东吴证券2025年6月发布的电动车月报对全球电动车市场格局进行了全面剖析。中国以超过60%的全球销量占比稳居主导地位，4月渗透率已攀升至47.3%。欧洲市场在补贴退坡后迎来恢复性增长，25H2新车周期即将启动。美国市场短期受IRA补贴取消预期影响存在不确定性，但中国供应链的成本优势有望在中长期打开新局面。全球电动化正从“中国单极驱动”走向“多极共振”的新阶段。

中国电动车市场在全球的领先地位进一步巩固。2025年4月中国新能源车销量123万辆，占全球当月销量约60%以上。1-4月累计销量430万辆，同比增长46%，渗透率42.7%。4月单月渗透率已达47.3%，意味着中国每卖出两台新车就接近一台是新能源车。

从结构看，中国市场的增长驱动力正从政策驱动转向市场驱动。10-15万元价格带销量同比增长99.9%，8万元以下增长143.6%，反映电动车已在主流大众市场建立竞争力。自主品牌表现亮眼——比亚迪4月销38万辆（同比+21.4%），吉利15.3万辆（+118%），奇瑞6.1万辆（+91%）。新势力方面，小鹏4月销3.5万辆（+273%），零跑4.1万辆（+174%），小米SU7累计交付超25.8万台。

东吴证券预测2025年中国电动车销量（含出口）1607万辆，同比增长24.9%，电动化率51.9%。到2030年，中国电动车销量有望达到2691万辆，电动化率86.9%，中国将继续引领全球电动化进程。

欧洲市场在经历了2024年补贴退坡的冲击后，2025年呈现明确的恢复信号。4月欧洲主流9国新能源注册量21.73万辆，同比增长31%，渗透率27%，环比提升1.3个百分点。德国已消化补贴退坡影响，4月销量6.99万辆，同比增长56%。

2025-2026年是欧洲车企新车型密集投放期。大众集团计划2025年底前在西班牙生产四款售价低于2.5万欧元的小型电动车（ID.2、Cupra Raval等），2027年推出低于2万欧元的车型。Stellantis已引进零跑T03和C10在欧洲销售，起售价分别为1.89万和3.64万欧元。宝马全新Neue Klasse平台首款SUV将于2025年下半年上市，续航和充电速度提升30%。奔驰MMA平台首款车型将于2025年底发布。

东吴证券预计2025年欧洲销量352万辆，同比增长20%。2026年伴随新车周期全面放量，销量有望进一步增长至425万辆（+28%），欧洲电动化率有望从21%提升至26%。

美国市场4月销量13万辆，同比增长1%，渗透率8.7%，增长明显放缓。5月23日，美国众议院以微弱优势通过《美丽大法案》提案，其中将7500美元IRA补贴到期时间从2032年提前至2025年12月31日。若补贴取消，短期将冲击美国电动车需求，但中长期看，中国供应链的相对成本优势将更加突出。

目前美国本土缺乏铁锂电池产能且生产成本高，特斯拉储能电芯由宁德时代独供。若IRA补贴取消，此前对中国供应链的“敏感实体”限制将失去约束力，中国厂商在成本上的优势（即使在当前对等关税下，依然比日韩本土化产能更具性价比）将有利于进入美国市场。

东吴证券中性预期2025年美国销量177万辆，同比增长10%。分车企看，4月特斯拉在美销量4万辆，同比下降20%，市占率从上年同期52.6%降至43%；通用集团销量1.5万辆，同比增长166%，市占率12%；现代-起亚销量0.7万辆，同比下降40%。东吴证券指出，美国市场电动化率不足10%，未来中国供应链占比提升有助于成本下行，25-26年新车型推出后有望提速。

表：2025年全球电动车分区域销量预测（东吴证券）

区域	2024年销量（万辆）	2025E（万辆）	同比	2025E电动化率
中国（含出口）	1,287	1,607	+24.9%	51.9%
欧洲	289	352	+20%	21%
美国	161	177	+10%	11%
其他国家	88	110	+20%	4.5%
全球	1,697	2,077	+22%	25%