国金证券2025年2月非银金融周报指出，2月7日证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。《意见》聚焦支持新质生产力发展，围绕绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等提出18条具体举措，突出深化资本市场投融资综合改革。推动中长期资金入市、支持银发经济、加快推进数字化智能化赋能资本市场等政策方向，有望持续利好券商和保险板块。

2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。《意见》聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。

具体举措涵盖五大方面：一是丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，健全绿色债券、可持续信息披露等标准体系，支持绿色产业股债融资，研发更多绿色期货期权品种。二是提升资本市场服务普惠金融效能，完善资本市场服务中小微企业制度安排，丰富服务涉农主体方式，更好满足居民多元化投资需求。三是推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，支持银发经济企业股债融资。四是加快推进数字化、智能化赋能资本市场，推动行业机构数字化转型，加强数字基础设施建设和监管智能化转型。五是加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力。

《实施意见》明确服务养老金等中长期资金稳健增值目标。落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点。推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。

1月26日，金融监管总局已批复开展第二批长期股票投资试点，规模为520亿元，太保人寿、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管公司获准以契约制基金方式参与试点，开展长期股票投资，发挥长期资金、耐心资本作用。中长期资金入市政策的持续加码，有望为A股市场引入增量资金，改善市场投资者结构，利好券商机构业务和财富管理业务。

《实施意见》提出加快推进数字化、智能化赋能资本市场。推动行业机构数字化转型，加强数字基础设施建设和监管智能化转型。这与当前券商积极接入DeepSeek等AI大模型的行业趋势高度契合。政策层面鼓励金融科技赋能，有望加速AI在投顾、投研、运营、风控等场景的落地应用，催生创新商业模式。

证监会还提出丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，研发更多绿色期货期权品种；提升资本市场服务普惠金融效能，完善中小微企业制度安排；推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，支持银发经济企业股债融资。多项政策协同发力，有望推动资本市场高质量发展。

政策密集落地为券商和保险板块提供了明确的中长期利好。券商方面，中长期资金入市扩容直接利好经纪、两融、资管等业务，权益市场回暖驱动券商自营收入改善。保险方面，养老金融政策支持、长期股票投资试点扩容、黄金投资试点拓宽资产配置渠道，多重利好叠加。当前券商板块估值不到1.5X PB，保险板块PEV估值处于历史中低位，政策催化下估值修复空间明确。

表：证监会“五篇大文章”实施意见核心举措

领域	核心举措
绿色金融	健全绿色债券标准体系，支持绿色产业股债融资，研发绿色期货期权
普惠金融	完善中小微企业制度安排，丰富涉农主体服务方式
养老金融	打通社保/保险/理财入市卡点堵点，支持银发经济企业融资
数字金融	推动行业机构数字化转型，加强数字基础设施和监管智能化
中长期资金	扩大保险资金长期股票投资试点，推动个人养老金扩容