【研报】电力设备行业动态分析：2020补贴政策大超预期HJT需求高增未来可期-20200112[23页].pdf

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1、 1 2 2020020补贴政策大超预期补贴政策大超预期，HJTHJT 需求高增未需求高增未 来可期来可期 新能源新能源汽车汽车：工信部部长苗圩提出工信部部长苗圩提出 20202020 年补贴不退坡。年补贴不退坡。在 2020 年 1 月 11 日的 百人会全体大会上，全国政协副主席万钢在 PPT 中提出“建议在 2020 年底前， 稳定现有新能源汽车财政补贴政策，不再对补贴产品的技术指标做新的调整，让 企业把更多的时间和精力投入到补贴退出后的产品规划与研发工作上。 ”同时， 希望“政策要明确 2025 年前继续执行新能源汽车免购臵税政策。 ”工信部部长苗 圩指出：今明两年整体汽车市场会在 2

2、500 万辆的水平上筑底企稳，新能源汽车 2019 年销量 120.6 万辆，并且在现场发言提出“大家很担心，去年 7 月 1 号退坡， 今年 7 月 1 号还会不会退坡。大家放心，今年 7 月 1 号不会再进一步的退坡。 ” 特斯拉交付国产勇夺全球第一，年末装机冲量集中度上扬特斯拉交付国产勇夺全球第一，年末装机冲量集中度上扬。1 月 7 日，特斯拉在 上海超级工厂破土动工一周年纪念日上向 10 位车主正式交付中国制造 Model 3， 公司创始人埃隆马斯克当日在交付仪式上宣布国产国产 Model YModel Y 项目正式启动项目正式启动。受 此利好影响，本周特斯拉市值达到本周特斯拉市值达到

3、 845.46845.46 亿美元亿美元。2019 年，特斯拉总共交付约 36.75 万辆电动汽车，比上年增长 50%，超越此前蝉联全球销量冠军已久的比亚超越此前蝉联全球销量冠军已久的比亚 迪夺得全球第一迪夺得全球第一，并完成了全年销量目标。 GGII 数据显示 19 年 12 月动力电池装机量约 9.71GWh，同比下降 27%，但是环但是环 比却大涨比却大涨 54.4%54.4%，系年底新能源客车与专用车冲量所致，系年底新能源客车与专用车冲量所致。从企业角度看：2019 年 动力电池前十大装机企业市占率达到前十大装机企业市占率达到 87.98%87.98%，同比上升，同比上升 5.16Pc

4、ts5.16Pcts，市场集中化趋 势依然稳健。前 10 企业中宁德时代依然一家独大，宁德时代依然一家独大，1919 年实现装机年实现装机 32.31GW32.31GW，一，一 家便占全国动力电池装机量的家便占全国动力电池装机量的 51.80%51.80%，比 2018 年的市占率高了 10.52Pcts，马太 效应十分显著。 投资建议：投资建议：关注特斯拉产业链，以及具备全球竞争力的龙头。重点推荐：宁德时重点推荐：宁德时 代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、旭升股份股份、先导智能、旭升股份等。 新能源发电新能源发电：光伏光伏

5、 HJTHJT 商业化进程推展顺利，需求高增未来可期商业化进程推展顺利，需求高增未来可期。2020 年是 HJT 产业化的元年，从产业角度来看，目前有越来越多的企业开始在投资 HJT 从 REC 的量产数据来看，转换效率已经超过了 24%，目前 1GWHJT 投资在 8 亿左右，未来单位投资可能会降到 5 亿元，届时 HJT 的性价比优势会凸显出来， 促进下游产业链的技术更迭的需求。 需求方面，需求方面，我们预计 20 年国内装机有望超 50GW，同比翻倍增长，预计明年海 外整体需求在 100GW 以上，全球整体需求 150GW+，同比增长超过 30%。产产 业链方面，业链方面，单晶 PERC

6、 电池片盈利能力正逐步修复；硅料和玻璃等环节明年也 具备涨价预期；单晶硅片目前价格仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽 有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。 。 风电方面风电方面：需求方面，需求方面，20 年抢装高峰，21 年维持平稳！业绩方面，业绩方面，风电行业持 续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振下业绩持续高增，风机企业也已消化 去年低价订单的影响，毛利率在 Q3 出现拐点；在当前抢装的背景下，零部件及 风机企业均订单饱满， 部分环节甚至供不应求， 20 年零部件企业业绩仍将维持快 速增长，而风机企业在招标价的持续上涨下，毛利率进一步修复，业绩将恢复快 T