东方证券最新造纸产业链周报显示，本周轻工制造行业指数上涨2.18%，跑赢沪深300指数1.30个百分点，造纸子板块上涨1.78%。成品纸价格整体基本稳定，白卡纸上涨16元/吨，双胶纸和铜版纸价格维稳。浆价持续下行改善纸企成本端，盈利呈分化格局。2025年1-4月机制纸累计产量5157万吨同比增长3.3%。本报告全面跟踪造纸产业链周度数据变化与投资机会。

本周沪深300指数上涨0.88%，轻工制造（申万）指数上涨2.18%，跑赢大盘1.30个百分点，在28个申万一级行业中位列第8位。二级行业中，造纸子板块上涨1.78%，跑赢大盘0.90个百分点。轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品（+5.51%）、家具（+2.03%）、造纸（+1.78%）和包装印刷（+1.21%）。造纸板块涨幅稳健，浆价下行对成本端形成利好，盈利修复预期支撑板块表现。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周白卡纸价格上涨16元/吨至4095元/吨，反映下游包装需求有所回暖，纸厂挺价意愿增强。双胶纸价格维稳在5163元/吨，铜版纸价格维稳在5440元/吨，文化纸步入行业淡季，需求端表现平淡，纸价缺乏上行驱动。高档箱板纸出厂均价维稳在4210元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳在2715元/吨，箱板纸价格维持稳定。

本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，但现货价格继续走弱——阔叶木浆现货价格下跌20元/吨至4128元/吨，针叶木浆现货价格下跌41元/吨至6180元/吨。2025年5月下旬中国两大港口木浆库存合计190万吨，环比增加9万吨（+5%），其中常熟港库存环比大增17.8%。港口库存高企对现货价格形成压制，浆价下行趋势延续，利好纸企成本端改善。

2025年1-4月机制纸及纸板累计产量5157万吨，同比增长3.3%；4月当月产量1348万吨，同比增长1.6%。纸及纸板进口量1-4月累计同比下降10.5%，进口占产量比重约6.8%；出口量1-4月累计同比增加11.1%，出口占产量比重约7.0%。出口增速强劲反映国内纸企海外市场拓展成效，进口下降则有利于国内纸企市场份额提升。文化纸步入淡季，浆价下行背景下推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等标的。

表1：造纸产业链周度核心数据跟踪（2025/06/06）

指标	当前价格	周环比	趋势
轻工制造指数	—	+2.18%	跑赢大盘
造纸子板块	—	+1.78%	跑赢大盘
白卡纸均价	4095元/吨	+16元/吨	小幅上涨
双胶纸均价	5163元/吨	持平	稳定
铜版纸均价	5440元/吨	持平	稳定
阔叶浆现货	4128元/吨	-20元/吨	下行
针叶浆现货	6180元/吨	-41元/吨	下行