中国军贸正迎来历史性拐点。民生证券国防军工专题报告指出，2015-2024年中国军贸出口份额为6%，位列全球第四，自2021年起呈持续提升趋势。2025年5月印巴冲突中，巴基斯坦空军使用中国歼-10CE与PL-15超视距导弹在ZDK-03预警机支持下，构建覆盖预警、制导和打击的立体化作战系统，击落印度购买的阵风战机，红旗-9防空系统成功拦截进一步展示了中国军工在体系化作战中的突破。2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。地缘冲突延宕升级背景下，中国具备开拓军贸市场的诸多有利条件，富有弹性的军贸市场有望成为军工行业新的增长点。

全球军贸市场约万亿元人民币规模。2022年全球武器贸易总价值至少1380亿美元，2011-2022年CAGR为4.3%。2015-2024年，美国军贸出口份额39%位列全球第一，2024年达到47%；俄罗斯15%位列第二，但近年降至10%以下；中国6%位列第四，自2021年开始出现总体提升趋势。全球主要武器接收国中，沙特阿拉伯8.8%位列第一，印度8.6%第二但近年呈下降趋势，乌克兰4.9%（俄乌冲突后需求增加），中国进口份额3.4%但自2019年开始明显下降。中国9家军工企业入围世界百强，包括航空工业集团、兵器工业集团、中电科集团、航天科技集团、中国船舶集团、航天科工集团。

2015-2024年全球主要武器供应国与接收国

供应国	全球份额	接收国	全球份额
美国	39%	沙特阿拉伯	8.8%
俄罗斯	15%	印度	8.6%
法国	9%	卡塔尔	5.3%
中国	6%	乌克兰	4.9%
德国	6%	埃及	4.4%

2015-2024年中国出口武器中，飞行器占比29%（金额最大），舰船25%、装甲车17%、导弹16%、防空系统9%、大炮3%、传感器2%。飞行器与舰船为两大核心出口品类。巴基斯坦是中国第一大武器接收国，占中国出口总金额的48%，孟加拉11%、阿尔及利亚7%、缅甸5%。近年来中国向巴基斯坦提供的先进装备数量越来越多、种类愈加丰富，包括歼10CE、VT-4主战坦克、红旗-9B远程防空导弹、054AP型护卫舰等主战装备。中国进口方面，发动机占比最高达51%（主要向俄罗斯采购，十年间占74%），但进口份额从2015年4.3%降至2024年0.2%，全球排名从第6位降至第50位，体现国防工业自给能力大幅提升。

2025年5月7日印巴空战中，巴基斯坦空军在短时间内击落来袭战机。歼-10CE与PL-15超视距导弹在ZDK-03预警机支持下，构建覆盖预警、制导和打击的立体化作战系统。歼-10CE在超视距空战中击落印度购买的阵风战机，红旗-9防空系统的成功拦截则进一步展示了中国军工在体系化作战中的突破。经过这场冲突，中国装备在国际市场上关注度明显提升。紧随其后的2025年5月20日，第十七届兰卡威国际海事与航空展上，马来西亚、柬埔寨、老挝、泰国、越南等20多个军政代表团密集到访中航技展台。国际买家对装备性能与成本的双重考量正推动市场格局重塑，中国军贸产品具有高性价比优势——以战斗机为例，西方国家出口的中重型战斗机单价普遍在2亿美元左右，歼-10CE的性价比更高。

地缘冲突持续演变正重塑作战形态认知，中国具备开拓军贸市场的诸多有利条件。建议关注：①雷达系统——航天南湖、国睿科技、四创电子、国博电子、睿创微纳；②制导装备——北方导航、理工导航、国科军工、新雷能、高德红外；③无人机&反无——中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份、晶品特装、联创光电；④军机——中航沈飞、中航成飞、中航西飞、洪都航空、中直股份；⑤装甲车——内蒙一机；⑥军舰——中国船舶、中船防务、中国海防。