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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 国防军工国防军工 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-20 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%-3%0%相对收益-2%-3%9%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）98 总市值（亿）19248 流通市值（亿）8884 市盈率（倍）75.89 市净率（倍）3.31 成分股总营收（亿）944 成分股总净利润（亿）65 成分股资产负债率

2、（%）52.1 Table_Report 相关报告 星球石墨：深耕石墨设备行业，聚焦公司在建项目-2023.05.18 河钢资源：公司磁铁矿成本较低，铜二期项目将提升盈利能力-2023.04.28 Table_Author 证券分析师：证券分析师：赵丽明赵丽明 执业证书编号：S0550521100004 010-63210892 研究助理研究助理：赵宇天赵宇天 执业证书编号：S0550122020005 010-63210892 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 航空发动机涡轮叶片材料的使用与发展方向航空发动机涡轮叶片材料的使用与发展方向 报告摘要：报告摘要：Table_Su

3、mmary 涡轮叶片的性能水平是发动机先进程度的重要标志。涡轮叶片的性能水平是发动机先进程度的重要标志。航空发动机是一种高度复杂和精密的热力机械，是飞机的心脏，发动机的价值量占整机价值的 20%-30%。在航空发动机中，叶片是一种特殊的零件，它数量多，形状复杂，要求高，加工难度大，一直以来是发动机生产的关键。从价值量上来看，以 CFM56 系列发动机为例，叶片在发动机中的价值量占比约为 35%。由于涡轮在航空发动机中既是自持部件，依靠自身转动带动压气机转动从而实现发动机的自持工作；同时又是主要的做功部件，依靠自身转动对外输出机械能量，所以涡轮及涡轮叶片的重要性不言而喻。此外，涡轮叶片是发动机中

4、工作条件最恶劣的部件，需要承受高温燃气冲刷和温度交变，其中工作叶片还要承受高转速下的离心力作用。因此，发动机中最重要的，同时也是制造难度最大的叶片就是涡轮叶片。材料技术是未来提高涡轮叶片承温能力，从而提高发动机整体性能的关键。涡轮叶片材料技术不断发展，承温能力不断提升。涡轮叶片材料技术不断发展，承温能力不断提升。涡轮叶片属于航空发动机中的热端部件，需要在高温高压的环境下工作，极其恶劣的工作环境使得对涡轮叶片材料的要求也非常苛刻，目前涡轮叶片一般采用高温合金通过精密铸造加工而成。涡轮叶片用高温合金历经变形高温合金、铸造高温合金、定向凝固高温合金、单晶高温合金的发展，其中单晶高温合金已发展到第六代

5、。第二代及之后的单晶高温合金通过添加铼，降低其他合金元素的扩散效率，减少单晶铸件的晶粒缺陷和表面再结晶，改善合金的抗热腐蚀性能，但其也存在对单晶高温合金组织的稳定性不利、密度较大等缺陷。因此，考虑到 CMC 材料与高温合金相比，拥有更高的承温能力、更低的密度、更优异的高温下持久强度和更高的灵活性，其有望成为涡轮叶片材料未来发展方向。中国军机民机数量预期增长带动中国航空发动机叶片市场规模提升。中国军机民机数量预期增长带动中国航空发动机叶片市场规模提升。我国军费支出保持稳定增长趋势，预计未来20年中国军机需求量约为2900架，总需求规模为 2290 亿美元。随着民航运力快速增长及航线网络的进一步完

6、善和优化，预计未来 20 年我国航空市场将接收 50 座级以上客机9084 架，总价值约 1.4 万亿美元。未来，考虑到中国飞机数量将逐步增加，且一些中国企业已实现对航空发动机叶片材料及制造工艺的技术突破，国际航空发动机叶片主要市场将逐步向中国转移，中国航空发动机叶片市场规模也将保持稳定增长。相关标的：相关标的：应流股份：主要产品包括高温合金叶片、机匣等，应用于不同类型燃气轮机和多个型号航空发动机；万泽股份：专注高温合金材料和核心部件的研发制造，主要产品包括精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温母合金及其合金粉末；炼石航空：公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，控股子公司成都航宇主要