2025年第一季度铂金市场短缺81.6万盎司，创下六年以来最大季度缺口——南非洪水导致矿山供应同比下降13%至2020年第二季度以来最低水平，交易所库存因关税担忧激增36.1万盎司。金属聚焦公司为WPIC独立准备的这份报告预测2025年全年铂金市场将短缺96.6万盎司（约30吨），连续第三年处于显著短缺状态，地上存量预计降至仅能满足约三个月需求的216万盎司。

2025年第一季度铂金市场短缺81.6万盎司，为2019年以来最大季度缺口。总供应量同比下降10%至145.8万盎司，矿山供应同比下降13%至110.8万盎司，为2020年第二季度英美铂业ACP转炉厂停产以来的最低季度产量。南非是产量下滑的主要区域——2月异常强降雨引发大范围洪水，Amandelbult地下矿区部分区域被淹，预计全面复产需至2025年第三季度。英美铂业受开采量减少及计划性维护影响，英帕拉铂业受熔炉重建及非计划维修影响。
津巴布韦产量同比下降13%至11.5万盎司，Unki矿区维护与品位下降冲击产量。北美产量同比下降30%至5万盎司，反映斯班-静水美国业务重组及加拿大镍矿产量下降。俄罗斯供应量小幅增长1%至18万盎司。回收供应同比增长2%至37.2万盎司，汽车催化剂回收改善部分抵消首饰回收下降。

总需求同比增长10%至227.4万盎司。关税担忧推动交易所库存从年初27.5万盎司增至63.6万盎司（+36.1万盎司），创2021年以来最高。期转现价差峰值达约65美元/盎司，租赁利率从约1%飙升至13%。
汽车需求下降4%至75.3万盎司——欧洲下降11%，北美下降10%，中国持平。首饰需求增长9%至53.3万盎司——欧洲增17%创2018年以来新高，中国增26%（2024年去库存趋势逆转），印度降20%（对美出口下滑55%）。工业需求下降22%至52.7万盎司，玻璃行业骤降81%为主要拖累。投资需求达46.1万盎司，主要由CME仓库资金流入驱动。

2025年全年预计短缺96.6万盎司（约30吨），占需求预测值12%，延续2024年99.2万盎司的短缺态势，较3月预测的84.8万盎司上调。总供应量预计下降4%至699.9万盎司——精炼矿产缩减6%至542.6万盎司，为2013年以来最低（除疫情期间）；回收供应增长3%至157.3万盎司。
南非产量预计下降6%至386.9万盎司（约25年来最低），津巴布韦降4%至49.1万盎司，北美降26%至18.9万盎司（三十年最低），俄罗斯微增1%至68.6万盎司。总需求预计下降4%至796.5万盎司——汽车与工业需求合计减少约43万盎司，首饰需求增长10.6万盎司至211.4万盎司，投资需求下滑2%至68.8万盎司。地上存量预计降至216万盎司，仅相当于全球三个月需求量。

矿山供应自2015年以来复合年增长率-1.2%，结构性下行趋势贯穿2025全年。矿企在2024年实施资产与资本预算重组，长期资本投入不足难以维持产量。2025年4月2日关税细则明确铂金被列为关键战略矿产，大部分进口铂金免征关税，但含铂制成品及非法定货币类铂金铸品需缴税。全球汽车领域需求预测下调5万盎司（轻型车产量预期削减约200万辆），印度首饰加工预测下调4.5万盎司（对美出口或受关税冲击）。