毕马威(KPMG)& Airline Economics：2022年航空行业领袖报告-实现韧性复苏.pdf(附下载)

2022-06-14 16:13:46 作者：Yoomi 2362

毕马威(KPMG)与Airline Economics联合发布的《2022年航空行业领袖报告-实现韧性复苏》收集了整个租赁、航空和银行市场的行业领导者的观点，并纳入了评级机构和该行业分析师的意见。

航空公司的表现及空中交通的恢复情况

从财务角度来看，2021年全球航空公司的损失达到约510亿美元。虽然较2020年1370亿美元的亏损有了显著改善，但仍将是有记录以来第二高的亏损。

然而，在很大程度上，政府提供的巨额资金支持使大规模的航空公司倒闭潮得以避免。自危机爆发以来，政府提供的支持已超过2400亿美元。虽然有人质疑这种支持撑不了太久，但从商业和社会角度来看，考虑到航空旅行的战略重要性，这种巨额资金支持是十分有必要的。只要疫情的影响持续存在，这一基本事实就不会改变。

航空旅行的复苏是实质性的，但也存在地理上的差异。2021年，全球乘客数量增长了近30%，达到23亿人，但这仍只是略高于2019年45亿航空旅客数量的一半。国际航空运输协会目前的预期是，乘客数量要到2024年才能恢复到2019年的水平。

这一复苏主要是由大型国内市场(包括美国、中国、俄罗斯和巴西)推动的，而在今年下半年，随着欧盟疫苗通行证和跨大西洋旅行重新开放的好处显现，欧洲市场也将复苏。亚太市场仍然是最令人担忧的地区，严格的旅行限制导致其交通水平比2019年水平低70%。

对于航空业而言，市场动荡将继续提供新的机会。数十家初创公司相继亮相，它们寻求从经济复苏中获益，同时不像老牌竞争对手那样在财务上“千疮百孔”。

人们预计，那些专注于低成本和短途旅行的航空公司将在短期内蓬勃发展。

飞机租赁商的影响越来越大

疫情给飞机租赁公司带来了极大挑战，但危机也凸显了租赁业务模式的韧性。大规模且运营状况良好的租赁公司熟练地应对了自身的流动性挑战，并一直是支撑航空公司客户度过危机的重要合作伙伴。在过去两年中，这种支持加深并强化了租赁公司和航空公司之间的关系。

航空公司的资产负债表因疫情而大幅缩水，在可预见的未来，大多数航空公司将面临严重的资本紧张。因此，飞机租赁商在为新的交付提供资金方面变得更加重要。

融资

没有比 AerCap 在完成 GECAS 交易时能够在资本市场筹集的 210 亿美元无担保资金更能证明飞机租赁的吸引力了，这笔债务筹集的资金超过了超额认购的三倍。

AerCap并不是唯一一家以极具吸引力的利率进入无担保债券市场的公司。包括 Air Lease Corporation、Aircastle、Aviation Capital Group、Avolon、中银航空租赁、DAE Capital 和 SMBC Aviation Capital 在内的融资租赁公司都在 2021 年成功筹集了无担保债券，这些租赁公司在2021年筹集了超过 320亿美元。

传统的航空银行市场在2020年危机爆发时收缩，在2021年谨慎回归。由于投资者寻求参与到资本储备的多个部分，一些新的非传统贷款平台也出现在市场上。

航空资产担保证券化(ABS)市场在2019年为100亿美元的飞机采购提供资金，在当时成为航空融资的关键支柱，但实际上该市场已于2020年3月关闭。人们对它在2021年回归寄予厚望，但其复苏的势头如何仍不甚明朗。

与偿债覆盖率相关的结构性改善以及对优质投资组合的更大关注，使得2021年执行了14笔交易，总价值超过85亿美元，规模仅次于2019年。虽然这些交易大多是以债务为主的交易，而且我们还没有恢复到疫情前的可交易eNote结构，但人们相信，股权投资者将在2022年以一种实质性的方式回归到该产品。

气候变化

气候变化带来的威胁仍然严重威胁着航空业，航空业的所有利益攸关方都认识到并理解立即采取行动的必要性。“飞行耻辱"”、环境相关税收和法规的强制实施，以及投资者对环境、社会和治理(ESG)的关注是该行业真正的关切点。

虽然航空业占全球二氧化碳排放量的2.5%左右(比公众普遍认为的要少得多)，但与其他一些行业相比，航空业减少碳足迹的路径并不明显。

2050净零雄心对该行业来说将是一个挑战。减少排放的基本要素包括机队改造、提高运营效率、技术创新、可持续航空燃料(SAF)，以及近期的碳抵消。其中一些潜在的技术因素(如氢燃料或电力驱动的飞机)离产生任何实质性影响还道阻且长。

一个明确的共识是，当前应重点关注可持续航空燃料(SAF)，国际航空运输协会预测，它将是未来十年乃至更长的时间里减排的主要驱动力。然而，目前SAF的供应水平及其价格存在一些关键挑战，其价格是喷气燃料的三倍多。政府需要在加速对SAF的需求方面发挥积极作用，采取激励措施来吸引更多的生产商和投资者进入该领域。

总的来说，行业前景是谨慎乐观的。过去两年是航空业面临的最具挑战性的时期，但整个行业的恢复能力令人瞩目。人们普遍认为，这场危机最糟糕的时期已经过去，全球疫苗接种覆盖率的提升，加上国际社会协调一致地管控限制措施，将推动航空旅行恢复到2019年的水平。

航空行业2022发展趋势分析