电子行业报告：从游戏机到生产力工具新功能助力VR破圈-220907（25页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 从游戏机到生产力工具，新功能助力 VR 破圈 行业报告 主要观点主要观点:VRVR 稳步快跑，稳步快跑，单一游戏单一游戏 VRVR 限制市场空间限制市场空间 2020 年后，VR 行业整体进入井喷期，根据 VR 陀螺统计，2021 年全球 VR 头显出货量约为 1110 万台，同比增长 66%，其中 Oculus Quest 2 年度销量为 880 万台。2022 年 H1 全球VR 头显的出货量约 684 万台，预计 2022 年全球 VR 出货量将达到 1450 万台。但从市场需求角度来看，绝大部分 VR 产品主要功能为游戏，主要消费人群画像为中度及

2、以上游戏爱好者，我们认为行业总规模将会受到一定影响。VRVR 新功能不断升级，突破现有圈层限制新功能不断升级，突破现有圈层限制 在硬件端，VR 引入全彩透视方案以实现虚拟与现实结合，为非游戏类功能提供基础。同时屏幕技术不断更新，Micro-OLED 将逐渐替代 Fast-LCD 成为主流，VR 屏幕朝着 4K/8K 及更高分辨率发展，进一步优化用户的视觉体验。此外，下一代 VR 设备算力将会有巨大提升，加入协处理器可能成为热门方案，届时 VR 算力将有望超越平板和 PC。多项功能升级，VR的应用场景不再局限于家庭游戏机，而逐渐拓展至办公、设计仿真、高清观影等领域。远期来看，VR 市场可比肩笔记

3、本与平板电脑，预计年出货量将达到2-3 亿台。VRVR 硬件尚有提升空间，芯片与显示仍需优化硬件尚有提升空间，芯片与显示仍需优化 目前 VR 设备主流芯片为高通骁龙XR2 芯片，算力相当于普通智能手机，但随着全彩透视技术应用、VR 分辨率提升至4K/8K，骁龙 XR2 将不再适用。为应对 VR 算力需求增长，苹果头显设备预计将配备M2 Staten 与协处理器 Bora 芯片，而 VR 巨头 Meta 已与高通达成深度合作，共同为VR 头显生产定制芯片。总体来看，与当前产品相比，下一代 VR算力将会产生巨大飞跃，超越平板、PC 等传统计算平台。目前 Micro OLED 进入市场面临较高壁垒，

4、因为技术尚未成熟，相关的产业链也未形成，整体成本居高不下。国产企业进军 Micro OLED，有望实现降本增量。投资建议投资建议 重点推荐：重点推荐：歌尔股份（代工歌尔股份（代工+光学）光学）、韦尔股份（LCOS等）、瑞芯微（主控）核心受益：核心受益：联合光电联合光电（全彩透视方案全彩透视方案）、舜宇光学科技（光学）、全志科技（主控）、联创电子（光学）、蓝特光学（光学）、深天马 A（屏幕）评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：孙远峰分析师：孙远峰 邮箱： SAC NO：S1120519080005 联系电话：分析师：刘奕司分析师：刘奕司 邮箱： SAC NO：S11205210

5、70001 联系电话：-37%-28%-19%-10%0%9%2021/092021/122022/032022/062022/09电子沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2022 年 09 月 07 日 207596 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 风险提示风险提示 VR/AR 销量配套不及预期、产品研发不及预期、系统性风险 盈利预测与估值盈利预测与估值 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 E EPS(PS(元元)P P/E/E（2 2022.022.0 09.079.07）代码代码

6、名称名称 （元）（元）评级评级 20202121A A 20202222E E 20202323E E 20202424E E 20202121A A 20202222E E 20202323E E 20202424E E 002241 歌尔股份 32.96 买入 1.29 1.61 1.91 2.23 25.55 20.47 17.26 14.78 603501 韦尔股份 89.00 买入 3.78 4.79 5.97 7.22 23.54 18.58 14.91 12.33 603893 瑞芯微 80.16 买入 1.44 2.18 3.05 3.74 55.67 36.77 26.28