【上海证券】有色金属：战略性矿产镍的产业链看点梳理-260316（19页）.pdf

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1、战略性矿产镍的产业链看点梳理我们认为，镍在航空航天、新能源等领域具有重要应用价值，供应链安全受到各国重视。印尼能源和矿产资源部预期缩减镍产量，镍产业链引发关注。投资主线一：印尼能源和矿产资源部预期缩减镍产量，镍价有望震荡上行。产业相关企业包括：中伟新材、华友钴业、力勤资源。投资主线二：镍基高温合金在航空航天/核电和石油化工等领域具有重要应用，尤其在航空发动机国产化趋势中有望迎来新增量。产业相关企业包括：航发动力、航材股份、钢研高纳、图南股份、应流股份。投资主线三：凝聚态电池/半固态电池/固态电池追求高能量密度，三元正极材料有望提高渗透率。机器人等消费电池新场景有望成为三元电池市场新增量。产业相

2、关公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航、容百科技、当升科技。Content印尼加强镍矿管控提升产业链关注度镍的应用广泛，包括不锈钢、高温合金、电池、等领域。我们认为，由于动力电池、航空航天等领域的发展，镍元素的供应链安全受到各国重视。镍属于中国战略性矿产，美国于2022年在关键矿产清单中增加镍元素。印尼加强镍矿管控提升产业链关注度印度尼西亚系镍产量第一大国。2025年印度尼西亚普拉博沃政府推出了一系列“矿业新政”，触及矿业经营许可、矿企工作计划审批、税费制度等环节。印尼能源与矿产资源部将2026年镍矿RKAB开采配额锁定在2.6-2.7亿吨左右，低于2025年3.79亿吨。Content

3、高温合金是指以铁、镍、钴为基体，可在600circC以上高温和复杂应力环境下长期使用的一类重要高温结构材料。镍基高温合金在航空航天、燃气轮机、核工业、煤电、石油化工等领域有广泛应用，尤其在航空航天发动机中用于制造涡轮盘、燃烧室、涡轮叶片、导向叶片等热端零件。究进展、高温合金在能源工业领域中的应用现状与发展、石油化工管材合金抗腐蚀方法晶界工程，上海证券研究所中国商飞在2025年共向客户交付了15架C919，预期2026年交付目标28架。J1000A民用大涵道比涡扇发动机为双轴直驱发动机，能够满足150sim180座级单通道飞机(配备双发)对动力的需求。市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等

4、十部门联合发布低空经济标准体系建设指南（2025年版）。指南明确，到2027年，低空经济标准体系基本建立，2030年，低空经济领域标准超过300项。低空经济中高载荷、长续航场景仍依赖航空发动机。根据卫星产业状况报告，2023年和2024，全球商业采购的卫星发射服务市场分别为72亿美金、93亿美金，同比增长29%。国家航天局发布国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（20252027年），政策提及“持续优化相关准入和许可审批流程”、“完善商业航天发展投融资体制机制”等内容。核电行业发展后续动力充沛。截至2024年12月底，我国商运核电机组数量达到57台，额定装机容量达到5976万kW；累计发电量4447亿kWh，占全国累计发电量的4.72%；在建核电机组28台，总装机容量3370万kW。