【研报】电气设备行业：光伏正银进口替代空间大HJT产业化催生低温银浆需求-20200628[15页].pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 电气设备-行业研究周报:国网发布“数字新基建”十大任务，构建能源互联网 2020-06-22 2 电气设备-行业专题研究:大众 MEB专题1:从产能产品规划到供应链弹性测算 2

2、020-06-16 3 电气设备-行业研究周报:德国发布国家氢能战略，布局氢能刺激经济复苏 2020-06-15 行业走势图行业走势图 光伏正银进口替代空间大，光伏正银进口替代空间大，HJT 产业化催生低温银浆产业化催生低温银浆需求需求 周行情回顾周行情回顾 截止 2020 年 6 月 26 日，较 2020 年 6 月 19 日，上证综指、沪深 300 分别上涨 0.40%、0.98%。本周新能源车、光伏分别上涨 0.54%、7.30%，锂电池、电力设备、风电、核电分别下跌 0.64%、0.51%、1.28%、1.45%。本周领涨股有奥特佳 （17.7%） 、 三环集团 （14.9%） 、

3、神力股份 （12.7%） 、 隆基股份 （11.9%） 、新雷能（9.8%）等。 内容提要内容提要 光伏产业向好，带动正银需求扩张。光伏产业向好，带动正银需求扩张。正面银浆是太阳能电池片最大的一种原材料耗材之一， 对太阳电池的成本影响最大， 它的质量也会影响太阳能电池片的光电转化效率。近年来，我国光伏行业快速发展，2019 年我国光伏对太阳电池正面银浆的需求约为 2400 吨，预期 2020 年国内光伏的装机超40 GW，将有效带动市场对正面银浆产品的需求。 正银国产市占率不高，进口替代空间较大。正银国产市占率不高，进口替代空间较大。近年来，市场涌现出了帝科股份、 苏州固锝等国产正银代表企业，

4、 逐步打破国际银浆生产企业的垄断局面。到 2019 年，国产正银的市场份额约为 40%，国产品牌市占率仍未过半，存在较大的进口替代空间， 预计未来几年内国产正银的市占率将持续上升， 最终形成正银产品的本土化优势。 低温银浆价值量高， 盈利能力有望增强。低温银浆价值量高， 盈利能力有望增强。 HJT 电池低温银浆单片消耗量较大，价值量高，HJT 电池需要双面印刷银浆制作电极，单片电池银浆耗量0.3g，是烧结型银浆的 3 倍以上。2020 年以来，HJT 电池规划产能不断增加，预计未来五年 HJT 电池的市场渗透率将逐步攀升，从而带动低温银浆市场规模的扩张。根据测算结果，预计到 2025 年，低温

5、银浆市场规模突破 120 亿元，将有效拉动本土企业的生产规模，提高公司的盈利水平。 在此背景下，正银国产化事业开拓较早、技术经验较为成熟、规模效应初具的供应商有望赢得市场竞争优势， 建议关注国内正银代表企业帝科股份、 苏州固锝。 风险风险提提示示： 光伏装机量不及预期；国产化替代不及预期；异质结市场渗透光伏装机量不及预期；国产化替代不及预期；异质结市场渗透率不及预期率不及预期；正银价格不及预期；正银价格不及预期 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2020-06-24 评级评级 2019A 2020E 2021E 2

6、022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601012.SH 隆基股份 38.00 买入 1.40 1.64 1.77 27.14 23.17 21.47 600438.SH 通威股份 17.20 买入 0.61 0.63 0.87 1.17 28.20 27.30 19.77 14.70 00968.HK 信义光能 7.24 买入 0.30 0.41 0.51 18.49 17.66 14.20 300118.SZ 东方日升 14.56 买入 1.08 1.13 1.32 1.66 13.48 12.88 11.03 8.77 603606.SH 东方电缆 13.53 增持

7、0.69 0.92 1.34 1.82 19.61 14.71 10.10 7.43 002531.SZ 天顺风能 5.67 增持 0.42 0.58 0.65 0.71 13.50 9.78 8.72 7.99 300274.SZ 阳光电源 13.58 买入 0.61 0.81 0.92 22.26 16.77 14.76 603806.SH 福斯特 47.50 增持 1.83 1.95 2.21 2.42 25.96 24.36 21.49 19.63 603218.SH 日月股份 17.18 增持 0.95 1.45 1.79 2.09 18.08 11.85 9.60 8.22 002

8、202.SZ 金风科技 9.98 增持 0.52 0.93 1.02 1.09 19.19 10.73 9.78 9.16 资料来源：wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -8%-3%2%7%12%17%22%2019-062019-102020-02电气设备沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 2 1. 光伏正银光伏正银进口替代空间大进口替代空间大，HJT 产业化产业化催生低温银浆需求催生低温银浆需求 1.1. 光伏产业向好，带动光伏产业向好，带动正银需求正银需求扩张扩张 太阳能电池使用的厚膜导体浆料分为三种：受光面的正面银浆、背光面的背面银浆和背面铝

9、浆， 正面银浆是太阳能电池片最大的一种原材料耗材之一， 对太阳电池的成本影响最大，它的质量也会影响太阳能电池片的光电转化效率。正面银浆作为光伏产业链上游的细分环节， 其发展情况与光伏行业整体发展情况息息相关。 近年来， 我国光伏行业快速发展， 2019年我国光伏新增装机量 30.11 GW，全球光伏新增装机超过 120GW，对太阳电池正面银浆的需求约为 2400 吨。 图图 1：正面银浆是正面银浆是光伏电池片光伏电池片的组成部分之一的组成部分之一 图图 2：中国光伏中国光伏新增新增装机容量（单位：装机容量（单位：GW） 资料来源：中国产业信息网、天风证券研究所 资料来源：国家能源局、智汇光伏、

10、天风证券研究所 根据智汇光伏汇总的各省 2020 年竞价项目申报数据， 截至 6 月 15 日， 共收到 22 个省 （区、市） 和新疆建设兵团申报的光伏发电国家补贴竞价项目 4168 个， 累计装机容量约 33.51 GW；另外在今年有 10 省公开了 37.32GW 的平价上网项目申报名单，扣除存量转平价项目及2021 年以后开工的项目，预期约有 15.29 GW 的平价项目将在 2020 年开工。考虑到去年的结转的竞价项目、特高压配套项目、领跑者项目、加上有补贴的户用项目，预期 2020年国内光伏的装机超 40 GW，将有效带动市场对正面银浆产品的需求。 1.2. 正银正银国产国产市占市

11、占率率不高不高，进口替代空间较大，进口替代空间较大 目前中国光伏产业链的各环节，包括多晶硅、硅片、电池、组件等主要产品产量连续多年位居全球首位，但是在太阳能电池正面银浆的细分领域，曾经一直被国外杜邦、贺利氏、三星 SDI 等外资巨头垄断。正面银浆的技术壁垒与行业集中度较高，海外品牌凭借先发优势抢占了绝大多数市场份额，导致我国国产正银起步较晚。 近年来，随着光伏可再生能源需求的高速增长和电池片产能持续向中国转移，市场涌现出了帝科股份、苏州固锝等国产正银代表企业，逐步打破国际银浆生产企业的垄断局面。到2019 年， 国产正银的市场份额约为 40%， 出货量 950 吨， 国产化程度逐年上升。 与此

12、同时，国产品牌市占率仍未过半，存在较大的进口替代空间，预计未来几年内国产正银的市占率将持续上升，最终形成正银产品的本土化优势。 15.1334.553.0644.2630.11400102030405060201520162017201820192020EoPtMtNuMnNrOnNqPrPtNnObRcM7NsQmMnPmMjMoOtNlOtRuN6MrRwPNZoPuMxNoOrR 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 3 图图 3：国产正银国产正银市占率市占率提升空间提升空间较大较大 资料来源：亚化咨询、天风证券研究所 1.3. 低温银浆低温银浆价值量高，盈利能力有望增强价

13、值量高，盈利能力有望增强 1.3.1. 低温银浆低温银浆单片消耗量大，价值量单片消耗量大，价值量较高较高 目前电池银浆大致分为高温银浆和低温银浆两种，P 型电池和 N-PERT/ TOPCon 电池使用高温银浆，异质结电池（HJT）使用低温银浆。低温银浆的供应商市场以海外品牌为主，最大供应商是来自日本的 KE。在 HJT 低温浆料的技术开发、市场开拓方面，国内厂商尚处于起步阶段，以苏州固锝为例，目前正加大 HIT 银浆的研发力度，HIT 浆料产品已经进入可市场化阶段。 HJT 电池电池低温银浆低温银浆单片单片消耗消耗量量较大较大，价值量高，价值量高。HJT 电池需要双面印刷银浆制作电极，单片电

14、池银浆耗量0.3g，是烧结型银浆的 3 倍以上。据 CPIA 统计，2019 年 P 型电池银浆消耗量为 114.7mg/片，同比下降 8.2%，其中背银消耗量约为 32mg/片；N-PERT/TOPCon电池正面使用的银铝浆（95%银）消耗量约为 95mg/片；HJT 电池双面低温银浆消耗量约为300mg/片，明显高于其他类型电池。此外，低温银浆的生产工艺难度高，需要冷链运输，银浆单价较高，这使得单片电池的制造成本上升了 1.2-1.5 元，占电池非硅制造成本超过50%。 图图 4：2019-2025 年低温浆料消耗量变化趋势（单位：年低温浆料消耗量变化趋势（单位：mg/片）片） 资料来源：

15、CPIA、天风证券研究所 30%37%40%50%60%70%63%60%50%40%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2017201820192020E2021E国产正银进口正银 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 4 推动低温银浆本土化产能提升，用技改降低低温银浆消耗量是推进 HJT 电池发展进程的关键，在降本方面，目前大多通过主栅图形的优化设计、细栅的细线化、主副栅分步印刷、用部分贱金属替代等技术路径进行，未来将成为低温银浆市场的主要技术突破口。 1.3.2. HJT 电池产业化加速，带动低温银浆市场增长电池产业化加速，带动低温银浆市场增长 异质结电池凭

16、借降本提效潜力大、工艺流程短等优势，愈发受到光伏行业的认可，比如，相较于目前主流的晶硅太阳能， 异质结单晶太阳能电池技术在发电性能上可实现 25的增益。根据 CPIA 的预测，异质结电池在未来五年将逐步突出效率优势，到 2025 年，单晶异质结电池转换效率或达 25.5%，有望成为太阳能电池片的主流技术路线。 表表 1：2019-2025 年各种电池技术平均转换效率变化趋势年各种电池技术平均转换效率变化趋势（单位：（单位：%） 分类分类 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2025 年年 多晶 BSF P 型多晶黑硅电池 19.3 19.4 19.5

17、 - - - PERC P 型多晶黑硅电池 20.5 20.8 21 21.2 21.5 21.7 PERC P 型铸锭单晶电池 22 22.3 22.5 22.7 22.9 23.2 P 型单晶 PERC P 型单晶电池 22.3 22.7 23 23.2 23.4 24 N 型单晶 N-PERT/ TOPCon 电池 22.7 23.3 23.5 23.8 24 24.5 异质结电池 23 23.5 24 24.5 25 25.5 背接触电池 23.6 23.8 24.1 24.3 25 25.5 资料来源：CPIA、天风证券研究所 近两年，特别是 2020 年以来，多家光伏企业纷纷加快了

18、 HJT 电池的扩产步伐，加大资金投资力度，加深行业合作伙伴关系，HJT 电池规划产能不断增加。根据 OFweeK 太阳能光伏产业研究院的统计，2020 年将有 47GW 以上的 HJT 电池新增产能投放，一批标杆企业与项目可能今年投运，异质结电池的产业化进程不断加快。 表表 2：2019-2020 年部分异质结电池产能规划情况年部分异质结电池产能规划情况 时间时间 企业企业 投资金额投资金额 规划产能规划产能 2019.3 唐正能源 6 亿元 500MW 2019.7 山煤国际 10GW 2019.8 东方日升 33 亿 2.5GW 2019.12 爱康科技 12.39 亿元 1GW 202

19、0.3 爱康科技 17 亿元 1.32GW 2020.3 中利集团 12 亿元 1GW 2020.5 爱康科技 2GW 2020.6 山东高登赛 15 亿元 1GW 资料来源：光伏们、未来智库、天风证券研究所 伴随着产能扩张，HJT 电池的制造成本有望进一步下降，公开数据显示，设备端 1GW 异质结电池的投资成本，已从 2019 年的 9 亿元下降至 2020 年的 5 至 7 亿元，在降本提效的优势带动下，预计未来五年 HJT 电池的市场渗透率将逐步攀升，从而带动低温银浆市场规模的扩张。根据测算结果，预计到 2025 年，低温银浆市场规模突破 120 亿元，将有效拉动本土企业的生产规模，提高

20、公司的盈利水平。 表表 3：低温银浆市场规模测算低温银浆市场规模测算 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 电池产量（GW） 108.6 155.6 188.3 227.9 275.7 333.6 403.7 HJT 电池市场渗透率 1.3% 4% 9% 15% 20% 25% 30% HJT 电池产量（GW） 1.41 6.22 16.95 34.19 55.14 83.40 121.11 单片电池功率（W/片） 5.8 6 6.3 6.57 6.71 6.75 6.77 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 5 电池片数（百万片）

21、243.4 1037.3 2690.0 5203.2 8217.6 12355.6 17889.2 单片正银消耗量（mg/片） 300 185 175 165 160 150 145 低温银浆总需求量（吨） 73.0 191.9 470.8 858.5 1314.8 1853.3 2593.9 低温银浆销售价格（万元/吨） 677 635 592 530 501 485 463 低温银浆市场规模（亿元） 4.9 12.2 27.9 45.5 65.9 89.9 120.1 资料来源：前瞻产业研究院、CPIA、中玻网、天风证券研究所 在此背景下，正银国产化事业开拓较早、技术经验较为成熟、规模效应

22、初具的供应商有望赢得市场竞争优势，建议关注国内正银代表企业帝科股份、苏州固锝。帝科股份、苏州固锝。 2. 板块行情回顾板块行情回顾 截止 2020 年 6 月 26 日， 较 2020 年 6 月 19 日， 上证综指、 沪深 300 分别上涨 0.40%、 0.98%。本周新能源车、 光伏分别上涨 0.54%、 7.30%， 锂电池、 电力设备、 风电、 核电分别下跌 0.64%、0.51%、 1.28%、 1.45%。 本周领涨股有奥特佳 （17.7%） 、 三环集团 （14.9%） 、 神力股份 （12.7%） 、隆基股份（11.9%）、新雷能（9.8%）等。 图图 5：板块涨跌幅度（：

23、板块涨跌幅度（20200619-20200626） 资料来源：wind、天风证券研究所 图图 6：领涨股：领涨股 top15 资料来源：wind、天风证券研究所 0.40%0.98%0.54%-0.64%-0.51%7.30%-1.28%-1.45%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%上证综指 沪深300 新能源车 锂电池 电力设备光伏风电核电17.7%14.9%12.7%11.9%9.8%9.7%8.7%8.0%8.0%8.0%7.8%7.7%7.7%7.5%7.4%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0

24、%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%奥特佳三环集团神力股份隆基股份新雷能科达利华锐风电*ST钱江鹏辉能源中环股份理工环科三变科技应流股份光一科技阳光电源 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 6 3.1. 新能源汽车行业资讯新能源汽车行业资讯 理想汽车理想汽车 D 轮融资美团领投轮融资美团领投 5 亿美元亿美元：据晚点 LatePost 报道，造车新势力理想汽车正在推进 5.5 亿美元的 D 轮融资，其中美团领投 5 亿美元，理想汽车创始人李想跟投 3000 万，投后估值为 40.5 亿美元。若消息属实，理想汽车已经累计获得了超过 20 亿美元的投资。（电车汇）

25、总投资总投资 30 亿，安徽网电通年产亿，安徽网电通年产 6GWh 新能源锂电池项目开工新能源锂电池项目开工：6 月 20 日上午，加快皖北承接产业转移集聚区建设暨全省第六批贯彻“六稳”重大项目集中开工现场推进会在阜阳市界首市田营科技园区南都大道北侧举行。 此次全省集中开工项目现场即总投资 30 亿元的安徽网电通科技有限公司年产 6GWh 新能源锂电池项目场地，此次集中开工也标志着该项目正式落户界首。（电车汇） 海目星将于上交所科创板上市，并拟募资海目星将于上交所科创板上市，并拟募资 8 亿元扩增产能亿元扩增产能：6 月 22 日，上交所披露科创板上市委 2020 年第 48 次审议会议结果公

26、告，深圳市海目星激光智能装备股份有限公司首发获通过。资料显示，海目星是激光及自动化综合解决方案提供商，主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光和自动化设备的研发、设计、生产及销售，在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势。据海目星介绍，“公司专注于激光光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术，并持续强化这两大核心能力。”（电车汇） 山西国际陆港欲采购山西国际陆港欲采购 10 辆燃料电池半挂牵引车辆燃料电池半挂牵引车：近日，山西（阳泉）国际陆港集团有限公司氢能源电动重卡开始进行采购招标， 将招标 10 辆燃料电池半挂牵引车， 核定总质量为49 吨，续航里程要求不低于 400

27、公里。（电车汇） 海目星科创板首发过会海目星科创板首发过会，拟募资拟募资 8 亿扩产锂电设备及投建研发中心：亿扩产锂电设备及投建研发中心：6 月 22 日，上交所披露，海目星科创板首发过会。本次 IPO，海目星拟公开发行募集资金 8 亿元，投入激光及自动化装备扩建项目和激光及自动化装备研发中心建设项目。上交所披露科创板上市委2020年第48次审议会议结果公告， 深圳市海目星激光智能装备股份有限公司首发获通过。（中国电池网） 特斯拉上海工厂二期最新进展特斯拉上海工厂二期最新进展，动力电池厂房现雏形：动力电池厂房现雏形：据国外媒体报道，近几个月以来，特斯拉上海超级工厂的扩张主要集中在 Model

28、Y 工厂方面。在围绕着“Gigafactory 3 综合体”二期项目的所有建设活动中，在电池包组装大楼的旁边又增加了一个新的建设项目。有报道指出，这个新的点位上将建起一座动力系统生产设施，其将为特斯拉上海工厂投产Model 3 和 Model Y 车型提供支持。最近，通过无人机在上海超级工厂上空飞行时所拍摄的画面可以看到整个园区都热闹非凡。在 2A 期项目工地，也就是 Model Y 工厂的建设现场，工人们正忙着给大楼的地面铺水泥。（第 1 电动） 英威腾为蔚来配备了英威腾为蔚来配备了 150 台台 100kW 补电车系统：补电车系统：英威腾互动平台称，英威腾为蔚来配备了 150 台 100k

29、W 补电车系统， 满足了全国范围内蔚来汽车的紧急充电需求， 在恶劣环境中也可以无障碍服务于蔚来车辆，在市场上得到了大力的推广。（第 1 电动） 3.2. 风力发电行业资讯风力发电行业资讯 江苏沿海城市加速布局海上风电江苏沿海城市加速布局海上风电，赋能高质量发展：赋能高质量发展：近期在南通闭幕的海上风电产业技术论坛吹来新风据测算，全球海上风资源技术可开发潜力高达 1200 亿千瓦，可发电 42万亿千瓦时，是 2040 年全球电力需求的 11 倍，全球风电产业迎来黄金发展期。作为风电第一大省，江苏省加速探索推动海上风电向深远海开发和海洋综合利用方向发展，打造全维度风电产业链条，建设行业前沿基地，赋

30、能高质量发展。（北极星风力发电网） 59 亿！中交三航局中标中广核广东海域海上风电项目集约化施工亿！中交三航局中标中广核广东海域海上风电项目集约化施工 I 标段：标段：据中交三航官方报道，近日，中交三航中标中广核广东海域海上风电项目，中标金额 59 亿元。三航局中标中广核广东海域海上风电项目集约化施工 I 标段，计划工期 501 天，该项目是目前为止中国交建单次中标最大的海上风电项目，此次中标再次彰显三航局在海上风电施工领域的硬实力。项目位于广东省陆丰市后湖、甲子海域附近，是粤东地区首个实现海上主体工程 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 7 开工的海上风电项目，规划装机容量

31、140 万千瓦。项目建成后，将进一步加快粤港澳大湾区清洁能源的发展进程，对优化电力供应结构、缓解环境保护压力、助推当地经济绿色发展起到了重要的意义。（北极星风力发电网） 许继集团攻坚突破技术难题许继集团攻坚突破技术难题，提升微风速风机应用安全性提升微风速风机应用安全性 ：近日，河南省知识产权局“拟表彰第二届河南省专利奖名单”完成公示。许继集团有限公司“一种大型风力发电机组增加最小净空的尖峰调节控制方法”作为唯一的特等奖入选表彰名单。风力发电在全球电力生产结构中的占比逐年上升， 预计到 2050 年全球新能源发电量占比将达到 50%以上， 行业发展空间巨大。在此背景下，对各地风场适应度较高、适用

32、范围较广的微风速大叶片风机成为热门机型。然而，由于其机型结构较为特殊，叶片较长，运行过程中的安全风险已成为行业共性难题。近年来，许继集团不断加强专利布局和技术创新工作。本次获奖的发明专利是采用控制策略调节方式来提高风机最小净空的原创性技术，破解了微风速大叶片风机应用于复杂地形风电场的安全风险这一行业共性难题，为我国微风速风机的推广及应用提供了技术支撑。（北极星风力发电网） 云南能投与红河州委州政府座谈交流并签订战略合作协议云南能投与红河州委州政府座谈交流并签订战略合作协议： 6 月 24 日， 云南能投集团董事长段文泉、总裁谢一华率队到蒙自，与红河州委书记姚国华、州长罗萍座谈交流并签订战略合作

33、框架协议。希望以此次战略协议签署为起点，依托红河州资源、区位及经济基础等方面优势，全面提升与红河州发展合作，深化绿色能源产业、绿色能源装备制造、现代物流、数字经济、园区建设及“两新一重”等多领域合作，进一步服务和融入红河州经济社会发展，共同为全省能源产业和经济社会发展贡献力量。（北极星风力发电网） 114 台台 V164-10MW 风机！三菱维斯塔斯斩获风机！三菱维斯塔斯斩获 1.1GW 海上风电大单：海上风电大单：近日有外媒报道，MHI Vestas 将为英国电力公司 SSE 可再生能源公司的近 1.1GW 海上风电项目提供V164-10MW 海上风电机组。该风电场位于苏格兰东海岸，名称为

34、Seagreen 风电场。（北极星风力发电网） 国内首个省级氢能中长期规划国内首个省级氢能中长期规划 山东山东 3677 战略下一步重点将启动可再生能源制氢试点工战略下一步重点将启动可再生能源制氢试点工作：作：6 月 24 日，解读山东省氢能产业中长期发展规划（20202030 年）发布会召开，发布会上透露山东已有 6 座加氢站、7 条氢能公交示范线路、上牌车辆 242 辆，氢燃料电池汽车推广已初见成效；下一步将启动可再生能源制氢试点示范工作，探索氢储能；车用加氢站运营管理规范等 3 项地方标准已立项等众多重点信息（北极星风力发电网） 二季度湖南风电消纳增量超二季度湖南风电消纳增量超 4 亿千

35、瓦时：亿千瓦时： 进入丰水期后，湖南清洁电能消纳不降反升。6月 26 日，湖南电力交易中心有限公司发布消息称，二季度以来，我省通过风电减弃扩需专场交易，增加省内风电消纳电量逾 4 亿千瓦时，为企业降低用电成本超 6000 万元。 （北极星风力发电网） 3.3. 电力设备行业资讯电力设备行业资讯 河南电力发力“数字新基建”河南电力发力“数字新基建” 今年投资近今年投资近 13 亿元：亿元：据悉，为落实中央关于加快新型基础设施建设的决策部署，做好“六稳”工作、落实“六保”任务，该公司明确今年“数字新基建”重点任务，提出要在大数据中心建设、工业互联网建设、5G 示范应用、人工智能及新技术应用、信息运

36、行与网络安全等 5 个方面的数字新基建项目上，投资近 13 亿元，预计拉动上下游产业链产值超过 50 亿元。（北极星输配电网） 青海、陕西两省签订中长期电能互济框架协议：青海、陕西两省签订中长期电能互济框架协议：近日，青海、陕西两省签订中长期电能互济框架协议。结合青海电网、陕西电网季节性发用电的互补特性，本着“互惠互利、多方共赢”原则，双方将在 2020 年2022 年实施电能互济，通过充分发挥大电网资源优化配置作用，促进青海清洁能源外送消纳，提高陕西发电企业经营效益水平，确保800 千伏青豫特高压直流工程投运后平稳运行。（北极星输配电网） 广州打造全国首个区块链发展先行示范区：广州打造全国首

37、个区块链发展先行示范区：近日，广州正式获工信部批复创建区块链发展先行示范区，成为全国首个获批创建区块链发展先行示范区的城市，这标志着广州在发展 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 8 氛围、丰富的人才资源和强劲的经济发展动能，具有粤港澳大湾区区块链产业发展高地的扎实基础。 区块链技术与金融、 智能制造、 供应链、 生物医药等领域的融合发展不断深入，为多个行业带来新的发展活力。（北极星输配电网） 安徽首例“安徽首例“5G+特高压”新基建应用正式落成：特高压”新基建应用正式落成：近日，随着位于安徽省宣城市境内的特高压古泉换流站 5G 信号全覆盖完成测试， 并成功实现基于 5G 的电

38、力差动保护、 远程配电系统采集、控制等功能应用，标志着安徽省唯一一个“5G+ 特高压”新基建案例标杆建设完成。（北极星输配电网） 雄安容东片区打造国内首个绿色星级变电站：雄安容东片区打造国内首个绿色星级变电站：作为河北雄安新区先行开发建设区，容东片区市政道路、配套综合管网、电力设施等重点项目建设全面推进，到处呈现出塔吊林立、热火朝天的景象。工程还结合雄安新区规划，推进电网工程与城市景观融合建设，所有景观设计完全与区域风貌、周边环境相融合，不断优化完善变电站节能和环保措施，打造环境友好型变电站，为新区规划建设提供坚强可靠的电力保障。（北极星输配电网） 动力电池、储能电池两手抓动力电池、储能电池两

39、手抓 宁德时代合计产能或超宁德时代合计产能或超 200GWh：凭借成本和产品优势，宁德时代2019年全球市占率已达28%。 数据显示， 今年前5月， 中国锂电装机量为12.9 GWh，宁德时代以 6.24 GWh 的装机量，位列国内第一，市占率为 48.41%。当前，随着全球节能减排推进，国内新能源政策补贴变动，国内动力电池市场变得更为复杂。国外电池龙头和传统车企卯足劲、增产能。前有大众投资 11 亿欧元，获得国轩高科 26的股份。后有传出特斯拉再次拟建造一座新的超级工厂，工厂选址很可能位于美国德克萨斯州奥斯汀附近。（北极星输配电网） 3.4. 光伏发电行业资讯光伏发电行业资讯 俄罗斯鼓励使用

40、替代能源俄罗斯鼓励使用替代能源，先签合同再建电站：先签合同再建电站：据俄罗斯生意人报报道，俄罗斯能源部希望将在国内各地建设零售可再生能源发电事宜重新提上议程，并且已向政府提交改变零售能源市场支持绿色发电计划的一揽子修正案，以吸引更多投资者进入这一市场领域。俄罗斯能源部建议统一全国各地选择投资项目的规则，并强制要求电网公司在电站启动前与其签订购买电力的合同，目的是吸引投资者（光储亿家） 风光储一体风光储一体，华能山东德华能山东德州丁庄发电项目顺利推进：州丁庄发电项目顺利推进：优异的风光资源、得天独厚的区位优势，成为华能丁庄风光储一体发电项目落户鲁北德州市陵城区丁庄镇的重要因素。该项目被列入 20

41、20 年山东省重大建设项目，总投资约 17.58 亿元，其中风电投资 8.78 亿元，光伏投资 8.8 亿元， 建成投产后年销售收入约 1.79 亿元,实现利润 0.61 亿元。 （索比光伏网） 山东烟台首座山东烟台首座 220 千伏光伏电站建成投运：千伏光伏电站建成投运：“土山盛阳 A1-A29 光伏发电单元全部并网，运行正常。 ” 6 月 23 日， 随着操作人员按照烟台电网调度指令， 顺利完成一系列操作任务，烟台市首座 220 千伏土山盛阳光伏电站正式投入运行。土山盛阳光伏电站坐落于烟台市莱州土山镇境内，占地面积约 3000 余亩，项目地水塘开阔，光资源丰富且无遮挡，具有巨大的开发潜力。

42、光伏电站总装机规模 120 兆瓦，通过 29 个光伏逆变单元逆变升压，再通过 4 条 35 千伏集电线路接入 35 千伏母线， 并通过 220 千伏盛里线并网至 220 千伏岳里变电站。（索比光伏网） 通威电池价格稳定通威电池价格稳定，硅片与电池企业毛利可观：硅片与电池企业毛利可观：通威太阳能官网公布电池片价格，多晶电池(金刚线 157)维持人民币 0.5 元/瓦;单晶 PERC 单/双面 156.75 维持 0.78 元/瓦， 单晶 PERC单/双面 158.75mm，166mm 维持 0.8 元/瓦的价格。与上月(5 月 25 日)持平。同时取消了铸锭单晶的报价。在隆基公布硅片价格数小时后

43、，紧随其后维持稳定价格。硅片和电池片价格短期内稳定，使硅片和电池片企业毛利可观，预计本轮价格将持续到 Q3 季度。（索比光伏网） 国家电投联合中国人寿设立国家电投联合中国人寿设立 100 亿清洁能源股权投资基金：亿清洁能源股权投资基金：6 月 22 日，国家电投与中国人寿在京签署战略伙伴合作协议暨清洁能源基金组建协议。双方将合作设立总规模为 100亿元、首期 80 亿元清洁能源股权投资基金，重点支持大型清洁能源基地项目股权融资。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 9 白城白城 500MW 光伏发电领跑奖励激励基地光伏发电领跑奖励激励基地，启动并网验收工作：启动并网验收工作：近

44、日近日了解到，自 6 月 21日开始，白城光伏发电领跑奖励激励基地启动并网验收工作。本次启动并网验收工作是白城光伏发电领跑奖励激励基地的一个重要里程碑节点，将通过专家组的现场验收检查和会议讨论陆续对基地各项目区进行并网验收检查。（索比光伏网） 4. 产业链价格及行业数据跟踪产业链价格及行业数据跟踪 4.1. 产业链价格及行业数据跟踪产业链价格及行业数据跟踪 4.1.1. 新能源汽车产业链价格跟踪新能源汽车产业链价格跟踪 图图 7：电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格（万元：电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格（万元/吨）吨） 图图 8：电池负极材料产品均价（万元：电池负极材料产品均价（万元/吨）吨）

45、资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 图图 9：电解钴、四氧化三钴、硫酸钴均价（万元：电解钴、四氧化三钴、硫酸钴均价（万元/吨）吨） 图图 10：锂电池电解液相关价格（万元：锂电池电解液相关价格（万元/吨）吨） 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 图图 11：三元材料（万元：三元材料（万元/吨）吨） 图图 12：隔膜（万元：隔膜（万元/吨）吨） 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 10 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 图图 13：DMC、DEC 均价（万元均价（万元/吨

46、）吨） 资料来源：鑫椤资讯，天风证券研究所 4.1.2. 光伏产业链价格跟踪光伏产业链价格跟踪 图图 14：硅料价格硅料价格 图图 15：硅片价格：硅片价格 资料来源：Pvinfolink，天风证券研究所 资料来源：Pvinfolink，天风证券研究所 图图 16：电池片价格：电池片价格 图图 17：组件价格：组件价格 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 11 资料来源：Pvinfolink，天风证券研究所 资料来源：Pvinfolink，天风证券研究所 4.2. 新能源车新能源车 【高澜股份高澜股份】关于公开发行可转换公司债券预案的修订说明公告关于公开发行可转换公司债券预案的

47、修订说明公告：鉴于中国证券监督管理委员会于 2020 年 6 月 12 日发布创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）等一系列创业板注册制改革文件，根据相关法律、法规及规范性文件的规定，结合公司自身实际情况，公司于 2020 年 6 月 23 日召开第三届董事会第二十五次会议，审议并通过了关于公司公开发行可转换公司债券预案（第三次修订稿）的议案等相关议案，对公司本次公开发行可转换公司债券预案进行了修订。 【宁德时代宁德时代】首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告：宁德时代新能源科技股份有限公司首次公开发行前股本为 1,955,193,267 股，

48、经核准同意，公司首次公开发行人民币普通股 217,243,733 股，并于 2018 年 6 月 11 日在深圳证券交易所创业板上市。本次解除限售的股份为公司首次公开发行前已发行的部分股份，涉及 1 名股东；本次解除限售的股份数量为 22,999,575 股，占公司目前股本总数的 1.04%；本次解除限售实际可上市流通的股份数量为 22,999,575 股，占公司目前股本总数的 1.04%。 【江苏国泰江苏国泰】关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告：公司向中信银行张家港支行购买了 17,000 万元共赢利率结构 34892 期人民币结构性

49、存款产品，向交通银行张家港分行购买了 67,300 万元交通银行蕴通财富定期型结构性存款 23 天产品（汇率挂钩看跌）；公司全资子公司江苏瑞泰新能源材料有限公司向中信银行张家港支行购买了 5,600万元共赢利率结构 34914 期人民币结构性存款产品。 【威帝股份威帝股份】 关于公开发行可转换公司债券关于公开发行可转换公司债券 2020 年跟踪评级结果的公告年跟踪评级结果的公告： 根据有关规定，哈尔滨威帝电子股份有限公司委托信用评级机构大公国际资信评估有限公司对公司于2018 年 7 月 20 日公开发行的可转换公司债券进行了跟踪信用评级。大公国际在对公司经营状况、行业情况等进行综合分析与评估

50、的基础上，于 2020 年 6 月 16 日出具了哈尔滨威帝电子股份有限公司主体与相关债项 2020 年度跟踪评级报告 大公报 SDB2020032 号） ，维持公司主体信用等级为“A”，评级展望为“稳定”，同时维持“威帝转债”的债项信用等级为“A+”。本次评级结果较前次没有变化。 【正海磁材正海磁材】关于使用闲置自有资金进行委托理财的进展公告关于使用闲置自有资金进行委托理财的进展公告：烟台正海磁性材料股份有限公司于 2019 年 1 月 31 日召开三届董事会第二十五次会议审议通过了 关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案，拟使用额度不超过 400,000 万元人民币的自有资金购买理财产品，

51、该议案已经于 2019 年 2 月 18 日召开的公司 2019 年第一次临时股东大会审议通过生效。 【振华科技振华科技】关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的公告关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的公告：截止 2020 年 5 月 31 日，本次募集资金项目累计投入 19,016 万元， 募集资金剩余 27,972 万元。 根据项目建设进度，公司拟使用不超过人民币 25,000 万元的暂时闲置募集资金适时购买短期(不超过 6 个月)低风险保本型银行理财产品，在确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的前提下，合 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 12 4.3. 电力设备电

52、力设备 【特锐德特锐德】创业板非公开发行股票预案创业板非公开发行股票预案(修订稿修订稿)：本次非公开发行股票数量不超过53,968,252 股（含本数），发行数量上限未超过本次发行前总股本的 30%。公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过 85,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后用于以下募投项目：新型箱式电力设备生产线技术改造项目；补充流动资金。本次发行的募集资金到位后，公司将按照项目的实际需求和轻重缓急将募集资金投入上述项目。如果本次发行募集资金扣除发行费用后少于上述项目拟投入募集资金的金额，不足部分将由公司以自有资金或其他融资方式解决。 【良信电器良信电器】关于取得专利证书的公

53、告关于取得专利证书的公告：上海良信电器股份有限公司于近日取得国家知识产权局颁发的 3 项实用新型专利证书，具体情况如下：热脱扣系统和断路器（专利号：ZL 2019 2 2120284.9）、断路器的信号端子系统及断路器（专利号：ZL 2019 2 1969679.X）、热脱扣器及断路器（专利号：ZL 2019 2 2130290.2）。上述专利的取得不会对公司生产经营产生重大影响，但在一定程度上有利于发挥公司的自主知识产权优势，促进技术创新，提升公司的竞争能力。 【微光股份微光股份】关于使用部分闲置自有资金进行投资理财的进展公告关于使用部分闲置自有资金进行投资理财的进展公告：杭州微光电子股份有

54、限公司于 2019 年 7 月 2 日召开第四届董事会第五次会议、 2019 年 7 月 18 日召开 2019 年第二次临时股东大会， 审议通过了 关于继续使用部分闲置自有资金进行投资理财的议案 ，同意在确保资金安全、操作合法合规、保证日常经营不受影响的前提下，继续使用总额不超过人民币 7 亿元的自有资金进行投资理财。2020 年 6 月 19 日，公司购买了光大兴陇信托有限责任公司的信托产品，本次购买理财产品不影响公司的正常资金周转所需，不会影响公司主营业务的正常开展。通过进行适度的理财，可以提高公司闲置自有资金的使用效率，获得一定的投资收益，符合公司和全体股东利益。 【白云电器白云电器】

55、关于可转换公司债券关于可转换公司债券 2020 年跟踪评级结果公告年跟踪评级结果公告：根据相关规定，广州白云电器设备股份有限公司委托信用评级机构中证鹏元资信评估股份有限公司对公司 2019 年11 月 15 日发行的可转换公司债券进行了跟踪信用评级。中证鹏元在对本公司经营状况等进行综合分析与评估的基础上，于 2020 年 6 月 23 日出具了2019 年广州白云电器设备股份有限公司可转换公司债券 2020 年跟踪信用评级报告，中证鹏元维持公司主体长期信用等级为“AA”，评级展望为“稳定”；维持“白电转债”信用等级为“AA”。本次评级结果较前次没有变化。 【新宏泰新宏泰】关于使用闲置自有资金进

56、行现金管理的进展公告关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告：无锡新宏泰电器科技股份有限公司于 2020 年 6 月 17 日召开的第四届董事会第二十次会议、 第四届监事会第十六次会议，审议通过了关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案，同意使用不超过人民币1.5 亿元的闲置自有资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好、单项产品期限不超过12 个月的短期理财产品。本次委托理财受托方：南京银行股份有限公司；委托理财金额：3,800 万元；委托理财产品名称：“珠联璧合-季季稳鑫 1 号”保本人民币理财产品； 委托理财期限：182 天。 【国网英大国网英大】关于子公司增资进展暨完成工商变更登记的公告

57、关于子公司增资进展暨完成工商变更登记的公告：国网英大股份有限公司于2020 年 6 月 17 日召开第七届董事会第十八次会议，审议通过了关于子公司以盈余公积转增注册资本的议案，同意全资子公司上海置信日港电气有限公司以盈余公积转增注册资本的方式增资 30,518,631.80 元。增资后，置信日港注册资本由 29,481,368.20 元增至60,000,000.00 元。 具体内容详见公司于 2020 年 6 月 18 日在上海证券交易所网站披露的公告。 4.4. 电气自动化电气自动化 【理工环科理工环科】关于全资子公司北京尚洋东方环境科技有限公司中标的公告关于全资子公司北京尚洋东方环境科技有

58、限公司中标的公告：2020 年 6 月22 日,宁波理工环境能源科技股份有限公司收到全资子公司北京尚洋东方环境科技有限公司的通知：“江苏省苏力环境科技有限责任公司 2020 年设备采购及服务项目二中标人公示”，尚洋环科中标该项目的第 1 包。招标项目编号：0675-200JOC004114；投标总45 天内完成所有建设内容。“ 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 13 【弘讯科技弘讯科技】关于收到政府补贴的公告关于收到政府补贴的公告：自 2020 年 1 月 1 日至本公告日，宁波弘讯科技股份有限公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补贴 4,621,744.21 元，占公司

59、最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的 13.95%；现将公司及控股子公司在上述期间内收到的单笔超过 10,000 元的政府补贴收入公告。根据企业会计准则相关规定，上述与收益相关的政府补贴 4,621,744.21 元应计入公司当期损益，具体会计处理以会计师年度审计确认后的结果为准。 【朗新科技朗新科技】关于发行股份购买资产暨关联交易限售股份上市流通的提示性公告关于发行股份购买资产暨关联交易限售股份上市流通的提示性公告：本次解除限售的股份为公司发行股份购买易视腾科技股份有限公司 96%的股权以及邦道科技有限公司 50%的股权的部分股份；本次解除限售股份的上市流通日期为 2020 年 6 月

60、24 日。本次解除限售的股份数量为 70,857,847 股，占公司总股本的 6.94%；可上市流通的股份数量为 70,857,847 股，占公司总股本的 6.94%。 【东方电子东方电子】分红派息分红派息,转增股本实施公告转增股本实施公告：东方电子股份有限公司 2019 年度利润分配及资本公积金转增股本方案已获 2020年5月18日召开的公司 2019年度股东大会审议通过，现将本次权益分派事宜公告如下：公司本次实施的 2019 年年度权益分派方案为：以 2019年末公司总股本1,340,727,007 股为基数， 向全体股东每 10股派发现金红利0.38 元 （含税） ，共计派发现金红利 5

61、0,947,626.27 元。不分配红股，不进行公积金转增股本。 【威星智能威星智能】关于使用闲置自有资金进行委托理财到期赎回的公告关于使用闲置自有资金进行委托理财到期赎回的公告：公司此前购买的中国农业银行股份有限公司的理财产品已到期赎回， 公司于 2020 年 3 月 18 日与中国农业银行股份有限公司签订了结构性存款产品认购协议，使用闲置自有资金 3,000 万元人民币购买其“汇利丰”2020 年第 4509 期对公定制人民币结构性存款产品，产品起息日为 2020 年 3月 18 日，到期日为 2020 年 6 月 19 日，年化收益率为 1.50%或 3.70%。 【许继电气许继电气】公

62、开发行公开发行 2019 年公司债券受托管理事务报告年公司债券受托管理事务报告(2019 年度年度)：本次债券基本情况：发行主体：许继电气股份有限公司；债券全称：许继电气股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期），债券简称为“19 许继 01”；发行规模：本期债券发行规模为 5 亿元； 票面金额和发行价格： 本期债券票面金额为 100 元， 按面值发行；债券品种和期限：本期债券发行期限为 5 年期，附债券存续期第 3 年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。 4.5. 新能源发电新能源发电 【日月股份日月股份】关于变更公司注册资本并修改公司章程的公告关于变更公司

63、注册资本并修改公司章程的公告：公司于 2020 年 5 月 28 日披露的2019 年年度权益分派实施公告，公司 2019 年权益分派已实施完毕，本次新转增的 212,513,480 股已于 2020 年 6 月 4 日上市流通，转增后公司总股本由 531,283,700 股增加至 743,797,180 股。公司注册资本也将相应由 531,283,700 元增加为 743,797,180 元。注销完成后， 公司股份总数将由 743,797,180 股减少至 743,743,420 股， 公司注册资本也将相应由 743,797,180 元减少为 743,743,420 元（具体以实际核准的注销

64、股数为准）。 【应流股份应流股份】关于提前归还部分募集资金的公告关于提前归还部分募集资金的公告：安徽应流机电股份有限公司于 2019 年11 月 18 日召开第三届董事会第十六次（临时）会议、第三届监事会第十三次（临时）会议分别审议通过了关于使用部分闲置非公开发行募集资金暂时补充流动资金的议案，同意公司将 26,000 万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过 12 个月。2020年 6 月 22 日， 因募投项目进展需要， 公司将上述暂时补充流动资金的 2,000 万元提前归还至募集资金专用账户，并将上述募集资金的归还情况通知了公司的保荐机构及保荐代表人。截至本公告披露日， 公司已累

65、计归还上述募集资金暂时补充流动资金的金额为 6,000 万元，剩余 20,000 万元暂未归还，公司将在规定到期日之前悉数归还至募集资金专户， 并及时履行信息披露义务。 【金风科技金风科技】关于股东新疆风能有限责任公司部分股份解除质押的公告关于股东新疆风能有限责任公司部分股份解除质押的公告：新疆金风科技股份有限公司于 2020 年 6 月 22 日接到公司股东新疆风能有限责任公司通知， 获悉其所持本公司的部分股份解除质押。截至公告日，上述股份的解除质押手续已办理完毕。风能公司持有本公司股份 581,548,837 股，占公司总股本的比例为 13.76%。本次股份解除质押后，风能公司仍有质押股份

66、 157,490,000 股，占其持有本公司股份总数的 27.08%，占公司总股 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 14 本的 3.73%。 【万和电气万和电气】关于全资子公司完成工商变更登记并取得营业执照的公告关于全资子公司完成工商变更登记并取得营业执照的公告：广东万和新电气股份有限公司于 2020 年 4 月 29 日召开的董事会四届八次会议审议通过了 关于变更全资子公司经营范围的议案，为进一步延伸公司产业链，有效地进行资源整合，拟变更全资子公司广东万和聪米科技有限公司的经营范围（最终以工商部门核准登记为准）。 【太阳能太阳能】关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公

67、告关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告：中节能太阳能股份有限公司于 2020 年 4 月 27 日召开的第九届董事会第十三次会议，审议通过了关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案，同意自本次会议决议通过之日起 12 个月内，授权公司管理层行使任一日现金管理余额不超过人民币 5 亿元（含）、单笔产品不超过人民币 5 亿元（含）暂时闲置募集资金进行现金管理的决策权。公司于 2020 年 6 月 23 日在华夏银行股份有限公司北京永安支行购买理财产品，预期理财收益率：1.54%至 3.13%（年化），认购金额：5,000 万元人民币。 【天能重工天能重工】关于对外投资设立全资子公司的进展公

68、告关于对外投资设立全资子公司的进展公告：青岛天能重工股份有限公司于 2020 年 6 月 19 日召开第三届董事会第三十六次会议审议通过了关于对外投资设立全资子公司的议案，为进一步优化工厂布局，提高公司市场竞争力，董事会同意公司以自有资金在吉林省通榆县设立全资子公司通榆天能重工有限公司（最终以工商核准登记文件为准），注册资金人民币 5,000 万元。近日，通榆天能重工有限公司已完成工商注册登记，并领取了通榆县市场监督管理局颁发的营业执照。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 15 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或

69、相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报

70、告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需

71、通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问

72、和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明投资评级声明 类别类别 说明说明 评级评级 体系体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数

73、涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 武汉武汉 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 A 座 37 楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱： 上海市浦东新区兰花路 333 号 333 世纪大厦 20 楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：