【研报】光伏行业2020年中期策略：需求强势复苏HJT产业化提速-20200714[59页].pdf

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1、 电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 7 月月 14 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币) 评级评级 隆基股份 601012.SH 47.60 买入 通威股份 600438.SH 20.47 买入 东方日升 300118.SZ 17.57 买入 林洋能源 601222.SH 6.67 买入 阳光电源 300274.SZ 18.25 买入 正泰电器 601877.SH 27.70 买入 迈为股份 300751.SZ 321.35 买入 捷佳伟创 300724.SZ 98.50 买入 山煤国际 600546.S

2、H 13.40 买入 晶澳科技 002459.SZ 21.26 增持 爱旭股份 600732.SH 12.50 增持 福斯特 603806.SH 55.89 增持 锦浪科技 300763.SZ 77.68 增持 福莱特 601865.SH 22.81 未有评级 金辰股份 603396.SH 27.70 未有评级 苏州固锝 002079.SZ 14.67 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以2020年7月13日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 电新行业电新行业 2020年度策略： 全球电动化风起云年度策略： 全球电动化风起云 涌，光伏异质结初露头角涌，光伏异质结初露头角2019.

3、12.18 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电气设备电气设备 证券分析师：证券分析师：沈成沈成 (8621)20328319 证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001 证券分析师：证券分析师：李可伦李可伦 (8621)20328524 证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001 证券分析师：证券分析师：杨绍辉杨绍辉 (8621)20328569 证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001 光伏行业光伏行业 2020 年中期策略年中期策略 需求强势复苏，HJT产业化提速 Table_Summ

4、ary 下半年光伏需求有望强势复苏，产业链各环节供需格局迎来边际改善；下半年光伏需求有望强势复苏，产业链各环节供需格局迎来边际改善；HJT 设备国产化有望加速产业化进度设备国产化有望加速产业化进度。维持行业。维持行业强于大市强于大市评级。评级。 支撑评级的要点支撑评级的要点 需求：疫情影响渐弱，强势复苏在即：需求：疫情影响渐弱，强势复苏在即：目前国内疫情整体受控，海外部 分主流光伏装机市场疫情高峰已过。考虑国内 2019-2020年竞价项目、平 价项目的建设进度，同时结合户用光伏、特高压基地等光伏需求的释放 节奏，我们预计下半年国内需求有望强势复苏，全年国内光伏装机量有 望达到 45GW，且景

5、气度有望持续至 2021年。其中 2020Q4有望实现超过 20GW 装机，形成阶段性装机高峰。综合考虑全球各区域疫情发展情况 及疫情对光伏电站建设的影响情况，我们预测 2020 年全球光伏装机约 120GW，季节层面有望连续环比上升，2020Q4全球需求有望接近 45GW。 2021-2022年需求有望分别达到 150GW、170GW。考虑容配比因素，我们 预计 2020-2022年全球光伏组件需求有望达到 132GW、169GW、192GW。 供给：扩产节奏各异，尺寸之争或将缓解：供给：扩产节奏各异，尺寸之争或将缓解：产业链各环节当前处于产能 周期的不同阶段，在需求强复苏的预期下呈现出各自

6、不同的供需格局。 硅料环节下半年供需显著优化，价格涨势有望延续，高峰期价格有望回 升至 70 元/kg 左右。硅片环节下半年新产能继续投放，供需渐宽的整体 态势仍将保持，价格或仍有下降空间，但空间有望缩小；在大尺寸化的 趋势下，182mm 规格或能缓解行业的尺寸之争。单晶 PERC 电池供需格 局下半年有望小幅优化，单晶 PERC 电池盈利能力有望走出底部，保持 回升态势。 组件环节价格与盈利能力短期仍存在压力， 但一线企业品牌、 渠道价值开始显现，有望进一步扩大市占率，行业集中度有望提升。 技术：技术：HJT产业化提速，设备迎增量空间：产业化提速，设备迎增量空间：HJT电池相对于现有主流光伏