伯特利-EPB、轻量化双轮驱动成长线控制动国产替代突破-210906（35页）.pdf

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1、建立墨西哥工厂，加快轻量化业务海外市场开拓步伐。2020 年，公司拟募资用于投资“墨西哥年产400 万件轻量化零部件建设项目”，在墨西哥建立轻量化零部件工厂，以实现对海外客户的本地化供应，降低整车客户物流成本及因国际贸易政策波动面临的供应链风险。目前，墨西哥子公司已于2021 年2 月4 日正式设立。该工厂将受益于美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)，在满足75%区域价值量前提下，通过墨西哥工厂生产的汽车零部件产品进入美国市场时享有零关税待遇，能够大幅降低中美关税对公司产品价格的影响，增强公司在美国市场的竞争力，是公司成长为具有国际竞争力的汽车零部件企业关键一步。受益毛坯到总成+海外占比提升

2、，毛利率持续提升。公司海外业务以销售铸铝转向节、铸铝支架、铸铝控制臂等轻量化产品为主，轻量化业务增长主要来自海外业务。受益于海外市场开拓步伐加快，轻量化业务增长加速。同时，于 2019 年，公司从向美国萨克迪提供铸铝转向节、铸铝支架等产品的毛坯件，转变一级供应商，直接为主机厂提供轻量化产品成品件。由毛利率相对较低的毛坯件转变为成品件，加之海外订单不断放量，推动毛利率提升。轻量化产品拓展，或将带来新增量。公司现有底盘轻量化产品为铸铝转向节、控制臂等，未来有望向副车架、制动盘、卡钳等拓展。公司在机械加工方面积累了经验、技术、客户基础以及实现量产的实力，有助于副车架项目的开发、拓展。目前，副车架产品

3、渗透率较低，市场发展空间广阔，若公司向副车架领域拓展，将为公司营收带来全新增量。汽车制动系统从机械制动向电控制动转变，未来将向线控制动发展。汽车智能驾驶是产业长期发展趋势，行业执行端与感知端是自主品牌产品较有竞争力领域，有望率先受益行业成长并进行国产化替代，制动系则是执行端的典型代表。为追求更精确快速的智能驾驶，对制动系统的响应时间提出更高要求，线控制动(尤其是 EMB，线控机械制动)由于取消了液压管路直接采用电机驱动制动卡钳，有望加速制动响应，为更高效和灵敏的制动驾驶创造条件，同时具备集成度高、重量轻等优势，被认为是未来长期趋势。汽车制动系在安全性与智能化双重驱动下，产品逐步由：气液压制动电

4、控制动线控制动升级，线控制动产品符合未来汽车智能化发展趋势外，ONE BOX 方案单车价值量与 ESC+ibooster 方案接近，具有替代优势，行业规模有望持续扩大。智能驾驶的快速发展对汽车底盘电控领域提出更高要求，线控制动从技术角度具有优势。智能网联汽车是汽车行业长期发展方向，在智能化领域的执行机构中，汽车制动系统扮演重要角色，而线控制动更是高级别自动驾驶(L4、L5)级别的执行端基础。线控制动是指由电机驱动制动执行机构进行制动的系统，替代人力的操作，在高级别无人驾驶阶段，车辆自行通过算法进行车辆驱动制动过程，必须用电机提供动力驱动制动系统。对比传统液压制动，线控制动具有结构简单重量轻，能

5、够使用容错通信协议，便于扩展其他电控制动功能，无制动液，易于维护(EMB 特有)，取消液压管路，提升响应速度(EMB 特有)五大优势，而第点有望进一步提升智能驾驶的操控性能。线控制动可分为 EHB 与 EMB 两类，EHB 目前为推广主流，而 EMB 为远期的发展方向。线控制动系统通常按是否有液压后备分为电子液压制动系统(EHB， Electro-hydraulic Brake)和电子机械制动系统(EMB，Electro-Mechanical Brake)。 EHB 制动系统保留了传统液压制动系统的液压回路，通过一个备用阀控制制动踏板与液压泵的连接。当备用阀关闭时，制动踏板的运动通过电信号传递给ECU，并通过电机驱动液压泵对四个车轮制动力进行强弱及时间控制;当电子系统发生故障时，备用阀开启，EHB 恢复成传统液压制动系统。而 EMB 系统中，所有的液压装置均被电子机械系统取代，液压盘调节器也被电机驱动取代，是最纯粹的线控系统。