【大同证券】造纸行业周报：政策持续赋能，行业加快转型-251208（10页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2025.2025.1212.0808造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点包装纸提价持续兑现包装纸提价持续兑现，多纸种价格稳步上行多纸种价格稳步上行：本周包装纸涨价潮持续深化，龙头纸企密集发布调价通知，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨

2、17.65%、6.86%。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比均上涨 50 元/吨，白卡纸单周涨幅达 100 元/吨，白板纸因供给收紧（产能优化）、龙头提价计划带动，价格稳步上行至3467元/吨。废纸成本支撑与下游刚性需求共振，价格传导机制完全通畅，盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存延续去化纸浆库存延续去化，成本结构保持优化成本结构保持优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑稳定：纸浆期货库存均值降至 20.88 万吨，去库态势持续；国内漂针浆均价微降 30 元/吨，漂阔浆均价上涨 50 元/吨，国际市场价格保持平稳，纸企成本预期可控。尽管期货收盘价微升 42 元/吨，但库存

3、去化反映供需紧平衡，成本压力未显著增加，为盈利释放留足空间。政策与行业共振政策与行业共振，绿色数智转型提速绿色数智转型提速：政策层面利好持续释放，六部门印发方案促进消费品供需适配，政府工作报告明确推广再生材料使用，超长期国债等金融工具强化资金保障，为行业转型提供政策与资金支持。行业层面，第九届中国回收纸行业大会明确“数智化+绿色化”发展路径，山东造纸协会调研企业推动产业交流，行业向“循环化、高效化、高品质”转型趋势明确。基本面多重利好叠加基本面多重利好叠加，板块配置价值凸显板块配置价值凸显：当前造纸行业迎来当前造纸行业迎来“提价红利提价红利+政策赋能政策赋能+结构优化结构优化”三重利好三重利好

4、。需求端需求端，消费品消费品供需适配政策带动包装需求供需适配政策带动包装需求，下游刚性采购支撑市场下游刚性采购支撑市场；供给端供给端，龙头主导提价龙头主导提价，低效产能逐步出清低效产能逐步出清，行业集中度提升行业集中度提升；转型端转型端，再生材料推广与数智化升级打开长期成长空间再生材料推广与数智化升级打开长期成长空间。板块估值处于板块估值处于历史低位，叠加全年净利润向好预期，配置价值进一步提升历史低位，叠加全年净利润向好预期，配置价值进一步提升。风险提示风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。政策持续赋能，行业加快转型政策持续赋能，行业加快转型【2025.2025.12

5、12.0101-2025.-2025.1212.0707】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报一、一、行业要闻行业要闻山东造纸协会赴世纪阳光、晨鸣纸业、圣普特环保走访调研山东造纸协会赴世纪阳光、晨鸣纸业、圣普特环保走访调研2025 年 11 月 28 日，山东省造纸协会专职副会长赵振东和副主任韩磊到山东世纪阳光纸业集团有限公司、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山东圣普特节能环保科技有限公司走访调研，了解企业生产运营，交流产业发展，沟通协会有关工作。在世纪阳光集团，与董事长、省协会副会长王东兴等围绕企业近期生产运营、行业发展趋势、在建项目进展情况等进行了深入

6、交流，沟通了省协会有关工作。在晨鸣集团，与党委书记张中山、董事长姜言山等主要负责人围绕行业现状、市场趋势及企业进一步复工复产等进行了座谈交流，参观考察了寿光基地 100 万 t/a 化学浆、80 万 t/a 铜版纸、51 万 t/a 文化纸生产线的运行情况。在圣普特节能环保科技，董事长武金龙、技术总监邵长松介绍了企业近期生产经营状况以及主导产品在造纸、莱赛尔纤维等行业的应用情况，并参观了新厂区建设现场。六部门印发关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案的通知六部门印发关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案的通知近日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人