永续合约概念

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 芯朋微芯朋微（688508） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/半导体 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 155 元 目标目标价格价格 177.80 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 112。

2、价格。
永续合约分正向合约与反向合约：正向合约(U本位合约)，以USDT计算盈亏的合约。
将USDT划转进合约账户开仓计算盈亏。
反向合约(币本位合约)，以BTC、ETH等数字资产为标的计算盈亏的合约。
如BTC反向合约，用户将BTC转入合约账户开仓，平仓后以BTC的形式获得盈利，或付出损失。
2.永续合约的特点(1)不设交割日期永续合约没有时间上的限制，投资者完全可凭个人意愿自助持有，以便获得更大的收益。
(2)始终锚定现货市场价格永续合约结合了现货价格指数的优点，使其在进行交易时，价格根据现货市场的价格来确定，可适当调整，不会偏离太多。
(3)最高100倍可调杠杆这就给投资者提供了更多的灵活性，投资者可根据个人需求，灵活选择杠杠倍数,给投资者最大的交易体验。
(4)自动减仓机制保障投资者利益永续合约采取的是完整的穿仓机制，使投资者的利益能够得到保障，避免高风险带来的巨大损失。
(5)双套价格机制标记价格都是实时参考全球主流大型交易平台的现货价格来确定，于是将标记价格作为强平的触发价格，十分的客观合理。
3.永续合约与交割合约的区别(1)持有期限不同永续合约类似于股票，只要这只股不退市，投资者可以一直持有。
这里的永续合约是合约交易的升级，交易机制更灵活了，可随时随地进行交易，有灵活的杠杆倍数可供选择，价格也紧随现货，行情不会被操纵。
交割交易类似于期货，投资者持有的是期货合约，合约是有期限的，合约到期。

3、综合而言，银行永续债作为权益工具的定位十分明确，品种特征显著。
相较于普通永续债，银行永续债不涉及利率跳升等赎回激励机制，且赎回要求更加严格，从监管意义上看，这有利于维护商业银行资本的稳定性，但对投资者而言，理论上可能会承受久期被迫延长的风。

4、在 2019 年一项针对台湾消费者的调研中，38的受访者认为只有电动车的价格不超过传统汽车时会愿意考虑购买电动汽车，而能够接受电动汽车价格更高的消费者大多数也认为价格不应比传统汽车高出 30以上。
电动汽车受成本影响本身已经比多数同等性能燃。

5、今天的全球消费者一直在关注。
人们不去当地的视频租赁店，而是在火车机场或自己家里舒适的地方按需观看最新的电影和电视。
人们可以通过订阅服务，随时发现新的艺术家和歌曲，而不是为一首歌买一整张专辑。
一直在线的消费者以同样的方式进行旅行计划和购买。

6、基于此，针对存续的银行永续债的发行人，我们进行了简单的压力测试。
首先，计算各发行银行最新披露的一级资本充足率与监管标准之间的边际安全性，这一边际大小直接反映各发行主体的资本实力和资质情况，一级资本压力较大的银行，其盈利能力可能偏弱对应核心一。

7、YFX的无穿仓设计机制主要基于平台的做市商模型，用户的交易和盈亏都直接和做市商池结算，而做市商池的资金也来自于用户添加的做市流动性资金，本质上是用户和用户之间的零和博弈，因而用户或做市商的最大盈利为对手方冻结的保证金。
但用户和做市商各自承担。