2021年全球化工行业复苏报告：下半年全球增长将趋于平缓

　　穆迪在2020年12月15日发布了《2021年全球化学工业展望报告》。

　　一、2021年，全球化工行业的复苏仍将不均衡：

　　在2020年秋季冠状病毒感染率上升以及政府重新采取措施限制人员流动和服务之后，欧洲和美洲的复苏已陷入停滞。在2020年剩余时间和2021年第一季度，这些限制将降低对化工产品的需求。亚洲的复苏更加强劲，预计这一趋势将在2021年持续下去。

　　相比于2020年第二季度的疲软，2021年第二季度的可比销售额和税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增长率将会强劲，我们预计届时EBITDA将同比增长近60%。我们预计，2021年下半年全球增长轨迹将趋于平缓，EBITDA平均增长率约为9.0%。

　　二、欧洲化工行业复苏面临的风险最大：

　　与亚洲和美洲相比，由于欧元走强、冠状病毒感染上升、重新引入社会限制以及英国退欧，欧洲化工行业复苏的步伐和力度在未来几个月面临的风险最大。

　　欧元走强使得欧元区生产者的出口竞争力下降。欧元兑美元从3月份的低点1.07欧元上涨了约13%，到12月初约为1.21欧元。欧元走强也导致以当地货币计价的销售折算为欧元时，企业获利下降，尽管进口商品成本降低。

　　三、美洲化工行业预计将在2021年下半年恢复增长：

　　我们预计，随着需求继续从第二季度的低谷中复苏，北美化工企业在2020年第四季度的收益将进一步改善，但可能仍低于大流行前的水平。我们对2021年销售量的预期是很高的。

　　随着第二波疫情冲击经济，2021年上半年将出现下降。许多关键工业部门的增长最近趋于平稳(表1)，除了住宅建筑业，预计低利率和供应短缺将持续到2021年。然而，我们预计，随着经济复苏和新冠肺炎疫苗更容易获得，2021年下半年的销量将有所改善。

　　美国化工行业生产最近趋于平稳，但仍低于大流行前的水平：

　　

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　　数据来源：《穆迪：2021年全球化学工业展望报告》