民生证券宏观研究报告指出，“十四五”以来中国产业薪资正经历深刻变革。通过“行业增加值占比/就业占比”指标衡量，当前制造业增加值占GDP比重约25%，高于制造业就业占比的22%，表明制造业劳动力仍处于“供不应求”状态。国际对比同样佐证这一结论——中国制造业增加值占GDP比重在全球主要经济体中偏高，但从业人员收入占增加值比重却明显低于韩国、德国、日本。在“制造强国”战略驱动下，制造业薪资增长空间已经打开。

以行业增加值占GDP比重与就业占比的比值衡量劳动力供需匹配度，中国制造业呈现“供不应求”特征。当前制造业增加值占GDP约25%，高于制造业就业（城镇非私营单位）占比的22%，比值大于1，说明单位就业创造的增加值高于平均水平，劳动力相对不足。

服务业则呈现相反状态。服务业增加值占GDP约56%，但就业占比高达63.5%，比值小于1，呈现“供过于求”状态，这在一定程度上解释了近年来服务业工资增长的放缓。制造业与服务业在供需结构上的差异，决定了未来薪资走势的分化。

从纵向趋势看，制造业就业占比近年来持续下降，而增加值占比保持相对稳定，供需缺口有所扩大。这意味着制造业单位劳动力创造的经济价值在持续提升，为薪资增长提供了基本面支撑。

国际视角同样能得出中国制造业劳动力市场不算饱和的结论。2022年数据显示，中国制造业增加值占GDP比重在全球主要经济体中处于较高水平，高于美国、日本、德国等发达国家。然而，中国制造业从业人员收入占增加值比重却明显偏低，低于韩国、德国、日本等国家。

这种“高产出、低收入”的矛盾格局，恰恰说明制造业从业人员的薪资水平还有增长空间。制造业愈发成为中国经济的“中流砥柱”，但在收入分配中，劳动力获得的份额仍有提升余地。随着产业升级推进，高技能岗位占比提升，制造业薪资有望向国际水平靠拢。

对比服务业，虽然中国服务业劳动力收入占比同样不算高，但与服务业在经济中地位偏低的现象基本匹配。与制造业相比，中国服务业产值偏低、可替代性更高，从业人员涨薪幅度相对受限。

制造业内部也存在明显的结构分化。“高薪”职位越来越向科技和先进制造业积聚。2024年高科技行业涨薪企业数量占比达96%，行业薪酬增长率达8.9%，在各行业中处于领先地位。

高科技制造业的薪资增长具备基本面支撑。数据显示，高科技制造业营业成本与利润之间的正相关系数、拟合优度均高于传统行业，说明高技术产业更具备“涨薪”的基础。计算机软件、新能源、半导体等行业平均招聘月薪位列全行业前三。

传统制造业则面临不同境遇。部分低附加值制造业岗位面临自动化替代和产业转移压力，薪资增长相对缓慢。产业升级与技能错配下，制造业劳动力市场正经历从“量的扩张”向“质的提升”的转变。

表1：制造业与服务业劳动力供需匹配度对比

产业	增加值占GDP比重	就业占比	供需匹配度（比值）	薪资前景
制造业	~25%	~22%	>1（供不应求）	有上涨空间
服务业	~56%	~63.5%	<1（供过于求）	涨幅受限
金融、房地产、信息软件	高于就业占比	——	>1（例外）	结构性分化

建设制造强国是“十四五”向“十五五”进阶的必由之路。从总书记近期考察河南时的讲话来看，“制造业是国民经济的重要支柱，推进中国式现代化必须保持制造业合理比重”，制造业的重要性被提升到新的战略高度。

展望“十五五”时期，制造业薪资增长具备三重驱动力：一是产业升级驱动高技能岗位需求增加，薪资溢价持续扩大；二是收入分配制度改革向技能人才倾斜，政策红利逐步释放；三是国际对标空间较大，中国制造业收入占比仍有追赶空间。