【公司研究】贝泰妮-卡位功能性护肤黄金赛道引领国货强势崛起-210326（30页）.pdf

《【公司研究】贝泰妮-卡位功能性护肤黄金赛道引领国货强势崛起-210326（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】贝泰妮-卡位功能性护肤黄金赛道引领国货强势崛起-210326（30页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、功能性护肤品行业：增长显著超越行业，未来空间较大护肤品行业是化妆品行业中规模最大的子行业。2019 年公司护肤品产品实现的销售收入在主营业务收入中占比 89%以上，是公司最主要的收入来源。据 Euromonitor 的统计数据，2019 年中国护肤品市场容量为 2444.15 亿元，占化妆品整体市场 51.16%的份额。2014 年-2019 年中国护肤品市场的年均复合增长率达到 10.1%，增速略高于化妆品行业的整体增速。据 Euromonitor 数据预测，中国护肤品市场规模在 2024 年将达到 4402 亿元，2019 年至 2024 年年均复合增长率约 12.5%(考虑通货膨胀因素)

2、。皮肤学级(功能性)护肤品市场规模实现高速增长，增速持续明显超越行业。公司“薇诺娜”品牌主打皮肤护理产品，重点针对敏感肌。据 Euromonitor 的统计数据，2019 年中国皮肤学级护肤品市场容量为 135.51 亿元，2014 年-2019 年中国皮肤学级护肤品市场的年均复合增长率达到23.2%，增速远高于化妆品行业的整体增速，皮肤学级护肤品市场未来预计仍将继续保持高速增长。问题肌肤的增加与消费者的日益重视是功效性药妆概念的护肤品市场能够实现快速扩容的主要驱动力。从全球来看，诸如敏感肌等问题在世界各国都有比较高的发生率，并且女性发病率普遍高于男性，根据中国敏感性皮肤诊治专家共识，敏感性皮

3、肤在亚洲女性中的发生率为 40%-56%，其中中国女性达到 36.1%。另一方面，根据中国医师协会皮肤科医师分会发布的国人肌肤现状调查显示，72%的中国人皮肤处于亚健康状态，环境与生活压力以及近几年来过度的使用彩妆、洗护清洁产品等，带来更多的诸如干燥、皱纹、暗沉等肌肤困扰，国内消费者开始越来越偏好成分配方简单温和以及功效更明确更迅速的专效护肤品，先后带动了中医中草药、抗过敏、皮肤修复、医美等药妆概念的走红。回顾历史，国内功能性护肤品行业基本经历了三个阶段的发展，目前正处于快速增长的第三阶段。1、海外大牌的启蒙期1998 年世界化妆品巨头欧莱雅公司旗下品牌薇姿(VICHY)进入中国，带来了“在药

4、房专销护肤品”的销售方式，“只在全球各大药房销售的护肤品”，主打专业敏感肌肤护理的薇姿以这样的广告宣传向国内消费者普及问题肌肤护理以及药妆理念，早期薇姿通过代理的方式在 200 多家大型药房建立专柜，获得了较高的品牌可识别度，也拉开了海外药妆品牌进入中国市场的序幕。2、本土品牌的差异化觉醒期在海外品牌主打安全温和的药妆概念的同时，本土品牌涉足药妆领域的意识不断增强，最早通过中国特有的中医中草药护肤理念差异化切入护肤市场。2010-2015 年中医中草药护肤是行业最大风口，佰草集、相宜本草等一批本土品牌也在那个阶段实现了渠道与销售规模的快速提升，中草药植物理念的流行，开始反映了国内消费者对化妆品成分的关注，中医汉方作为本土特有的医学理论，也更容易被国内消费者接受。