基金投资风格漂移是什么？原因有哪些？识别方法介绍

1 基金投资风格漂移

基金投资风格漂移是基金当期实际投资风格违背约定投资风格或与上期投资风格不一致的现象，主要发生在行业主题基金中，表现为投资组合与行业主题或投资风格与实际并不相符，差异很大。举个简单的例子，某投资主题是食品饮料消费相关基金，但实际投资的却既无消费也无食品，而是投新能源和芯片，主题严重不符。

2 基金投资风格漂移的原因

(1)市场环境的影响。由于我国A 股市场风格轮动明显，基金经理会主动改变基金的投资风格去追逐市场红利。在熊市行情中，价值型是基金的主流投资风格;在牛市行情下，基金偏向于转向成长型风格。

(2)外在压力的影响。基金的相对业绩排名会影响到基金经理的投资行为。在激烈的竞争环境下，基金经理容易产生短视化行为，由于相对业绩压力主要来自于同行比较，因此基金经理存在羊群效应的动机，从而导致风格缺乏持续性。

(3)基金自身治理结构的影响，不同基金经理在投资理念和投资风格方面均会产生差异。基金经理变动是导致基金风格变换的原因之一，我国基金经理人员流动性较大，基金经理的平均任职期间通常远小于基金的运行管理时间，因此基金经理变动将导致现任基金经理不能很好地贯彻实施前任基金经理的投资风格，从而导致基金风格漂移现象的发生。

(4)基金经理人特质。基金经理的年龄、性别、从业时间以及是否有海外留学背景等等均会影响基金经理的选股择时决策。

3 识别基金投资风格的方法

识别基金真实的投资风格的方法,大体可以分成两类。

第一类:完全根据招募说明书中载明的名义的投资风格,即站在事前的角度去识别基金的投资风格。

第二类:根据金融市场中,基金投资的真实表现解析其投资风格,即站在事后的角度识别投资风格。

具体的方法还可以通过以下三类方式去识别和解析：

(1)经济学家 William Sharpe在 1988 年率先提出,根据基金的历史的收益率,来判定基金的投资风格(RBSA法)，RBSA 法后一直被沿用;

(2):根据基金资产在配置的过程中表现出的特征值,剖析基金的真实持仓结构,并以此来识别出基金真实的投资风格，即HBSA(Holding Based Style Analysis);

(3)计算出基金在实际投资过程中具有的风险 VaR 值,并以此来识别出基金真实的投资风格。