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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分、政策专题政策专题二十届三中二十届三中全会全会金融政策分析与展望金融政策分析与展望：政策基调延续政策基调延续 非银金融 证券研究报告证券研究报告/专题研究报告专题研究报告 20242024 年年 7 7 月月 2323 日日 Table_Main 评级：增持评级：增持（维持维持）分析师：蒋峤分析师：蒋峤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005 Email： 分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 执业证书编号：执业证书编号：S074051703000

2、4 E Email： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 85 行业总市值(百万元)4337812 行业流通市值(百万元)1926014 Table_QuotePic 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 1 解读证监会最新文件：“两强两严，推市场高质量发展、建一流机构”-2024.3.17 2政策专题|新“国九条”的方法、目的、核心内容和影响形成资本市场的全面有效治理-2024.4.14 3综述与各业务分析丨券商 24 一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成-2024.5.05 Table_Summary 投资要点投资要

3、点 核心摘要：核心摘要：1、二十届三中全会二十届三中全会决定金融政策论述符合预期，延续此决定金融政策论述符合预期，延续此前政策，对资本市场表述与前政策，对资本市场表述与“国九条国九条”基本完全一致。基本完全一致。2、预计严监管防风预计严监管防风险险的基调延续，通过政策落地见效来不断夯实市场底部。的基调延续，通过政策落地见效来不断夯实市场底部。二十届三中全会二十届三中全会决定各项政策论述全面，符合预期。决定各项政策论述全面，符合预期。1、总体看，决、总体看，决定对金融的表述，延续此前政策基调。定对金融的表述，延续此前政策基调。旨在通过深化改革，推动金融更好地服务实体经济；延续防风险、强监管，促进

4、金融市场稳定和健康发展。2、对资本市场表述与、对资本市场表述与“国九条国九条”基本完全一致。基本完全一致。3、制定金融法。、制定金融法。强化监管责任和问责制度，加强央地协同，核心是筑牢防控系统性风险的金融稳定保障体系。4、优化国有金融资本管理体制，、优化国有金融资本管理体制，构建产业资本和金融资本“防火墙”，和去年末国资委强调央国企应聚焦主业基调一致。“国九条”后系列政策分析“国九条”后系列政策分析。1、吴清主席陆家嘴论坛讲话。吴清主席陆家嘴论坛讲话。展现狠抓新“国九条”落地见效的决心，突出两严两强；发布“科八条”，引导投早、投小、投硬科技，服务新质生产力发展；鼓励现金分红、回购注销，推动上市

5、公司提升价值；加强投资者保护，构建综合惩防体系。2、“科八条”“科八条”主要内容及影响。主要内容及影响。强化科创板“硬科技”定位；优化发行承销及股债融资制度，大力支持并购重组，完善股权激励制度；完善交易机制，加强全链条监管，防范市场风险。3、围绕“国九条”系列政策落地。、围绕“国九条”系列政策落地。加强上市券加强上市券商监管商监管，强调功能性；减持新规减持新规发布，发布，法律位阶提升，约束力增强，防范绕道减持；暂停转融券暂停转融券，逆周期调节呵护市场；程序化交易监管规定程序化交易监管规定，实施差异化收费，减小高频交易对市场影响。投资建议投资建议：二十届三中全会决定金融政策论述符合预期，对资本市

6、场表述与“国九条”基本完全一致（政策专题|新“国九条”的方法、目的、核心内容和影响形成资本市场的全面有效治理）；预计两严两强的基调延续，通过政策落地见效来不断夯实市场底部（解读证监会最新文件：“两强两严，推市场高质量发展、建一流机构”）。券商板块利润逐季走低，关注市场企稳带来业绩修复的机会，以及关注行业并购整合主线带来的投资机会（综述与各业务分析丨券商 24 一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成）。标的建议关注头部金融机构如中信、中金、银河、华泰、国君等，及区域特色中小机构如财通、东吴等。风险提示：经济超预期下滑；风险提示：经济超预期下滑；政策推进不及预期；权益市场大幅波动。政策推