稀有金属行业：碳酸锂2202合约价升至28.95万坚定看好锂板块配置价值-211221（17页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业点评:磁材有望拉开 行 情 序 幕 钕 铁 硼 篇 2021-11-23 2 稀有金属-行业专题研究:天风问答 系列：为何上游锂板块持续与基本面背 离？ 2021-11-13 3 稀有金属-行业研究周报:再入新能 源车旺季，坚定看好上游锂板块配置价 值 2021-11-02 行业

2、走势图行业走势图 碳酸锂碳酸锂 2202 合约价合约价升至升至 28.95 万，坚定看好锂板块配置价万，坚定看好锂板块配置价 值值 11 月新能源车产销量双双破月新能源车产销量双双破 45 万辆，锂盐需求持续高增万辆，锂盐需求持续高增 中国 11 月新能源汽车产销分别完成 45.7 万辆和 45 万辆，同比分别增长 1.3 倍和 1.2 倍。其中，11 月新能源汽车市场渗透率 17.8%，新能源乘用车市场渗透率达到 19.5%。 1-11 月，新能源汽车产销分别完成 302.3 万辆和 299 万辆，同比均增长 1.7 倍。市场 渗透率达到 12.7%。11 月中国新能源车产销数据持续向好，持

3、续推动上游锂盐需求。月中国新能源车产销数据持续向好，持续推动上游锂盐需求。 碳酸锂碳酸锂 22 年年 2 月合约价月合约价升至升至 28.95 万，坚定看好锂价趋势上行万，坚定看好锂价趋势上行 本周碳酸锂 22 年 02 月合约已升至 28.95 万， 短期来看需求端三元材料以及磷酸铁锂 等下游产品需求爆发，询单积极，叠加终端新能源汽车涨势火热，而供给端各地区限 电、青海地区供暖季限气政策对碳酸锂生产影响显著。短期锂盐供需失衡，坚定看好短期锂盐供需失衡，坚定看好 锂价维持上涨趋势。锂价维持上涨趋势。短期建议关注：天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。短期建议关注：天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。 雅

4、化集团拟与厦钨新能合资投建雅化集团拟与厦钨新能合资投建 10 万吨磷酸铁锂基地，三元万吨磷酸铁锂基地，三元/铁锂铁锂布局布局将为明智之将为明智之 选选 市场及产业对远期主流电池路径为三元 or 铁锂仍存争执，雅此次入局铁锂给予自身 更多发展选择。三元端，雅化拥氢氧化锂高 know-how 壁垒，已完成与特斯拉等头 部客户绑定。铁锂端，雅化联手厦钨首次投建 10 万吨。我们认为，随着新能源产业 发展，未来铁锂/三元市占率仍会大幅波动，建设柔性产线布局双赛道或为明智之选， 坚定看好雅化集团配置价值。 近期钴价创年内新高近期钴价创年内新高 近期国内外钴价持续上行，MB 价格达 30.25 美金/磅、

5、国内电钴均价达 43 万/吨，价 格已创年内新高。其原因在于：1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求 的拉动；2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱，导致钴原料进口量持续下滑， 截止到 10 月份，钴中间品累计进口 6.65 万金属吨，同增 5%，但 10 月进口量 0.52 万金属吨，同比下滑 44%、环比下滑 30%，供给端扰动正在加剧。 南非单日确诊病例破千，钴供应链或将再次面临中断的风险南非单日确诊病例破千，钴供应链或将再次面临中断的风险 11 月 26 日南非发现变异毒株，单日确诊病例超过千人，多国已限制南非相关人员入 境。南非是非洲钴运输中最大的中转地，20 年因疫情爆发

6、而封关，若此次新变种在 南非并未得到有效控制，钴供应链或将再次面临中断的风险。展望后市，年底是下游 电池厂集中备货期， 原料端的短缺或被进一步放大， 钴价有望持续创新高。 建议关注：。 建议关注： 华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存 大幅增加的风险。 0% 34% 68% 102% 136% 170% 204% 2020-102021-022021-06 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内