分众传媒-广告主结构优化叠加点位调优静待下半年疫后业绩修复-220818（15页）.pdf

《分众传媒-广告主结构优化叠加点位调优静待下半年疫后业绩修复-220818（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《分众传媒-广告主结构优化叠加点位调优静待下半年疫后业绩修复-220818（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 广告主结构优化叠加点位调优，静待下半年疫后业绩修复 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件事件 公司发布 2022 半年度业绩报告，22H1 公司实现营收 48.5 亿元，同比下降 33.8%；实现归母净利润 14.0 亿元，同比下降 51.6%。其中，22H1 楼宇媒体业务收入为 44.6 亿，同比下降 33.0%；22H1影院媒体业务收入为 3.91 亿，同比下降 40.0%。广告主结构广告主结构持续持续优化，优化，为公司业绩修复打下坚实的基本盘为公司业绩修复打下坚实的基本盘 根据 CTR，22H1 广告花费同比增幅 TOP30

2、 的品牌中过半数均为日用消费品，可见日用消费品广告需求的韧性之强。而日用消费品正是公司第一大广告主，且占比持续扩大，从 21 年底的 42.7%提升至 22H1 的53.1%。与之相对应的，互联网服务贡献的收入占比有所收窄，从 21 年底的28.5%下降至 14.8%。这主要是由于经济下滑期间，互联网广告主融资能力有所减弱。信通院数据显示，21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2 互联网投融资金额分别为 94.6/77.2/55.7/34.2/28.5 亿美元，呈下降趋势。楼宇媒体：楼宇媒体：国内国内点位点位优化优化有望修复有望修复毛利率毛利率，境外境外点位增长助力提升收入点位增长助力

3、提升收入 截至 2022 年 7 月 31 日，公司共拥有点位数 266.5 万台，相较于2021 年年底的 267.3 万台，下降了 0.3%。其中，国内自营电梯电视媒体点位相较于 21 年年底，在一线/二线城市/三线及以下城市的点位数分别变动了+3.0%/+3.8%/-5.0%；国内自营电梯海报媒体点位相较于 21年年底，在一线/二线城市/三线及以下城市的点位数分别变动了+0.5%/-2.4%/-9.1%。淘汰低线城市的低效点位、增加优质点位有望修复公司的毛利率水平。同时，境外点位在小基数下高速增长。22H1 境外自营电梯电视设备约 10.3 万台，比 21 年底增长 9.6%；22H1

4、境外自营电梯海报设备约0.3 万台，比 21 年年底增长 50%。境外电梯电视和电梯海报点位数增速均超国内，且部分国家已实现盈利。影院媒体：影院媒体：疫后用户消费复苏叠加消费券刺激疫后用户消费复苏叠加消费券刺激，影院媒体业务，影院媒体业务有望借暑有望借暑期档东风一扫颓势期档东风一扫颓势 猫眼数据显示，截至 7 月 19 日，全国营业影院总数 9682 家，影院营业率 79.61%，全国影院上座率 4.22%，恢复至去年同期 96%。同时，为了推动电影市场更快恢复、持续向好，国家电影局推出一系列电影消费促进措施，联合多家电影票务平台发放共计1亿元观影消费券等。疫后用户消费复苏叠加消费券刺激，共同

5、盘活了院线经济，国家电影局最新数据显示，截至 8 月 14 日，2022 年暑期档票房达 74.96 亿元，超去年同期票房 1.15 亿元。疫后回暖的广告需求叠加较高的影院覆盖率，下半年影院媒体业务有望得到修复。投资建议投资建议 结合当前的疫情防控政策，我们预计线下流量及广告需求的恢复仍 Table_StockNameRptType 分众传媒分众传媒（002027）公司研究/公司深度 投资评级：投资评级：买入买入（维持）（维持）报告日期：2022-08-18 收盘价（元）5.85 近 12 个月最高/最低（元）8.31/5.00 总股本（百万股）14,442 流通股本（百万股）14,442 流

6、通股比例（%）100.00 总市值（亿元）845 流通市值（亿元）845 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：金荣分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 相关报告相关报告 1.阿里巴巴-SW（9988.HK）：消费矩阵互为补充，本季盈利超预期买入 2022-08-10 2.元宇宙时代下，游戏引擎行业与Unity(U.N)的空间与未来 2022-08-04 3.外卖行业深度：赋能商户，提高效率 2022-08-02 4.光线传媒（300251.SZ）：真人影视龙头，动画领域“质、量”齐抓坐稳行业头把交椅 2022-07