央行上调外汇存款准备金率的原因

1、全球风险偏好提升，新兴市场国家有效汇率处于升值通道。
随着经济复苏的确定性提升，全球资金的风险偏好也在提升，新兴市场国家的资产受到青睐，这些国家货币的有效汇率也普遍处于持续升值的通道。
比如韩元实际有效汇率较去年低点提升了超过 4，墨西哥比索南。

2、考虑到2022年房企土地购置面积大幅下挫超53%，居民购房信心在经济和收入预期修复前难以得到实质性改善，CBRE预计2023年房地产销售和投资将底部企稳,而出现大幅度反弹的概率偏低。
财政政策将加力提效。
从多个省市已披露的一季度专项债计划来看，总额度将较去年同期大幅增长35%左右。
地方债的靠前发力意味着基建投资将成为上半年经济重启进程中稳增长的压舱石。

3、题，流动性延续较宽松态势，其中 21h2 两次全面降准（21/07、21/12 各降准 50bp）、22 年迄今两次全面降准（22/04、22/11各降准 25bp），10年期国债到期收益率稳步下行，以精准调节经济增长动能。
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4、见表 5），这既有利于引导低成本资金更多流向上述高质量发展领域，也有利于适度增加基础货币投放（见图 103），推动信贷扩张。
另一方面，预计交通物流等具有明确阶段性要求，且实际使用效果一般的结构性工具或将按时有序退出（见表 5）。
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5、存款准备金率由 17.5%下调到15.5%，小型金融机构法定存款准备金率由 16.5%下调到 13.5%。

6、2010 年10月至 2011年 6月，大型存款类金融机构存款准备金率从 17%快速提升到 21.5%。
此次流动性的快速收紧，在白酒行业基本面和白酒指数两个层面均形成重要作用，成为白酒周期在 2012年出现向下拐点的重要前置信号。
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7、政策发力适当靠前，适度超前开展基础设施投资。
在稳增长的经济政策基调下，白酒板块出现大周期拐点的风险较小。
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8、增贷款出现负增长，特别是2021年1季度、2季度、3季度的新增贷款同比下降4.57%、19.06%和31.45%，降幅明显加剧。
同时，房地产个人贷款余额增幅放缓，2018 年 3 月末房地产个人贷款余额同比增长 20%，2021 年 9 月末房地产个人贷款余额同比增长 11.25%。
受此影响，我国社会融资规模持续下滑，2021年 1-10 月我国 26.338 万亿元，同比下降 15.07%，其中新增人民币贷款 17.6033 万亿元，同比增长 1.43%。
社会融资规模的下降会影响经济增长，部分敏感行业、敏感公司出现的财务风险会对经济造成一定的冲击，为了应对经济下降压力和缓解部分行业的流动性问题，2021 年 7 月央行下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，释放了约1 万亿元的长期资金；2021 年 12 月我国再次下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，释放了约 1.2 万亿元的长期资金。
2021年 12 月召开的中央政治局会议强调稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，预计 2022 年我国货币政策仍有较大空间。
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