当升科技正极全球化分析

1、游家训游家训 S1090515050001 当升科技投资价值分析当升科技投资价值分析 报告日期：报告日期：2020年年9月月13日日 刘珺涵刘珺涵 S1090519040004 证券研究报告证券研究报告 | 公司深度公司深度报告报告 周铮周铮 S1090515120001 - 2 - 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 目录目录 一、公司介绍一、公司介绍 发展历程 管理层背景。

2、化工化工化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 21 当升科技当升科技300073.SZ 2021 年 01 月 07 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 202116 当前股价元 63.40 一年最高最低。

3、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 海外景气向上叠加品类拓展，成就全球化手动工具龙头 海外景气向上叠加品类拓展，成就全球化手动工具龙头 巨星科技002444投资价值分析报告2021.2.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核。

4、p价：产品升级，新品定价持续提升pp随着产品升级，公司每年的旗舰产品的定价呈上涨趋势。
2016 年，公司推出第一款产品米家 1 代，其采用了小米产品高性价比的定价策略，定价 1699 元。
2017 年，公司推出第一款自有品牌的产品，定价提升。

5、p因此我们认为在多国实现碳中和目标的过程中，全球电化学储能的必要性凸显。
此外，国内外近两年出台多项补贴政策提高经济性，因此未来 13 年可以看作是全球电化学储能市场即将高速增长的拐点之年。
pp2.1 用户侧：海外市场经济性和必要性更为突出p。

6、p2.2.1 历史复盘：老牌钴酸锂正极龙头，三元正极再启航pp119922002 年：业务摸索与技术沉淀期pp当升科技前身是 1998 年成立的北矿电子粉体材料厂，技术团队来自 1992 年成立的北京矿冶研究院电子粉体材料研究组，彼时挂靠北。

7、 钵体：1需要不与原材料发生反应。
钵体本身与正极材料主要是钴发生反应会导致实际金属量和设计值出现偏差，从而影响产品性能。
钴含量越少的正极材料如NCANCM811 受影响越大，因此高镍材料对钵体的选择更为严格。
2耐强碱腐蚀，高镍正极的原材料。

8、2.2.2. FG8ODEpp国内宁德时代引领高镍装机，海外厚积薄发释放在即。
国内双积分补贴门槛等政策倒逼供给端开发长续航高能量密度产品。
宁德时代目前技术较为成熟，市占率最高，已配套宝马 iX3，蔚来 ES6小鹏 P7广汽 Aion S合。

9、2050 年碳中和立法，低渗透率凸显市场潜力。
4 月 21 日，欧洲理事会欧洲议会及 各成员国议会就欧洲气候法达成临时协议，规定到 2030 年温室气体排放较 1990 年 减少至 55，到 2050 年实现碳中和，力争 2050 后实现。

10、2002 年天津巴莫成立，主要产品为钴酸锂和三元正极材料，2020 年公司国内三元正极市占率为 11，21 年 5 月 24 日，华友钴业公告，收购部分天津巴莫股权，交易完成后将持有公司 26.4的股权和 65.0的表决权。
pp2002 。

11、锂电池应用领域主要集中于动力储能和 3C 数码。
2020 年全球动力电池出货量达 190.5GWh，受益于全球新能源汽车的高景气度，动力电池出货量有望维持高增长。
作为核心部件，正极性能直接影响电池质量。
锂电池工作原理：在充电过程中，锂离子。

12、SWOT 分析：技术和客户资源领先，扩产和一体化节奏有待加速pp公司绑定高端国际客户，高镍多元产品开发兼具广度和深度。
公司专注正极材料相关领域二十余年，多元材料技术领先优势明显，NCM811 三元材料已实现对国际客户的批量供货并密切保持共。

13、 P 1 证 券 研 究 报 告 2022年 3月 20日 斱正电新 公司深度报告当升科技300073.SZ 高镍三元正极材料龙头行稳致远 P 2 核心观点 新能源车劢力电池产业链全球共鸣。
国内补贴持续弱化，消费崛起，欧盟碳排放趋严，美国。