沪电股份-PCB领军者数通+汽车打造成长曲线-220626（31页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 沪电股份沪电股份(002463)(002463) 元件元件/ /电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-06-26 Table_Invest 买入买入 上次评级： 买入 Table_Market 股票数据 2022/06/24 6 个月目标价（元） 21 收盘价（元） 15.89 12 个月股价区间（元） 9.8618.40 总市值（百万元） 30,137.91 总股本（百万股） 1,897 A股（百万股） 1,897 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股

2、） 30 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 12% 17% 13% 相对收益 2% 15% 29% Table_Report 相关报告 沪电股份（002463） ：Q1 稳健增长，数据中心+汽车 PCB持续向好 -20220427 沪电股份（002463） ：产品结构优化，数据中心拉动公司成长 -20220324 沪电股份（002463） ：参股胜伟策，积极布局汽车 PCB -20220123 沪电股份（002463） ：盈利能力提升亮眼，布局高端 PCB持续优化产品结构 -20210202 Table_Autho

3、r 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：程雅琪证券分析师：程雅琪 执业证书编号：S0550521080001 18810995372 Table_Title 证券研究报告 / 公司深度报告 PCB 领军者，数通领军者，数通+汽车打造成长曲线汽车打造成长曲线 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 沪电股份沪电股份是是全球全球 PCB 领军企业，专注于企业通讯市场板和汽车板两大领军企业，专注于企业通讯市场板和汽车板两大赛道。赛道。公司成立于于 1992 年，并于 2010 年在深交所中小板上市，目前主要有昆山

4、青淞厂、湖北黄石厂和沪利微电三大厂区，收入结构中企业通讯市场板和汽车板占比分别为65%和23%。公司经过多年的积累，在技术、质量、品牌、规模等方面已经居于行业领先地位。根据 NTI披露的全球 PCB 百强排名，公司 2020年产值位居全球第 15 名。 服务器高景气度叠加服务器高景气度叠加CPU升级，公司依托技术升级，公司依托技术+客户优势积极拥抱。客户优势积极拥抱。受益于全球数据流量迅速增长，DIGITIMES预测全球服务器 2019-2026年出货量的 CAGR达 6.8%； Intel和 AMD有望于 2022H2推出新款服务器CPU 芯片，总线标准升级至 PCIe5.0，带动 PCB

5、材料升级以及层数提升。根据 Prismark 的预测，2026 年服务器/数据存储 PCB 市场规模有望增长至 125.74 亿美元，2021-2026 年的 CAGR 是 10%。同时，服务器PCB升级也将带来通信板竞争格局的重塑，掌握先进技术的厂商有才能话语权，占据市场主导地位。公司在通信/数通板领域技术积累深厚，积累了华为、中兴、思科等优质客户，这两年及时调整产品结构，由5G 无线侧向高速网络设备以及互联网数据中心迁移，有望充分享受服务器高景气度以及 CPU 平台升级的产业趋势。 汽车行业“汽车行业“CASE 革命”有望打造公司第二成长曲线。革命”有望打造公司第二成长曲线。受益于汽车电动

6、化、智能化等趋势，单车 PCB 价值量有望从 500 元增长至上千元。Prismark 数据显示，2026 年全球汽车 PCB 市场规模预计达到 117.70 亿美元，2021-2026 年均复合增长率高达 7.5%。汽车电动化助力汽车产业链由封闭转向开放，内资终端品牌地位不断提升，带动汽车板国产化进程。公司深耕汽车板多年，积累了包括大陆等优质客户资源， ，近些年专注于新能源车三电系统、自动驾驶、智能座舱、车联网等新兴需求的产品布局，有望受益于汽车板市场爆发。 盈利预测与估值：盈利预测与估值：我们看好公司在通信板和汽车板的前瞻布局，我们预计公司 2022/2023/2024 年 EPS 分别为