特殊食品种类

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1、竞争格局向好，盈利持续改善。
调味品近年稳健增长，收入增速与经济走势较为一致。
在经济下行压力下，明年调味品收入增长可能小幅放缓，其中餐饮渠道增速可能回落，家庭消费有望承接部分餐饮需求。
海天、中炬等优质企业受经济影响程度较小，有望在竞争中脱颖而出。
长期看，调味品量价均有较大提升空间，消费升级趋势下通过挤压杂牌份额，行业集中度不断提升。
受供需关系影响，明年大豆、玻瓶等成本可能走高，根据海天两年的提价周期推演，不排除年底提价可能，提价、结构改善、成本管控、规模效应发挥等因素有望驱动企业盈利不断提升。
大众消费驱动白酒需求，分化增长优选高低端两极。
回溯白酒行业发展历史和行情指标，现阶段居民收入与白酒指数变动相关度更高，反映出大众消费能力对白酒的影响正在增强。
宏观经济增速放缓将导致明年白酒行业增速斜率变得平缓，这是前期高增长后的自然减速，但行业增速不太可能降至负数。
受益于大众消费崛起和行业消费升级，长期行业增长趋势不变。
在行业降速过程中，明年各品类白酒增速或出现分化：1）高端酒：茅台短期内明确不提价政策，提价时点将后移，公司主要通过生肖酒、年份酒放量和结构改善带动收入端增长，通过提高直营和云商销售比例驱动利润增速。
从长期逻辑看，产品需求强劲供给短缺，提价空间仍存； 2）低端酒：牛栏山收入增速稳健，受经济周期影响不大。
价格侧受益于光瓶酒行业消费升级、直接提价和结构改善有望提升，销量端抢。

2、证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明次高端白酒受益于消费升次高端白酒受益于消费升行业行业研究报告研究报告食品饮料食品饮料行业行业 2021 年年 1 月月 30 日日相对溢价历史高位，相对溢价历史高位，就地。

3、p美国预调酒行业格局不稳定，硬苏打品类爆发带来格局重构。
2010 年2019 年，虽然美国预调酒行业集中度明显提升，CR4 从 10 年的 51提升至 19 年的 81，但龙头座次并不固定，抓住新品类风口的企业市占率会有明显提升。
其中表现最。

4、养老目标基金产品能够很好地满足个人长期投资稳健增值个性化的养老金投资需求，满足个人在整个生命周期的收益目标或者特定的风险偏好，相比存款理财保险等偏稳健的产品，目标基金通过加大投资在权益类资产的比例，在拉长周期中具备明显的收益率优势。
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