浙商证券研究报告指出，盲盒玩具正从“中国潮流”走向“全球爆款”。泡泡玛特2024年中国港澳台及海外营收50.66亿元，同比增长375.16%，占总营收38.9%，海外毛利率达71.3%（高于中国大陆的63.9%）。LABUBU火爆全球，推动THE MONSTERS IP营收达30.41亿元（同比+726.56%），成为公司首个超30亿IP。盲盒主流用户群（90后与00后占比78%）具有较强购买力，擅长通过社交媒体打造爆款，伴随时下300-500元轻奢盲盒占比提升至35%，中国盲盒出海正迎来历史性机遇。

2024年泡泡玛特总营收130.38亿元（同比+106.92%），毛利率66.8%。首次实现四大IP营收过10亿元——THE MONSTERS（LABUBU）30.41亿元（+726.56%）、MOLLY 20.93亿元（+105.15%）、SKULLPANDA 13.08亿元（+27.66%）、CRYBABY 11.65亿元（+1537.25%）。13大IP营收破亿元，IP矩阵持续丰富。

海外业务是最大亮点。中国港澳台及海外营收从2023年的10.66亿元跃升至50.66亿元，同比增长375.16%，占总营收比例从18.9%提升至38.9%。海外毛利率71.3%，显著高于中国大陆的63.9%。LABUBU在东南亚、欧美市场的火爆验证了中国原创IP的全球影响力。

盲盒天然具备“爆款体质”，源于三大特征：一是IP属性强，与潮流文化深度绑定；二是主流用户群（90后与00后）在社交媒体上拥有强大推介能力，信息传播速度快；三是“盲抽”机制刺激重复消费，产品复购率远高于普通玩具。

2024年泡泡玛特毛绒玩具营收28.32亿元（同比+1289%），MEGA系列16.84亿元（+146.1%），手办69.36亿元（+144.7%）。毛绒玩具的高速增长显示盲盒IP正在向更广泛的产品形态延伸，IP商业化的深度和广度持续拓展。

盲盒市场正经历价格带向上迁移。百元以下低端市场萎缩12%，300-500元轻奢盲盒占比提升至35%。价格带的迁移反映盲盒消费者正在从“尝鲜式消费”向“IP收藏式消费”升级，客单价提升空间广阔。

恒州博智预测25-29年全球盲盒市场增长均速约9.21%，中研普华预测中国2025年盲盒市场规模580亿元。泡泡玛特已掌握全球盲盒产品定价权，海外市场毛利率71.3%证明品牌溢价能力。中国盲盒正从“中国制造”走向“中国创造”和“全球消费”。

表4：泡泡玛特爆款IP及区域营收

IP/区域	营收（亿元）	同比增速	占总营收比重
THE MONSTERS	30.41	+726.56%	23.3%
MOLLY	20.93	+105.15%	16.1%
SKULLPANDA	13.08	+27.66%	10.0%
CRYBABY	11.65	+1537.25%	8.9%
海外营收	50.66	+375.16%	38.9%