绝味食品-优秀到卓越卤味龙头的进击-210715（23页）.pdf

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1、善用加盟杠杆，鼓励精干大商做大做强。撬动加盟杠杆的前提是具备加盟商吸引力，公司通过：1）建立标准化先发优势，打造完善的开店体系，为加盟商提供覆盖选址、装修至员工培训等的全流程支持，2）平均 3-6 个月的收支平衡期、12-18 个月的回本周期下稳定投资回报对加盟商形成较强吸引力。公司至 20 年末拥有加盟商数量已超 3000 家，同时鼓励精干大商做大做强，前五大加盟商销售额营收占比由 13 年的 2.7%增长至 20 年的 3.5%。多层级精细化推进的加盟商自治体系是凝聚形成合力的关键。我们认为，公司的加盟商管理体系是其顺利凝聚 3000 余家加盟商并形成强大战斗力的关键，亦为其炼就较强扩张能

2、力的关键。据年报，至 20 年公司已搭建起“以全国总会、片区委、省级分委会及战区委为主”的四级加盟商委员会体系结构，并通过加盟连锁渠道管控体系的建设，与加盟商形成命运共同体关系，下沉管控职能，强化加盟商自治及互相服务职能，提升企业治理效率。管理学院健全人才培育机制，是管理中坚力量的孵化池。公司 09 年创立卤制品行业内首家企业大学绝味管理学院，旨在建立挖掘培养管理人才的长效机制，在中长期内夯实公司管理及扩张方面的核心战斗力。绝味践行 4+2 级人才梯队培养模式，培养渠道覆盖线上/线下（脱岗）/线中（在岗），并由此建立了从储备干部到事业部总监多个层级的鹰序列培养梯队。此外，公司同时将加盟商列入培

3、养目标，通过和香港理工大学合作办学，培养了超 200 名核心加盟商。为绝味搭建了完整的梯队化人才培养序列。我们认为，管理学院的构建一方面为中长期人才内部孵化提供保障，同时亦有助于提升员工归属感、凝聚力。公司兼具冷链日配及柔性供应双重能力。我们认为，冷链日配可最大程度保证产品新鲜度，柔性供应则可进一步赋能配送效率提升。公司采取“一个市场、一个生产基地、一条配送链”的生产经营模式，以 300-500 公里为半径布局供应链，至 20 年末已在全国范围内建立了以 21 个生产基地（2 家在建）为中心的供应链网络，配合合作的近 2000 台冷链物流车辆，实现“当日订单，当日生产，当日配送，24 小时内开

4、始售卖”。此外，18 年公司成立上海绝配柔性供应链服务公司，通过柔性供应助力物流配送效率提升。产销两端的低成本/高效率是强大供应链的直观体现。财务视角下，公司相较同业具备更低的成本及更高的效率，彰显其相对领先的供应链能力。本文从生产/销售两维度看供应链能力：1）成本：生产端公司 20 年单吨原料成本 2.5 万元，低于煌上煌的 2.8 万元，销售端其 20 年 1182 元的吨运输费用亦低于煌上煌/周黑鸭的 1388/1574 元；2）效率：从人/货/资金三个视角选取代表性财务指标，可见生产端公司 20 年人均产量/固定资产周转率/应付账款周转率为 28.4 吨/4.2/9.4，销售端其 20 年存货周转率/应收账款周转率为/4.6/224.0，较同业煌上煌/周黑鸭均展现出相对更高的效率。