中邮证券研究报告指出，航空发动机材料国产化正进入加速期。中简科技以ZT9H为代表的新一代碳纤维产品市场表现及需求超预期，打造了新的增长区间。华秦科技特种功能材料产销量同比提升，归母净利润增长24%。隆达股份紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场机遇，业绩增长20%。国产大飞机C919批产提速叠加军用航空发动机放量，碳纤维、高温合金、钛合金等关键材料国产替代空间广阔。

中简科技预计2024年归母净利润3.17-3.70亿元，同比增长9.62%-27.95%。公司积极衔接用户需求，通过加大与不同用户沟通力度及频次，努力克服市场周期性波动带来的短期影响。以ZT9H为代表的新一代碳纤维产品的市场表现及需求超出预期，打造了新的增长区间，为公司的长远发展注入了新动能。

ZT9H是中简科技自主研发的新一代高强高模碳纤维产品，主要面向航空航天高端应用。相较于传统T300级、T700级碳纤维，ZT9H在拉伸强度、模量等关键指标上实现显著提升，可满足航空发动机叶片、机身结构件等对材料性能的更高要求。国产碳纤维在航空航天领域的渗透率持续提升，ZT9H等新一代产品的放量标志着国产高端碳纤维从“可用”向“好用”迈进。光威复材、中复神鹰等同行业企业亦在推进高端碳纤维产品的国产替代。

华秦科技2024年归母净利润4.14亿元，同比增长24%。公司特种功能材料等产品产销量较上年同期提升，使得营业收入较上年同期增加。控股子公司积极推进产线建设并取得显著进展，多条生产线按计划逐步投产，不仅增强了公司的生产能力，还有效拓宽了业务发展的新领域，为公司带来了新的收入增长点。华秦科技主营特种功能材料，包括隐身材料、热防护材料等，是航空发动机和先进战机关键配套。

隆达股份2024年归母净利润0.67亿元，同比增长20%。公司积极开拓国际、国内市场，紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场机遇，实现持续增长。隆达股份主营铸造高温合金和变形高温合金，产品应用于航空发动机涡轮叶片、导向叶片等热端部件。航亚科技2024年归母净利润1.27亿元，同比增长40%，国际国内业务总量持续保持稳定增长，公司营收增长、批产规模效应提升。航亚科技主营航空发动机叶片及转动件，是国产航发产业链重要供应商。

国产大飞机C919已进入批量交付阶段，累计订单超千架。C919的机体结构、发动机等对碳纤维、高温合金、钛合金等先进材料需求旺盛。以碳纤维为例，C919复合材料用量约为12%，对标波音787（50%）、空客A350（52%），仍有较大提升空间。随着C919批产提速和后续型号（C929）研发推进，国产航空材料市场空间将持续扩大。

军用航空领域，航空发动机“两机专项”持续推进，涡扇-10、涡扇-15、涡扇-20等系列发动机批量生产，对高温合金、钛合金、碳纤维等材料需求持续增长。中简科技ZT9H新一代碳纤维产品需求超出预期，华秦科技特种功能材料产销量同比提升，隆达股份紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场机遇，均反映出航空材料国产化的强劲需求。

表3：航空发动机核心材料国产化进展

材料类别	代表企业	2024年业绩	国产化进展
碳纤维	中简科技	净利3.17-3.70亿，+9.62%-27.95%	ZT9H新一代产品需求超预期
特种功能材料	华秦科技	净利4.14亿，+24%	产销量提升，多条产线投产
铸造高温合金	隆达股份	净利0.67亿，+20%	国内外市场同步拓展
航空发动机叶片	航亚科技	净利1.27亿，+40%	国际国内业务总量增长，规模效应提升
钛合金	西部超导	净利8.10亿，+8%	新产品、新技术突破，结构优化

航空材料国产化是军工行业长期投资主线之一。需求端，军用航空发动机放量、国产大飞机批产提速、燃气轮机国产化推进三重驱动叠加，碳纤维、高温合金、钛合金等关键材料需求持续增长。供给端，中简科技ZT9H、华秦科技特种功能材料、隆达股份高温合金等产品性能不断突破，国产替代进程加速。

投资标的上，碳纤维领域关注中简科技、光威复材、中复神鹰；高温合金领域关注华秦科技、隆达股份、钢研高纳、图南股份；钛合金领域关注西部超导；叶片加工领域关注航亚科技。机构认为，航空材料环节兼具技术壁垒和需求刚性，具备长期成长性，是军工板块中值得重点配置的方向。