【研报】钢铁有色行业未来5年全球碳酸锂供需情况及价格推演：电动汽车照亮“锂”想-210423（38页）.pdf

1、资料来源：iFIND，乘联会，光大证券研究所整理我们认为在乘用车领域，磷酸铁锂电池的比重将逐年提升，主要由于三方面的原因：(1)由于新能源汽车自燃事故频发，国家更重视电池安全性的发展。2020年新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)中不再提及电池能量密度的要求，而对电池的描述也转变为“高强度、轻量化、高安全、低成本、长寿命”，政策开始更倾向于磷酸铁锂电池。(2)新能源汽车补贴持续退坡，磷酸铁锂性价比优势继续凸显。根据财政部等四部委 2020 年 12 月 31 日发布的关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，2021 年新能源汽车补贴标准在 2020 年基础上继续退坡20

2、%。假设 50KWH 电池包，续航>400 公里，对应补贴 1.8 万/辆，磷酸铁锂电池包售价 600 元/KWH，三元电池包售价 800 元/KWH。采购价差磷酸铁锂比三元便宜 200*50=10000 元;补贴系数两者相差 0.1，则三元电池包较磷酸铁锂电池包可以多获得补贴 18000*0.1=1800 元，则磷酸铁锂电池包相较三元电池包整体可节省 8200 元，因此我们判断未来磷酸铁锂渗透率仍将持续提升。(3)电池新技术不断补强磷酸铁锂电池的短板，比亚迪刀片电池以及宁德时代的 CTP 技术，在提升电池包能量密度的同时也降低了成本，解决了磷酸铁锂材料的主要痛点。在商用车领域，磷酸铁锂

3、也将长期保持其主导地位，商用车的工况环境普遍较为恶劣，如公交车或者物流车每天连续工作时长至少 10 小时以上，一天至少充电一次，因此频繁的充放电以及长时间的工作时间需要循环寿命长并且安全性更强的磷酸铁锂电池。另外，商用车普遍体积较大因此车体内有较多冗余空间可以留给电池包，因而对电池包的能量密度也没有特别高的要求。因此在商用车领域，磷酸铁锂电池仍将长期是主流技术路线。由此我们测算全球新能源汽车碳酸锂需求量，核心假设如下：1、由于欧洲、美国、日韩也已启动相应政策大力推动新能源汽车，预计后续几年也开始启动大规模放量，假设 2025 年中国电动车全球市占率为 33%;2、中国乘用车市场磷酸铁锂渗透率持续提升，商用车磷酸铁锂将长期保持主流技术路线。预计 2025 年国内纯电动乘用车磷酸铁锂渗透率将上升至 40%，接近目前 A00 级+A 级车占所有乘用车的比例;国内纯电动商用车磷酸铁锂比例将维持在 95%以上。