2024年4月出台的《汽车以旧换新补贴实施细则》成为汽车行业复苏的核心催化剂。政策通过财政补贴激励消费者置换新车，7月补贴力度进一步加大并延续至2025年，推动2024年乘用车销量2740.97万辆（+6.15%），2025年1-4月销量859.7万辆（+12.91%）。东兴证券研究所认为，以旧换新政策不仅直接拉动销量，更通过加速老旧车辆淘汰促进了消费升级和新能源渗透率提升，混动化趋势与出口高增正在形成行业增长的双轮驱动。

2024年4月，商务部等七部门联合出台《汽车以旧换新补贴实施细则》，对符合条件的报废旧车并购买新车的消费者给予财政补贴。7月政策补贴力度进一步加大，补贴范围从国三及以下排放标准燃油乘用车扩展至部分国四车辆。2025年政策延续执行，持续为汽车消费提供支撑。

受政策刺激，2024年乘用车批发销量2740.97万辆（+6.15%），2025年1-4月859.7万辆（+12.91%），政策拉动效应显著。2024年新能源乘用车渗透率提升至44.6%（+10.2pct），2025年1-4月达46.3%，政策不仅拉动总量增长，更有效推动了新能源车的加速渗透。以旧换新政策通过消费补贴+排放升级的组合拳，在刺激消费的同时促进了汽车产业的绿色转型。

从新能源汽车销量结构看，插电混动占比持续提升，增速明显快于纯电动。2024年新能源乘用车累计销售1222.7万辆（+31.99%），其中插混车型增速远超行业平均水平。东兴证券研究所指出，国内混动趋势明显，内燃机将以混动形式长期存在。混动化趋势为内燃机产业链相关企业提供了稳定的发展空间，涡轮增压、气门传动、气缸套等内燃机核心零部件需求持续增长，相关公司通过不断提升国内及全球市场份额获得成长性。

2024年我国汽车出口585.9万辆（+19.33%），2025年1-4月出口193.7万辆（+6.02%）。新能源汽车出口2024年128.4万辆（+6.73%），2025年1-4月出口64.2万辆（+52.49%），增速显著提升。中国汽车工业在世界处于领先水平，国内车企在智能化与经济性等领域具有较强竞争优势，头部车企如比亚迪不断推进出海战略。

2025年1-4月自主品牌市占率超七成，头部车企在电动化与智能化方面的领先优势正转化为全球竞争力。欧洲、东南亚等海外市场拓展成为自主品牌新的增长极，以旧换新政策刺激内需的同时，出口高增长打开行业外需空间，内外需共振下汽车行业景气度有望持续。

表格：以旧换新政策效果核心数据表：以旧换新政策推动下汽车行业核心数据变化指标2024年2025年1-4月同比变化广义乘用车销量（万辆）2,740.97859.70+6.15% / +12.91%新能源乘用车销量（万辆）1,222.70398.10+31.99% / +42.08%新能源渗透率44.60%46.30%+10.2pct汽车出口（万辆）585.90193.70+19.33% / +6.02%新能源汽车出口（万辆）128.4064.20+6.73% / +52.49%