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分众传媒-深度报告：再论电梯广告龙头的安全边际和长期空间-220720（38页）.pdf

上传人：刺猬编号：84600 2022-07-21 PDF PDF 38页 2.30MB 8张图表

该报告所属合集： 2026年分众传媒历年年报/社会责任报告合集

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本轮周期与2H18-2020年有明显不同，疫后弹性取决于消费复苏。上一轮2H18-2020年初，分众下行周期由于：1）需求：新经济广告主占比高，流动性收紧导致广告主投放削减；2）成本：竞争大幅扩屏成本增加。2020年3月，市场预期分众困境反转但受疫情影响市值回落至800亿附近，又受瑞幸影响4月下跌600亿。

报告速读

本文主要分析了分众传媒的商业模式、护城河、成长性与周期性，以及竞争能力的提升。文章指出，分众传媒作为电梯广告的龙头企业，在客户结构、竞争格局、现金储备和管理能力等方面较上一轮周期有明显提升。文章还预测了分众传媒2022-2024年的收入和净利润，预计2022年收入为118.24亿元，净利润为35.93亿元；2023年收入为153.71亿元，净利润为61.27亿元；2024年收入为180.43亿元，净利润为76.40亿元。文章最后给出了“买入”的投资评级，并指出疫情对分众传媒的业绩影响主要体现在两方面：一是疫情防控措施影响线下流量，二是疫情对消费者购买力和品牌短期投放策略的影响。