，PMS 供应商为核心供应商，但并非所有细分产品都由供应商为核心供应商，但并非所有细分产品都由 PMS 厂商覆盖。厂商覆盖。在云化微服务架构普及趋 势下，酒店信息互通与统一是大势所趋，因此 PMS 等核心供应商更有机会将更多产品进行 渗透。 公司不断完善产业链产品布局，未来有望不断渗透。公司不断完善产业链产品布局，未来有望不断渗透。从石基信息发展来看，公司围绕云 PMS 等核心系统，不断推出酒店咨询、满意度管理、娱乐管理、目的地分销业务平台等功能 或平台，未来对大型酒店集团的应用有望不断添加和丰富，进而提升产品价值。 图图41: 石基信息在酒店信息化产业链上

5、具有丰富的布局石基信息在酒店信息化产业链上具有丰富的布局 资料来源：石基信息 2021 年半年度投资者交流会公开 PPT，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 31 石基信息（石基信息（002153） 4.5 转云进度对标：石基当前或与广联达转云进度对标：石基当前或与广联达 2018-2019 年时期可比年时期可比 广联达已经取得云转型的成功。广联达已经取得云转型的成功。广联达在 2015 年开启转云战略，2017 年云收入、云预 收开始初具规模； 2018 年云收入突破 3 亿， 2019 年云收入突破 9 亿且占总收入比接近 30%； 2

6、019 年后云收入持续加速， 到 2021H1 云收入已经占总收入超 50%， 占造价业务收入近八成， 且一直保持 80%以上的续费率。 表表16: 广联达云收入、云预收账款及收入相关情况广联达云收入、云预收账款及收入相关情况 20172017 2018H12018H1 20182018 2019H12019H1 20192019 2020H12020H1 20202020 2021H12021H1 云收入（亿元） 0.5 1.2 3.7 3.7 9.2 6.7 16.2 11.7 云收入增速 722% 197% 149% 80% 76% 75% 试点地区数量 （个） 6 11 11 21 2