cbdc好处是什么？对美元有什么影响？潜在风险有哪些？

2022-01-28 14:35:34 作者：-YANYI 3146

近日，美联储发布了其关于CBDC的官方研究报告，其中对（美联储）推出CBDC可能带来的影响(潜在好处及风险、及对美元的影响)进行了详细说明：

美联储认为推出CBDC可能带来的影响

1、推出CBDC的潜在好处

在美联储看来，CBDC有很多好处，例如，它是一种可供家庭和企业使用的电子形式的中央银行货币，具有安全性和流动性;给企业提供了创造新的金融产品和服务的平台;支持更快更便宜的支付(包括跨境支付);拓展消费者进入金融系统的渠道。具体而言潜在的好处包括：

安全地满足支付服务的未来需求：CBDC还可能有助于为所有规模的私营部门公司在支付创新方面创造公平的竞争环境。对于小公司来说，发行安全稳健的私人货币的成本和风险可能会让他们望而却步，而CBDC可以克服这一障碍，让私营部门的创新者专注于新的接入服务、分配方法和相关服务。

CBDC

数字经济不断发展的速度和效率要求：例如，CBDC可能被编程为在特定时间付款;CBDC还可被用来进行小额支付，通常在网上进行的金融交易金额非常小，而传统的支付系统不一定是为了促进这种交易而设计的。

跨境支付的改进：CBDC有望通过使用新技术来简化跨境支付。但要实现跨境支付的改进，需要进行广泛的国际合作，以解决在交易标准、基础设施、法律框架、防范非法交易等方面的问题。

支持美元的国际角色：美国发行的CBDC的另一个好处是保持美元的国际主导地位。美元是世界上使用最广泛的货币，也是世界储备货币。美元的国际地位使其可通过降低美国房产、企业和政府的交易和借贷成本使美国受益，从而影响全球货币体系。由于美国金融市场的深度和流动性、美国经济的规模和开放性以及国际社会对美国制度和法治的信任，美元可在全球范围内被广泛使用。然而，现在许多国家都在研究CBDC，如果这些新的CBDC比现有的美元形式更有吸引力，美元的在全球范围内的使用可能会减少，因此发行美国的CBDC有助于保持美元的国际地位。

金融包容性：CBDC可以促进普惠金融的发展，例如实现工资、退税和其他联邦付款的快速和经济高效交付;为人们提供安全的储蓄方式;并促进获得信贷。降低交易成本对低收入家庭而言很有帮助。

2、推出CBDC的潜在风险

然而，CBDC也可能带来一定的风险，并引发各种政策问题，例如它可能影响金融部门的市场结构、信贷的成本和可得性、金融体系的安全性和稳定性、以及货币政策的效率。具体而言潜在的风险包括：

金融市场结构的变化：CBDC可能会从根本上改变美国金融体系的结构。银行目前很大程度上依赖存款为贷款提供资金，CBDC将成为商业银行存款的一个接近完美的替代品(特别是在有息的情况下)，这种替代效应可能会减少银行系统的存款总额，进而增加银行融资支出，降低信贷可用性或提高家庭和企业的信贷成本。同样，支付利息的CBDC可能会导致人们减少持有其他低风险资产，如货币市场基金、短期美债和其他短期工具，可能会降低企业和政府的信贷可用性或提高信贷成本。CBDC需要在顶层设计上解决上述风险。

金融体系的安全与稳定：因为中央银行的货币是最安全的货币形式，CBDC对规避风险的用户尤其有吸引力，特别是在金融系统面临压力的时候。用户将其他形式的货币快速转换成CBDC可能会对金融机构产生挤兑。审慎监管、政府存款保险和获得央行流动性等传统措施，可能不足以在金融恐慌时期阻止商业银行存款被大量转换成CBDC。与对金融领域市场结构的担忧一样，中央银行可以通过不支付CBDC的利息来减少挤兑风险。尽管如此，由于央行的负债本质上是无风险的，即使CBDC的回报率不高，储户在危机时期也可能更偏向CBDC，而不是银行存款。

货币政策执行的有效性：CBDC可能影响货币政策。在美国当前的货币政策体制下，美联储主要通过设定美联储管理的利率来控制联邦基金利率和其他短期利率的水平，这一制度不要求积极管理体系内准备金余额，因为准备金数量的波动对联邦基金利率和其他短期利率水平影响不大。而CBDC的引入可能会通过改变银行体系的准备金供给来影响货币政策的实施和利率控制。就无息CBDC而言，公众对CBDC的需求水平和波动性对联邦基金利率影响不大。如果CBDC的利率水平与其他安全资产的回报率相当，公众对CBDC的需求水平和波动可能相当大。消费者、企业和潜在的其他人将会减持银行存款、美国国债和货币市场基金投资，转而增持CBDC。在这种情况下，外国对CBDC的巨大需求可能会使货币政策的实施造成压力，市场发展可能对CBDC需求的变化产生重大影响，这也可能给储备管理和政策实施带来挑战。

隐私和数据保护与金融犯罪的预防：任何CBDC都需要在保护消费者隐私权和提供阻止犯罪活动所需的透明度之间取得适当的平衡。CBDC会产生关于用户金融交易的数据，就像商业银行和非银行货币产生这些数据一样，中介机构将通过利用现有工具解决隐私问题。同时，金融机构必须遵守反洗钱和反恐怖主义的规则，包括对客户的尽职调查、记录保存和报告要求。

运营弹性和网络安全：CBDC的基础设施需要对运营中断和网络安全风险具有极强的抵御能力，CBDC基础设施的运营商也需要保持警惕，因为攻击者会采用越来越复杂的方法和策略，然而设计这些防御措施可能特别困难，因为CBDC的网络比现有的支付服务有更多的入口点。尽管保证CBDC的安全面临很大挑战，但如果支付系统具有离线能力(即允许在没有互联网接入的情况下进行支付)，就能相应地提高支付系统的运营弹性。鉴于许多数字支付在自然灾害或在网络中断期间无法进行，各国央行也在研究线下CBDC支付的可行性。

数据来源：《央行数字货币VS稳定币：原理、进展及影响-220127(20页).pdf》

《微众银行：金融科技行业-境外央行数字货币(CBDC)最新进展状况(46页).pdf》

《普华永道：2021年全球中央银行数字货币(CBDC)指数报告(英文版)(42页).pdf》